A股反弹空间不大

沪指近期重上3000点，尽管未来大盘有持续反弹的可能，但是下半年以及未来A股反弹空间可能不大。

从估值来看，目前整个A股市场估值依然相对较高，特别是中小板和创业板更是高得离谱，离历史上的最低估值以及中位数估值相比仍有较大差距，也就是说未来A股的投资机会可能只是局部和部分股票的，而不是整体性的机会，所以大的投资机会机会还未到来，未来只是精选个股的机会。

对于中小板和创业板为代表的小股票自去年牛市高点一路下来，跌幅已经50%左右，但是整个估值水平还存在严重泡沫阶段，所以我们秉持悲观的态度，我判断未来该指数很可能还存在30-50%的下跌空间，望投资者保持理性和谨慎。

但具体到个股，那就大相径庭了，个股分化在未来相当一段时间内将成为常态。未来股指如何变化我们不会过分关心，坚守价值投资理念的我们认为，有实际业绩支撑的优质蓝筹企业和具备真正成长空间的成长股，每一次下跌都是低吸的机会，反弹甚至会不断创出新高。而爆炒过的题材，可能会进入慢慢熊途，不断挤压泡沫。

布局选什么？高股息率一致性或被证伪

目前高股息率以及消费类股票成为业内的布局共识，但只要成为共识的东西在股市中或者在投资中都很危险，因为往往这些东西的价格都不便宜和无利可图了，很可能会成为最后的接盘侠。再好的股票一旦涨多了，都意味着未来的下跌，所以不要去买那些当整个市场所有人都一致看好的东西，那样的结果是灾难性的，比如去年的杠杆牛市的暴跌就是例证。

高股息率的股票往往说明自有业务发展受限，天花板已经临近，否则应该加大自身业务的投资，除非像茅台和洋河、泸州老窖等名优中高端白酒这样的企业，只需追加较少的资金扩充产能，就可以获得较高的经营回报，本质是由于他们有着超高的毛利率，普遍在60%-70%，甚至茅台达到90%多，同时所需经营成本不高，所以净利润率30%-50%绝对让任何一个产业，除了互联网的高科技行业之外无法相比。比如港股的中资银行企业，很多股息率达到6%-7%，但是如果明后年的业绩下滑的话，他们还能保持这么高的股息率吗，不好说，所以高股息率的企业也要动态的看，最核心的还是看企业未来的利润和盈利能力，这是投资的关键。

房地产投资不再躺着挣钱 股票股权是正道

而如果从一个家族财富的长期保值增值和百年传承的角度讲，我的观点依然是优质企业的股权和股票。但意思并不是把家庭资产全部买股票，因为大部分投资者不专业，也没有能力判断这个企业未来一定壮大，是不是没有风险，是不是敢拿五年、十年，没有这个能力，但是至少拿出一半或者一半以上，投入上市公司股权之中（不是炒股）。

实际上，股票的本质就是企业的股权，不仅仅是股市K线里面的股票代码而已，就是一个实实在在的企业。如果选择几个很好的企业进行资产配置的组合，长期来看可以得到复利的回报，收益会非常非常高。美国从1801年开始，到现指数翻了103万倍，而债券只有1600多倍，至于黄金，如果这两百年持有的是黄金资产，那么收益率只有3倍，近乎是0，刚刚实现保值作用而已。

除了二级市场外，在资产配置方面，或许可以考虑房地产，但是目前阶段的房地产价格存在泡沫，特别是一、二线城市，所以如果未来几年房价经过合理的回调，比如30%以上，那么可能也是不错的投资品类，但是中国房地产市场已经度过了需求最旺盛的阶段，所以整个房地产的周期已经出现了拐点，已经不是那种随便买套房子就能挣钱的时候了。