受原油价格企稳、马来西亚棕榈油7月供需报告整体偏多、我国棕榈油港口库存仍处于历史低点等一系列利多因素的提振，棕榈油1701合约自8月以来强势反弹，截至8月15日，棕榈油期货价格已经有效突破前期高点压制，技术上的反弹也形成有效反转。笔者认为，目前国内已经进入中秋节备货阶段，棕榈油需求有望进一步回升，加之棕榈油期货主力合约流入资金不断增加，在基本面和资金面共振作用下，棕榈油上涨行情有望延续。

马棕榈油供需报告整体偏多

8月10日，马来西亚棕榈油局公布的7月棕榈油供需报告整体偏多，棕榈油产量增速下滑，月末库存下降，出口增速加大。数据显示，7月棕榈油产量为159万吨，6月棕榈油产量为153万吨，产量增速下滑；7月棕榈油库存为177万吨，6月棕榈油库存为178万吨，库存环比下降；7月马来西亚棕榈油出口量为138万吨，6月马来西亚棕榈油出口量为113万吨，出口环比增长。

出口回升支撑马棕榈油上涨

继印度尼西亚政府宣布恢复马来西亚棕榈油出口“零关税”政策后，马来西亚政府7月中旬宣布，自8月1日起将毛棕榈油的出口关税由6%降至5%，出口关税的下降对东南亚的棕榈油出口将有一定的促进作用。受此影响，马来西亚棕榈油对华出口FOB报价整体反弹，以8、9月船期为例，目前FOB报价集中在630美元/吨，较一个月前反弹10—20美元/吨，折算人民币完税成本价在5350—5500元/吨，进口成本增长为我国棕榈油价格上涨奠定了基础。

我国和印度是棕榈油消费的主要力量。斋月后，印度需求回升，加之我国中秋备货增加，这带动了马来西亚棕榈油出口的回升。根据船运调查机构ITS上周三公布的数据显示，马来西亚8月1日至10日的棕榈油出口量为46万吨，较7月1日至10日出口量的39万吨增加了7万吨，从而支撑了马来西亚棕榈油的上涨。

国内库存量仍处于历史低点

截至8月12日，棕榈油港口库存为32.4万吨，较上周的35.8万吨小幅下降，整体库存量仍处于历史低点。从国内的棕榈油表观消费量数据来看，夏季是棕榈油消费旺季，表观消费量维持在40万—60万吨，即便今年棕榈油整体消费量降低，棕榈油月度表观消费量也维持在33万吨以上，所以目前的港口库存根本不能满足国内的消费。然而，极低的港口库存触发市场资金涌入棕榈油这个价格洼地，推升了棕榈油期货价格持续走强。

笔者综合认为，在多重利好提振下，棕榈油上涨行情有望延续。操作上，建议多单可继续持有，新多单在价格回落中可积极吸纳，目标位看至5610元/吨。