2016年08月19日宏源棉花早评：郑棉震荡整理，区间操作为宜

资讯要点：

1. 8月18日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨（国产棉），实际成交1.35万吨，成交率45.01%，成交平均价格13730元/吨，折3128价格14728元/吨。

2. 随着8月份工厂价格回落，贸易商手里低价资源已经不多，成本多与工厂齐平。短期市场对涤纱看法仍偏空，多认为仍有一定下跌空间。报价：广东市场T30S税前主流出货在11000-11200元/吨左右。福建市场纯涤纱T32S针织用含税主流短送报价在11500-11600元/吨区间，实单协商。

3. 人棉坯布工厂目前南方地区好于北方地区，业内多数工厂反映目前涨价困难，目前即期采购原料生产处于一定程度的亏损，但原料涨价对于销售有一定程度的带动，价格方面来看，目前常规R30X30 68*68 63"箭杆平布在4.5-4.6元/米价格。今日轻纺城市场棉布日成交量为172万米，其中人棉布成交47万米，占比27.3%.

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格14792（-8）元/吨，328棉价格14558（-3）元/吨，527棉价格13735（-6）元/吨；137长绒棉价格指数21200(-50)元/吨，236长绒棉价格指数19800（0）元/吨；棉花均价14564.62（-30）元/吨，棉粕均价2885.33(+0)元/吨，棉籽均价2920(0)元/吨，三级棉油均价6150(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价14550（0），4128B报价14003（0）；山东3128B报价14450（-50），4128B报价14000（0）；江苏3128B报价14550（-30），4128B报价14005（-70）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：29.8（+0.4）天；纺企棉纱库存：22.9（+0.2）天；织厂棉纱库存：8.3（0）天；全棉坯布库存：26.1（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存8（+0.1）天；纯涤纱成品库存5.5（0.1）天；涤纱厂原料库存：8.3（-0.2）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存8（0）天；人棉纱原料库存:23.4（+0.2）天；人棉纱成品库存：12.2（0）；人棉布库存天数：19.2（0.1）；

d) 中国纱线库存指数15.9（0.1），中国坯布库存指数为24.5（0.1）。

4. 纯棉纱厂负荷55.4%（0%），涤短负荷79.8%（0%），粘短负荷92%（0%）,人棉纱厂负荷74.2%（0%）;纯涤纱负荷65.5%（0%），全棉坯布厂负荷54.4%（0%），人棉布负荷约65.2%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于14795，持平；1609合约收于14195，下跌0.07%；ICE期棉主力合约收盘69.07美分，上涨0.38%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为808（-67）；国内C32S与印度C32S现货价差-190(-100)，国内与印度JC32S内外价差145（+100），国内C21S与巴基斯坦内外价差-305（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约2060（0)，差价小幅缩小。

小结：

ICE棉花期货周四上涨，因美国农业部周度销售报告利好，美元走软，且库存跌至逾三个月最低水平。 昨晚受到美棉反弹影响，郑棉高开，在冲击14900未果后，逐步走弱，多头平仓是下跌主要因素，美棉冲高回落也是影响了国内人气，最后收盘时持仓减少了2200手。

昨天国储拍卖价格开始回升，这在近几天已经有苗头，就是国内现货价格下跌幅度越来越小，昨日已经不在下跌。在新棉上市前，种植户对籽棉销售价格预期比较高，也限制了现在旧棉价格。但目前仍有一个需要关注的焦点，就是外棉如果不能延续反弹，国内与进口棉纱差距不断缩小，竞争力在减弱，那么国内棉花就有下跌风险，尤其是期货价格。

从这几天来看，郑棉多头苦苦支撑14500价格后，在14900左右开始迅速平仓，明显也是担心上方遇到卖方阻击和套保盘介入，采取以时间换取空间的做法，那么后期很可能还会延续目前的操作手法。我们认为郑棉1701合约，在新棉上市前，即9月20日前，只要美棉能守住67美分，那么国内在14500就可以视为阶段性底部。如果价格能下跌至此价格，则可以布局多单，做一个区间反弹，上方的阻力依然在14900左右。

从技术上看，美棉收盘在60日均线之上，但日线级别的MACD仍出于绿柱阶段，并未出现金叉，所以短期还可能继续震荡；郑棉短期在14500-14900之间震荡，可进行区间操作。