“黑天鹅事件”频发

“今年以来，世界经济的不确定性与不稳定因素增多，全球金融市场风高浪急，‘黑天鹅事件’频发，黄金、白银已经成了资金避险‘乐土’。”海通期货常务副总经理杨坤沂说，在这样的背景下，有效地做好资金管理和风险控制，黄金现货企业及相关机构运用黄金期货提高企业的抗风险能力，可谓正当其时。

杨坤沂是在昨日由海通期货于上海主办，上期所、飞鼠科技特别支持的中国（2016）黄金市场与风险管理论坛上作上述表述的。

杨坤沂说，作为黄金市场的重要组成部分和低成本、高效率的风险管理工具，黄金期货已成为实体企业、相关机构和投资者进行风险管理和投资理财的重要选择，也是资产配置的一个重要渠道，在发挥市场功能、服务实体产业等方面取得了明显成效。

根据上期所的数据，2016年上半年，黄金期货累计成交3035.6万手，同比增长40%，法人持仓和成交占比有所增加，特殊单位客户积极参与交易，投资者结构日益优化。

“作为山东黄金的子公司，山东金控承担着我们公司一部分套期保值的职能。我们现在的套期保值都是动态套期保值，不像教科书所说得那么简单，只要在成本上多一块钱、多五毛钱，就把全年产量套上。现在动态套期保值的基本原理和趋势交易几乎一样，只不过我们的方向是空而不是多。我们会尽量捕捉一年、一个季度乃至一个月的相对高点，实现我们现货销售价格的最优。”山东黄金首席分析师蒋舒在会上如是说。

对于市场比较关注的未来金价走势，海通期货投资咨询部首席分析师盛为民表示，三季度金价上涨可能会面临一定的压力，因为美联储对加息的态度非常谨慎，“到四季度金价可能会走弱”。

“不过需要特别注意的是，接下来意大利针对宪法改革的公投可能会引发新一轮脱欧风波，进而可能会带来新一轮市场恐慌。”盛为民说，“如果这成为现实，金价上涨可能会远远超出现在的估计。”

在申万宏源(6.51 -0.31%,买入)证券首席宏观分析师李慧勇看来，三季度黄金市场风险偏好尚可，因此9月之前不用太悲观，但之后变数会增加，如英国脱欧谈判启动、美国大选等，届时，市场将重新进入避险节奏。

李慧勇进一步解释，英国新首相上台之后将启动脱欧谈判，在谈判过程中，英国与欧盟的关系仍然面临着极大的不确定性。英国脱欧继续发酵的风险可能会引发苏格兰独立公投，以及荷兰、法国等公投意愿较强的国家纷纷公投脱欧。

“由于原油的筑底企稳尚需时日，且今年的美国大选不确定性增强，出于审慎考虑，美联储会将加息延迟到今年12月进行。”蒋舒说，若美联储今年12月加息，那么去年12月以来美联储的第一次和第二次加息之间的利多金价态势将宣告结束，“由此来看，四季度金价或下探至1150—1180美元/盎司一线”。不过，他也表示，从中长期来看，机构和投资者还是可以继续持有黄金的。