就在A股一直徘徊在3000点，距离去年年末沪指的3539.18相距始终遥不可及之时，港股连续两日创下今年新高。恒指曾再创今年以来新高，国企指数连升第六日，盘中高见9479点，创逾七个月高位。

在A股市场最近一个时期在围绕3000点进行争夺的情况下，不仅美股一再创出历史新高，而且被视为是A股“难兄难弟”的港股也于近期连连走强，接连创出今年来的新高，硬是把A股甩在了身后，留下A股独自在3000点处悲伤。而相对于去年A股行情的高位5178.19点来说，3000点只是在山脚。即便相对于今年的行情走势来说，3000点同样还是低位。

对此，投资者不能不深思，为什么在美股接连创出历史新高、港股接连创出年内新高的情况下，A股为何没有成为H股的孪生兄弟，没有随着H股的上涨而随之上涨呢？

笔者认为，得从A股自身的情况说起。对于A股来说，长时间处在一个底部区域，主要原因在于：

首先，后股灾的市场信心没有完全恢复。自从去年6月中旬以来，在不长的时间里，先后爆发了三轮股灾。股灾期间，先后十余次的千股跌停，大量上市公司股票遭遇腰斩，不仅使得投资者的财富大幅缩水，而且使得市场参与者的信心被不断消磨，时至今日，虽然股灾3.0结束已经有半年的时间，但是，显然，股民们的市场情绪得到高涨、市场信心得到完全恢复，还需要较长的时间周期。

其次，A股市场长时间处于以存量资金博弈为主的过程，且失血不止。由于大小非套现问题的存在，从今年6月份开始，股市减持风暴骤雨般降临，不断地对股市形成冲击。与此同时，进入7月份以来，IPO大幅提速，对股市造成“抽血效应”，7月份一个月，证监会就核准27只新股发行，募资规模为211亿元。如此一来，自然会导致对股市造成严重的失血，而增量资金没有及时补充。

最后，A股的估值相对H股要高出很多。尽管三轮股灾的冲击给市场以巨大的杀伤力，但A股市场的估值水平并没有因为股灾的冲击而大幅下降。除了以银行股为代表的部分蓝筹股的市盈率相对较低之外，其他个股的市盈率总体上仍然高企。以近期为例，截止8月8日，深市的平均市盈率水平在40倍之上，其中中小板的平均市盈率接近50倍，创业板则高达73.60倍。即便是在A股市场里相对低估的蓝筹股，其估值水平也远远超过了香港市场。在A股整体市盈率高起的当下，投资者对A股进行价值投资的意愿也就不会是那么强烈了。