国债期货：大涨之后存获利需求 期债短期观望。

一、行情回顾。周二，期债午后回调。5年期主力合约TF1612开盘价101.825 ，最高101.885 ，最低101.710 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.07%，成交量为8574手，持仓量为19779手。三张合约总成交12898手，总持仓28195手。10年期主力合约T1612开盘价101.700 ，最高101.825 ，最低101.710 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.18%，成交量为21304手，持仓量为32819手。三张合约总成交26573手，总持仓46027手。

二、资金面。周二，公开市场操作开展800亿元逆回购，当日净投放100亿元，资金面宽松。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.13BP至2.0220 %，7天利率上行0.19BP至2.3430 %，14天利率下行0.3BP至2.6370 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.59BP至2.0460 %，7天利率下行5.94BP至2.4329 %，14天利率下行0.62BP至2.6649 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.18%，该券当日收于100.4495，收益率较昨日上行2.00BP；T1612合约的CTD券为150016.IB，IRR为1.39%，该券收于106.1324，收益率较前日上行0.5BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.1BP、2.5BP至2.4763%、2.6651%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数下行0.02BP至173.67 ，固定利率国债指数下行0.02BP至174.09。

四、财经资讯。

1、财政部召开第三批PPP示范项目工作协调会。截至7月25日，共收到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元。

2、发改委：7月全社会用电量同比增8.17%至5523亿千瓦时，增速同比大幅回升9.49个百分点，主要受气温偏高和去年同期基数较低影响。

3、外管局：7月银行结汇7433亿元，售汇9547亿元，结售汇逆差2114亿元。

五、结论及投资建议。周二，期债午后回调。昨日公开市场净投放100亿元，资金面比较宽松。昨日上证指数收盘跌0.49%报3110.014点，晚间，证监会发布公告，称深港通实施方案获批，同时取消沪港通总额度限制，利好深圳业绩好、实质大的行业龙头股，上证指数仍有支撑。权益市场成交活跃部分程度上将增加对资金的吸引力，对债市的配置冲动或有所减弱。另外，一级市场昨日发行国开五期增发债券，期限分别为3、5、7、10、20年，中标收益率全线低于二级市场估值水平，招投标倍数仍然较高，债券市场刚需仍在，但与预期相比，中标收益率与市场的预测水平比较接近，经过前期大涨之后，部分资金存在获利需要。由于近期债市消息面或趋于平静，权益市场交投热情有所恢复，期债或需要时间完成巩固，多单昨日止盈之后暂时不着急入场，短期观望。