饮食概念（HK.8056）昨日收盘再度大跌8.11%，公司因为股东中有王思聪而被市场关注。这已经是饮食概念上市四天股价连续暴跌。截至昨日，较公司上市首日开盘价已经跌去近九成，而另一边的A股市场则仍旧保持着新股上市必然遭到爆炒的逻辑，仍旧连续拉着涨停板。

上市四天股价连续暴跌

昨日饮食概念早盘低开低走之后遭到抄底资金买入，开始强势上涨，早盘一度翻红上涨11.15%。但是港股的走势总是让A股投资者意想不到，入场抄底多头显然没有胜过抛压的空头，只拉升了半个小时就仓皇离去。

很快，饮食概念再次在强大抛压下出现大跌，盘中一度大跌14.86%，最终收盘跌8.11%，收于0.68港元／股。盘后数据显示，昨日饮食概念成交量出现了明显的放大，共成交了1.08亿港元。换手率达到了19.19%。

以昨日收盘价计算，饮食概念市值为5.44亿港元，市净率达到了4.6倍，相比于8月5日上市首日开盘时的40亿港元市值，四天蒸发了86.4%。

饮食概念8月5日开始在香港创业板交易，上市首日开盘价为5港元／股，此后在资金入场炒作下，冲高到8.03港元／股。出乎意料的是，入场资金的热度只维持了5分钟，很快饮食概念股价就冲高回落，最低跌到3.3港元／股。最终，饮食概念上市首日收盘价4.28港元／股，下跌14.4%。

虽然上市首日振幅就较大，但是当日只成交了1050万港元，成交量不高。8月8日是饮食概念新股上市后的第二个交易日，也是跌幅最大的一个交易日，饮食概念当日早盘高开高走，但是很快遭到资金砸盘，从上涨38%到收盘下跌76.4%，全天振幅达到了129%。8月9日则延续了上一个交易日高开低走的行情，收盘跌26.73%，不过成交量放大到了1.59亿元，这也表示当日就已经有资金尝试入场抄底。

暴跌后的估值回归

对于饮食概念为何刚上市就连续出现暴跌，一位熟悉香港市场的券商分析人士表示，“港股市场相对于A股市场的整体成熟度较高，因为港股实行的是T+0的交易制度。所以港股投资者的投资理念是，对于值得价值投资的股票逢低吸入，但是对于更多的是炒作概念的股票则是当日进当日出，炒一个超短线。而饮食概念上市首日的开盘价格就已经远远高于市场对其的预估值，所以之后出现连续下跌也属于情理之中”。

和饮食概念一样，8月8日登陆香港创业板的港股皇玺餐饮，其是在以1.05港元／股的开盘价下最终上市首日以1.9港元／股收盘，上市首日大涨80.95%。不过昨日因为资金的炒作热情降低，公司股价收盘大跌58.11%，排在港股跌幅首位，加上上市次日下跌的22.11%，皇玺餐饮上市三日也下跌了40.95%。

同样是餐饮类上市公司，同样登陆香港创业板，同样是上市之初遭到炒作，分析原因是因为两家公司同上香港创业板，并且都有可炒作的题材，因为除了行业本身外，饮食概念和皇玺餐饮都有明星效应，饮食概念有股东王思聪，皇玺餐饮则关联有李克勤和谭咏麟。

饮食概念股东名单中有万达集团实际控制人王健林的儿子王思聪，其目前持有饮食概念8088万股，占总股份的10.11％，其持股成本为0.45港元／股。而此次饮食概念新发行的新股拟定的配售价格就在0.4-0.6港元之间，因为明星概念的炒作，饮食概念在如此低发行价下，上市首日集合竞价开盘价竟达到了5港元／股，开盘王思聪就浮盈约3.68亿港元。对于相对成熟的港股市场来说，这种现象肯定是无法长久的，最终估值回归，泡沫破裂。

对饮食概念股价暴跌，一位不愿具名的私募人士表示，“和饮食概念上市方式有关，以配售方式登陆创业板的上市公司，股权过分集中，如此就导致上市之初股价出现数倍甚至数十倍的升幅，在外边的散户，误以为创业板很容易被炒起，当股价大幅回落时，散户又走避不及”。

公司盈利能力下滑

饮食概念是一家香港的餐饮集团，公司在2002年12月开设第一家餐厅Bombay Dreams，目前已经经营了21家品牌餐厅，餐厅均位于香港的黄金地段，如苏豪、云咸街、兰桂坊、铜锣湾及尖沙咀以及大型购物商场。

按经营业务分，饮食概念目前主要经营的是中高档餐厅，包括有西餐厅、意式餐厅和亚洲式餐厅。三种餐厅以截至2016年一季度为一年度，分别带来营业收入2.51亿港元、1.4亿港元和7200万港元。从营收比重来看，饮食概念主要以经营西餐厅为主，同时还进行餐厅管理及设计服务。

不过，从饮食概念招股书财务数据来看，公司经营业绩则是逐渐在下滑，以截至每年3月31日算一个年度，其2014年度、2015年度和2016年度分别实现净利润3960万港元、2340万港元和1810万港元。对于业绩下滑原因的解释，饮食概念表示，公司的经营业绩取决于客户的消费能力，包括游客和商务旅客的消费情况，而受到香港经济不景气的影响，餐饮行业近期表现恶化，游客人数减少，同时公司新开餐厅投入成本较大，但是产出并不明显。

饮食概念纯利率从2014年的10.1%下降到2015年的5%，再下降到2016年的3.9%，远低于业界平均水平。2016年四五两个月的营收仍然在下滑，但员工成本和租赁开支却在上涨。

港股新股破发是常态

饮食概念和皇玺餐饮上市首日之后开启连续暴跌模式并不是所有港股的表现态势，就港股而言，其上市后几日的涨跌幅还要就公司本身基本面来看，不过破发属于常态。

比如7月13日登陆香港主板市场的房地产公司星星地产，其上市首日的开盘价为1.89港元／股，收盘价为1.8港元／股，首日跌幅4.76%。但是上市后第二个交易日则大涨51.67%，共成交了2.67亿港元，截至昨日收盘，星星地产上市以来共上涨了48.68%。

虽然港股公司上市以来表现和公司所在行业以及本身主营业绩有关，但是总体来看，港股公司上市后破发还是属于大概率事件。7月以来，港股新上市25家公司，截至目前已经有19家出现破发。

相比之下，目前还处于价格投机包围下的A股，新股破发仍旧是天方夜谭，每只上市新股都必然要遭到炒作，就算是像江苏银行这种上市时发行市盈率就比行业平均市盈率要高的银行股，最终上市后也连续拉出了四个涨停板。虽然目前其13.05倍的市盈率要远远高于行业平均市盈率，但是就目前A股形势看来，江苏银行基本上很难跌破其发行价格。