佳都科技(600728)

事件描述

公司公告正式中标两个安防项目，1）中标“六盘水市中心城区交通信号灯和停车导流诱导牌及城区监控及电子警察工程（EPC）”项目，合同金额为3350.47 万元；2）中标“务川城市报警与视频监控系统工程”项目，合同金额为4128.88 万元。

事件评论

斩获异地大订单彰显实力，标杆效应远胜短期业绩贡献。六盘水及务川均隶属于贵州省，此次异地大订单获取固然为公司全年业绩奠定一定程度安全边际，但更具意义的是，可消除市场对公司全国跨区域业务布局的疑虑。此前，市场对公司在华南之外的市场拓展一直心存疑虑。随着公司的安防与轨道业务陆续斩获异地大订单，我们认为，该类订单的标杆效应及项目经验带来的潜在经济价值可远超其对短期业绩贡献。主要理由基于，安防解决方案属于定制化、专业化产品，需要承建商对行业应用有深入了解，项目经验是政府在招标时重点考核的KPI 之一，以佳都为代表的项目经验丰富的厂商将独居优势。

警务视频云契合安防智能化需求，前景广阔。党的十八届四中全会《决定》明确提出“以信息化技术为重要抓手，健全点线面结合、网上网下结合、人防物防技防结合的立体化社会治安防控体系”，安防智能化及平台化已是大势所趋。公司此前募资打造警务视频云重磅项目，旨在彻底实现由单纯追求视频覆盖面转向依据业务场景需求出发提升大数据采集与分析能力。结合公司在视频结构化、视频大数据处理分析及人工智能领头羊云从科技领先的人脸识别技术根治公安视频技术应用智能化不足的顽疾。目前，公司已在广东省开展安防业务的试点工作，效果显着。未来一旦完成市场认知，公司的警务视频云项目有望在全国大规模复制应用。我们在此前的报告中多次论述安防是“十三五”期间成长最为确定的行业之一。从行业发展周期来看，软件信息化建设相比基建建设具备明显的后周期属性，基于此，我们认为，安防2.0 时代，以佳都为代表的软件厂商将成为主角。而龙头则有望获得超越行业周期的成长。

盈利预测：预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.19 元及0.27 元，对应PE 分别为49 倍与34 倍，维持“增持”评级。

风险提示：警务视频云推进不及预期