上海亚虹(603159)

【基本信息】

【机构研究】

兴业证券:模具与3C设备比翼齐飞，新品有望打开未来成长空间

公司深耕精密模具行业。上海亚虹主要从事精密塑料模具及注塑件产品的研发、设计、生产与销售，公司以精密模具的设计开发为核心，逐步拓展到为客户提供注塑成型、部件组装及SMT表面贴装等配套加工服务。公司拥有超过18年的精密塑料模具开发经验和国内先进的模具加工设备，具有较高的精密塑料模具开发能力。此外，公司的智能坐便盖产品处于小规模生产阶段，并保持逐年增长的态势。

下游的稳定需求推动模具行业持续发展。模具行业具有基础性强、涉及面广、门类多、技术性强、带动性大的特点。塑料模具及其注塑件产品的需求主要来源于汽车、家电、IT、医疗机械、办公设备、消费电子等下游主机行业。由于下游行业分布广泛且多为日用消费品和必需品，下游行业的消费需求受经济发展、技术进步、产品功能多元化、消费者对终端产品的偏好等因素影响保持稳定增长，从而推动塑料模具行业持续发展。

公司战略目标是成为中国模具行业标杆企业。公司将持续打造垂直多样性业务产业链，形成流畅的业务产品输出模式，丰富公司产品结构，形成以汽车、家电精密塑料模具及注塑件产品为核心，以SMT表面贴装为补充的综合业务格局，持续提高产品的市场占有率。公司募集资金投资项目中，精密塑料模具扩产建设项目与精密注塑件生产线建设项目将进一步提升公司的产能与工艺水平，研发中心建设项目有利于公司构建完善的研发体系，加快公司模具与注塑件的研发进度。

估值与评级：我们预测公司16-18年EPS分别为0.47、0.56、0.64元，参照可比公司的估值，我们认为给予公司2016年30~40倍PE较为合理，合理股价为14.10~18.80元。首次覆盖，暂不给予评级。

风险提示：销售客户集中、单一客户依赖；主要原材料价格波动的风险。