事件：公司8 月10 日公告推出非公开发行预案，预案于8 月9 日经董事会第一次会议审议通过，后续尚需股东大会及证监会核准，本次非公开发行募集资金总额不超过311,386.31 万元，股票数量不超过 345,217,638 股，发行股票价格不低于9.02 元/股。资金将用于远东福斯特公司年产3Gwh 动力储能锂电池产业化项目及补充上市公司流动资金。

主要观点：

1.积极扩张三元锂电池产能，业务结构改善力保业绩高增长此次公司预案将向不超过10 名的机构投资者发行股票，拟募资共计不超过31.1 亿元，其中25.14 亿元用于远东福斯特年产3GWh的动力锂电池研发及产业化，拟建6 条进口动力电芯生产线，年产13 万套全自动化pack 生产线，4 条进口钢壳和20 条进口盖帽生产线等配套设备，此项目加大自动化及规模化，利于公司提升电芯质量及良品率，降低电芯成本。公司重视并支持动力锂电池业务的发展，测算年产3GWh 的动力及储能电池扩产项目回报率较高，税后内部收益率达20.7%，静态投资回报期为（税后）7.04 年，此次扩产有望把握三星等外资的缺席空档，趋紧需求下有望进入多家车企的供应体系，快速提升市占率，从公司利润贡献来看，动力锂电池业务利润呈持续提升态势，通过重构供应关系，将提升长期盈利能力。

2.补充流动资金，改善资本结构助力提升盈利能力此次募资中6 亿元用于补充公司流动资金或归还银行贷款，以缓解公司营运资金紧张的局面。公司目前资产负债率较高，债务融资难度增大，本次非公开发行股票所募集资金补充流动资金后，公司营运资金压力将得到有效缓解，资本结构改善，并可降低公司财务费用（2015 年财务费用较高达到3.1 亿元），提高公司偿债能力及盈利能力。

3.“智慧能源、智慧城市”的战略布局持续推进公司目前的产业布局包括新能源汽车动力锂电池、电子商务及供应链金融、智慧能源等业务环节，之间协同效应明显，能源互联网大生态系统布局已初现雏形，储能作为未来能源互联网的核心环节，后续公司将加大在动力及储能相关领域布局，完毕后将强化公司在智能电网运维、储能、分布式能源等能源互联网环节的基础布局，持续巩固 “智慧能源、智慧城市”的产业布局思路。

结论：我们认为远东福斯特三元锂电池受益于新能源乘用车及专用车的放量及客户优势，电缆业务受益于核电规划建设，有望呈增长的态势，同时公司在储能及能源互联网业务方面实现产业协同布局，下属公司的盈利能力及资产质量较高，2016——2018 年的收入为73.2 亿元、95 亿元和119.8 亿元，归母净利润分别为6.66 亿元、8.76 亿元和11.7 亿元，预计每股收益分别为0.28 元、0.37 元和0.5 元，对应的pe 分别为43、32、24 倍。给予6 个月目标价为14元，给予强烈推荐的投资评级。