可采取多IH合约、空IC合约的对冲操作策略

近期A股强力上攻，周二虽略有调整，但整体反弹格局仍然完好。蓝筹股上行逻辑未变，仍会是市场反弹主要动力。建议仍以多头思路对待，风险偏好较低的投资者可采取多IH、空IC的对冲操作策略。

市场信心好转

近期全球股市普涨，美国三大股指均创反弹新高，与A股关联度较高的香港恒生指数也持续反弹，创年内新高。全球股票市场普涨为A股反弹提供了非常好的外部环境。国内方面，本周前两个交易日上证指数成交放量非常明显，周一成交金额为近四个月以来最高值，中小板、创业板指数成交金额有所放量，但幅度不如蓝筹指数明显。均线系统上，短期、中期、长期均线呈明显的多头排列，市场看涨信心十足。期货方面，9月合约贴水幅度已经大幅收窄，当然部分原因是合约即将到期。中期来看，近一个月以来，各品种12月合约的贴水幅度下降非常明显。考虑到期货到期强制向现货指数收敛的特征，以及各品种期货合约仍有部分贴水，我们认为做多股指期货比买入股票更为有利。

蓝筹机会仍存

本轮市场反弹主要集中在蓝筹股上，上证50指数、沪深300指数表现最为抢眼，涨幅明显大于中小板指数和创业板指数。蓝筹股启动对指数影响力度较大，并且持续性更好。上证50指数连续两根大阳线放量突破，上方空间已经打开，短期虽有技术调整需求，但向上格局难改。

图为期指1612合约贴水幅度变化

板块方面，行业轮动特征非常明显，在煤炭、军工、有色表现之后，房地产、券商、建筑等行业也接力上涨。中期来看，蓝筹市场机会较为确定。首先，去年股市大跌，市场信心受挫；其次，债券市场经历了大牛市，收益率不断走低。在这种情况下，高股息股票对于债券是一种替代。在现在一些信用债无法刚性兑付的情况下，会有一些资金选择购买一些高分红率的股票，客观上推动蓝筹股上涨。

关注供给侧改革

作为供给侧改革的重头，国企当仁不让。7月4日，国家主席习近平在全国国有企业改革座谈会上要求“坚定不移深化国有企业改革”，理直气壮做强做优做大国有企业。7月8日，习近平在京主持召开经济形势专家座谈会，要求“坚定不移推进供给侧结构性改革”，并且要有力、有度、有效落实好“三去一降一补”重点任务。我们认为，供给侧改革在下半年将会重点推进。一旦有新政策出台，市场反应会非常迅速。周二螺纹钢、铁矿石主力合约价格上涨超过4%，焦炭、玻璃盘中涨停。产品价格上涨，必然会反映到上市企业盈利上，带动相应股票上涨。A股市场钢材板块表现强劲，煤炭指数连续三个交易日大涨。随着政策推进，供给侧改革仍会为指数上涨提供源源不断的动力。