移动智能终端操作系统行业领头羊

公司是移动智能终端操作系统产品和技术提供商,主营业务为移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务。移动智能终端操作系统是移动智能终端和移动互联网产业的核心技术领域之一,与行业各个环节密切相关,在产业链中具有核心价值。2013 年至2015 年公司营业收入分别为:3.36 亿元、4.52 亿元、6.15 亿元,年复合增速35.29%。营收增速超越行业平均水平,上升势头迅猛!

泛智能化时代系统基石

智能操作系统的广泛应用以及智能操作系统碎片化程度加剧将使市场具有潜力,一个就是车载系统、民用无人机、VR/AR、机器人等领域万亿级市场,另一个是企业移动信息化大势所趋,国内企业移动管理市场增势强劲,企业移动管理业务或成为公司全新的增长极。泛智能化+企业移动信息化将重新定义中科创达公司的市场边界,收入有望提升一个数量级。

与芯片巨头高通成立合资公司,布局全球市场

公司与高通共同出资1873.92 万元设立重庆创通联达智能技术有限公司,其中公司出资1536 万元,持股占比81.97%,高通出资337.92 万元,持股占比18.03%,基于高通芯片进军全球化智能市场。合资公司面向国内外市场拓展智能硬件业务,高通提供芯片和硬件板卡,中科创达提供系统和软硬件解决方案,主要方向涉及无人机、机器人、IP Camera、VR/AR 等领域。在移动智能终端增速放缓的形势下,公司未来发展瞄准泛智能化方向,服务模式逐渐从服务费转向软硬件解决方案,未来必将成为公司新的利润爆发点。

创达2.0 时代,开启未来新篇章

公司未来规划创达2.0 的全面升级,盈利模式由收取技术开发服务费转向以销售产品、IP 或智能硬件为主,未来在智能硬件大爆发的形势下,切入产品领域,从销售收入进行分成,公司成长空间进一步被打开。

盈利预测与投资建议

预计公司2016~2018 年净利润为1.32 亿元、2.65 亿元、3.98 亿元,同比增长13%、100%、50%,EPS 分别为0.32 元、0.64 元和0.96 元。目前公司市值相比于A 股同类软件提供商300 亿以上市值仍存在差距,考虑到公司在智能终端系统领域稀缺地位,传统业务稳步增长同时,泛智能领域市场爆发在即,我们给予260~285 亿元市值空间,对应目标价64.68~73.35 元。虽然目前公司估值偏高,但我们判断短期存在交易性机会。首次覆盖,给予增持评级。

风险提示:宏观经济导致需求下滑;智能终端行业增速放缓。