继上周止跌企稳后，本周动力煤期货进一步上涨，过去三个交易日的累计涨幅已经接近4%。在动力煤现货价格继续疯狂上涨的带动下，动力煤期货市场也有加速赶顶的迹象。立秋之后动力煤需求将进入下坡路，动力煤期货市场上涨阻力加大。

高温天气或持续至8月下旬

供给侧改革带来的煤炭产量大幅下降带动了上半年煤炭价格上涨，但7月以来，动力煤现货与期货市场涨势更为凌厉，则离不开电煤需求季节性增长的支撑。截至8月10日，沿海六大电厂日均耗煤量71.1吨，与去年同期持平；电煤库存量降至1057.6万吨，低于去年同期的1278万吨；库存可用天数仅14.87天，也明显低于去年同期的18天。

发电集团的电煤库存偏低促使其在夏季发电高峰期积极补库，助推煤价上涨。截至2016年8月9日，CCI 5500大卡动力煤价格指数报467元/吨，较上周同期上涨12元/吨；CCI进口5500南方港澳洲煤价格指数折合人民币含税价为485.56元/吨，较上周同期上涨21.3元/吨。8月1—9日，CCI 5500大卡动力煤价格指数算术平均价为460.14元/吨。按照神华的定价规则，预计8月上旬神华5500大卡动力煤现货价可能为461元/吨。

天气预报称立秋过后“秋老虎”仍将活跃一段时间。预计8月10—15日，华北南部、黄淮、汉水下游、江淮、江南北部等地将出现高温天气，江淮南部和江南北部部分地区日最高气温可达37℃—39℃。不过，今年我国并没有持续高温的迹象，从8月末开始，随着降雨增多，高温天气将逐渐消失。综合来看，短期内下游电厂日耗不会迅速下滑，这可能加剧8月动力煤现货市场的看涨情绪，但9月电煤需求将出现季节性下降趋势。

限产政策尚无松动迹象

今年1—7月，全国各地累计退出煤炭产能9500多万吨，完成全年任务量的38%。各地去产能进展不一，部分省份已完成了全年任务量的80%，而内蒙古、广西等地煤炭去产能工作刚刚启动。各地四季度安排煤炭去产能任务量占全年的50%以上，其中12月占比超过三分之一。国家发改委强调，要加紧推进去产能各项工作，确保完成2016年目标任务，部际联席会议将从8月中旬起赴各地开展去产能工作的全面督察。

目前“三西”主产区没有大规模复产现象，大型煤企的限产工作仍受到严格监管，不过也有部分列入淘汰关停名单的煤炭企业仍在生产。今年以来煤价回升，这些煤炭企业希望在煤矿彻底关闭之前抓紧生产。

港口煤炭库存有所回升

随着港口煤价大幅走高，产地资源发往港口的积极性提高，近期北方港口煤炭调入量逐渐改善，港口煤炭库存也小幅回升，不过锚地船舶数量同样维持在相对高位，显示下游采购热情不减。8月10日，秦皇岛港煤炭库存为283.5万吨，高于上周同期的269万吨；锚地船舶数量为63艘，上周同期为59艘。8月10日，黄骅港煤炭库存为193.4万吨，高于上周同期的130.3万吨；锚地船舶数量为118艘，上周同期为101艘。

综上所述，供给侧改革继续超预期推进，煤炭市场基本面逐渐向供求紧平衡状态转变，逢低买入是下半年动力煤期货市场交易主线。但当前动力煤市场存在囤货待涨现象，促使煤价过快上涨，可能加剧淡季煤价下跌压力。单边上涨行情不可能成为常态，技术性回调行情一触即发。