股市流动性增加 继续保持震荡上行格局

观点：消息面上，发改委：党中央、国务院已经安排相关职能部门专题研究降低企业杠杆率的综合措施，其中也包括债转股，相应的债转股具体措施正在研究制定当中。财政部：自2016年1月1日起至2020年12月31日止，对城市公交企业购置的公共汽电车辆免征车辆购置税。保监会：于近日批准了泰康的集团化方案。筹建完成后，泰康将成为国内第12家保险集团/控股公司。从集团化方式选择来看，泰康剑指集团整体上市。债市：中国30年期国债发行利率3.27%，再创2008年外媒汇总该数据以来最低。市场方面，上周股市进行了小幅上涨，技术层面上，股指已经突破了2月份以来的横盘震荡整理区间，进入到上行结构之中，同时由于目前股市流动性有所增加以及蓝筹股市场买盘的积极，都对于股市产生正面影响，所以股指有望继续延续震荡上行的走势。

交易策略方面，建议继续持仓IF1609的多单，后续目标3500点。

铜小区间波动

铜继续震荡，周末交易清淡，国内小幅减仓交易，国际继续在4800美金附近震荡，资金和基本面暂时都不能指引出大的方向性行情。现货方面伦敦铜贴水15美金，国内铜现货贴水，两市场都偏弱，第三个周三后，伦敦暂时没有交货压力，预计库存小幅减少可能大。比价好，但是从保税库贸易升水看，进口铜依旧不会多，市场资金充足，融资进口在铜上减少。两市场成交量都不大。目前行情波动小，建议一般价位观望，有37500上方价格可以少量做空，有空的控制持仓持有。

加息预期略增 金银中幅回落下探支撑

【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价均中幅走跌。COMEX金报收于1345.8，日线中阴连吞三根小阳，并再度刺穿40日均线，MACD绿柱增长。周线报收倒T小阳，仍呈高位区间震荡态势，如10周均线不能提供支撑，则期价有望再向区间下沿运行,支撑1335,压力1355；COMEX银报收于19.385，日线中阴创近日新低，且逼近7月低点，5、10日均线及MACD下行扩口，短线调整维持。周线收平开中阴，已下破10周均线，如果7月低点被有效下破，则有望下靠60日均线，支撑19.29、18.9，压力19.8。

消息面：纽约联储上调美国第三季度GDP预期0.6个百分点，至增长3%。花旗预计美联储主席耶伦可能会称，循序渐进地加息更加有利。加拿大6月零售销售环比-0.1%，预期0.5%，前值0.2%。加拿大7月CPI环比-0.2%，预期0.0%，前值0.2%。

【现货仓单及基金持仓】8月19日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1874646千克，较前一日减少9578千克；黄金ETF持仓955.99吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11056.34吨，较前一日增加0.62%。CFTC公布的截止8月16日当周，黄金非商业净多头寸283851张，较前一周减少0.91%；白银非商业净多头寸84989张，较前一周减少6.67%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金低开回升，日线仍属横盘震荡，相对外盘略显抗跌，技术上短期日均线缠绕在一起，MACD下行开口未再收敛，继续关注方向选择；沪银也低回稳，短期日均线及MACD下行开口，调整势头维持，技术上在7月低点未破前，下行空间有限，仍属大区间震荡。基本面上，短期看，在上周有三位美联府官员言论偏鹰派的情况下，周五纽约联储上调三季度GDP预期，让加息预期略有升温，美元终于出现反弹。同时，黄金ETF持仓以及CFTC公布金银非商业净多持仓连续出现减少，显示短线有资金退场意愿，金银短线受到一定压力。中期看，非美地区的宽松化货币环境仍将为金银价格的提供支撑。由此来看，金银中期仍显偏多，期价尚在大区间内，短线有望考验大区间下沿支撑，在大区间未被有效下破前，对下调空间保持谨慎。另外，注意内外盘在短线节奏上的差异。AU1612支撑286，压力290，AG1612支撑4240，压力4390。

【操作策略】金中期强势未坏，短线震荡调整，1612不追空，参考286-290区间短线交易；银中期看涨，短线下试支撑，1612不追空，参考4240-4390区间短线交易。“空金买银”的套利单仍可持有。

钢材矿石偏强震荡

周五晚外盘原油、CRB指数、伦铜收涨，外盘大宗商品反弹走势；美元指数下跌，调整走势。钢材现货小涨为主，铁矿石450元/吨，持平；唐山钢坯2250，涨30；上海螺纹2470，持平。8月上旬全国粗钢日均产量222.54万吨，旬环比增长3.39%。截止8月上旬末，重点钢企钢材库存为1336.94万吨，比上一旬增加52.93万吨，增幅4.12%。钢厂末端和社会库存均处于低位，远低于去年同期水平，成为目前支撑钢价的重要因素。唐山宣布半个月限产，G20峰会停产检修发酵，供给端受抑制，对现货价格形成支撑。环保风再度刮起，10个督查组于8月下旬至9月上旬对产钢、产煤省和企业开展实地督查。尽管高温天气在持续，但现货市场利好支撑因素明显。上周期货市场获资金推涨后短线获利回吐明显，面对经济下滑压力仍大，房地产投资降温，资金有些底气不足。不过短线供应端受抑制情况下，资金有发挥空间，短线预计维持偏强震荡市。操作上，矿石螺纹波段多单轻持，螺纹1701止赢线2470，矿石1701止赢线425，短线交易日内为主。

胶短期巨量交割压力 对应宽松货币及减产预期 相持不下 形成拉锯之势

时间临近8月底后，9月合约变数越来越小，交割重压下，年内合约弱势格局难改，区间继续收敛。跨年合约以升水拉大或回收来回拉锯，多头控盘，维持相对强势。整个商品市场看，商品进入震荡拉锯阶段，除黑色系相对表现较强外，国内其他商品基本维持震荡，缺乏明确趋势。另外，外围原油的走强，对胶在内的化工品存在一定影响，但其正面影响有逐步减弱迹象。胶库存水平看，新增库存比预料的要缓慢很多，到期库存占比总库存仍旧偏大，远期承受的实盘压力相对较小，这样一来，远期升水就很难收缩。1～9月升水可能一直会维持在2400点左右，不排除后面还会继续拉大，尽管升水偏大，但远期多头节奏控制的依旧较好，未见明显过度迹象。操作上，建议仍先持有近月空单，远期投机未过度以前，不轻易碰远期合约。

PP再度准备冲击压力

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8150（+50）、华东8350-8500、华南8400、西南8100、西北7950-8000、东北8200；中石化——华北8100-8400、华东8250-8600、华南8300-8450。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量856吨、成交747吨，神华包头挂卖量924吨、成交724吨，神华宁煤挂卖量1170吨、全部成交。

【期货走势】1701前20持仓：多头177,351（-2,432）、空头164,877（-482），净多12,474。PP从区间底部反弹后重心进一步提高，距离区间上边界不到100点的距离。之前一个半月的时间内曾有三次尝试突破举动，但均未成功。目前来看，主力多头优势并不明显，日内成交情况看多空主动性持平，基本面缺乏明显利好，此次可能仍难以形成突破。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】7650阻力假如无法有效突破则是区间高位抛空的机会，目标看向7300；成功突破则可追多。

郑醇趋弱整理

【现货】：陕西1550，川渝1750，两湖1950，河南1680，内蒙1570，苏州1875，宁波1965，山东1750，华南1890，东北1700.

【盘面】 据卓创资讯，国内甲醇整体装置开工负荷为61.42%，环比下降0.58%；西北地区的开工61.41%，环比下降6.52%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在79.92%，较上周下跌1.60%，其他下游变化不大。供需面：供需面僵持，内地生产企业出货压力缓解，市场静待下游消耗库存，目前刚需采购继续维持。目前盘面走势较为胶着，震荡反复，基本面的供给压力依旧压制市场氛围，炒作题材亦较匮乏，不过整个节奏感尚属趋稳，原油与相关联化工品均有支撑行情潜力。总的来看，大区间内偏稳震荡，低位多单仍可卡好止盈持有耐心关注。

【操作建议】：前低位多单依托2000持有；关注60日线支持，破位可轻仓跟进短空至1950.

玻璃库存走低有支持

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考（除河北区外均存有150左右升水）：河北安全1224，河北德金1184，山东金晶1280，山东巨润1270，湖北亿钧1310，武汉长利1260.

【盘面】据卓创资讯，重点监测省份生产商库存总量为1805万重量箱，较上期削减249万重量箱，降幅12.12%。浮法玻璃厂持续提涨，中下游备货情绪较高，各地库存均有明显削减。盘面价格主要得力于持续走低的库存以及金九银十的旺季炒作背景，国内浮法玻璃生产线共计296条，在产233条，正处于缓慢复苏阶段，不过生产线改产亦不在少数，因此平板白玻市场得到了恢复机会。另外，建材板块波动起伏但整体趋势显稳，内外环境均给予助力扶持。总的来看，玻璃重心整理节奏仍以缓慢上移为主基调，但高度会有限制，多单以提高止盈保护参与为主。

【操作建议】：1701多单以1195保护持有。

郑煤逢低参与

【现货】：规格5500大卡：秦皇岛港山西优混460元/吨，京唐港460元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存8.18日298万吨（8.17日303万吨）：截至8月19日，沿海六大电厂平均库存量为987.6万吨，平均日耗71.3万吨，可用天数13.85天。最新一期环渤海港动力煤价指数上涨12元/吨报收于464元/吨，目前上下游库存数据依旧处于低位，且限产政策有望延续落实，当前盘面价格主因交割月的不稳定起伏影响，趋势性并未坏，因此主力多单仍可逢低参与。消息面上，听闻部分矿收到让制定提升产能先进性实施方案的文件，在达到要求的情况下批准煤矿提升产能，据说目前全国上报了74个先进矿，估计产能在3-5亿吨，批复后交个手续费就可以不执行276天限产，有待进一步关注。

【操作建议】1701依托40日线逐步轻仓布局多单，若仍有下压，60日线再次布局。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，1-7月份，陕西省累计煤炭销量23538.69万吨，同比减少2134.53万吨，下降8.31%，降幅较1-6月扩大1.74个百分点。7月份，全省煤炭销量4269.05万吨，同比减少780.58万吨，下降15.46%，环比增加897.04万吨，增长26.60%。 价格方面，据CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，山西吕梁、晋中部分品质焦肥精煤价格比上周上涨10-15元/吨，河北唐山部分炼焦煤价格上涨20-30元/吨。山西地区焦炭市场现准一级950-1000元/吨，一级焦报1050-1100元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1090元/吨；邢台准一级出厂1140元/吨，唐山二级到厂1120-1150元/吨，准一级到厂1150-1200元/吨；综合来看，供给侧变动效果叠加近期降雨问题，生产、运输及低库存问题对现货支撑强劲，建议依托支撑持多为主。

【期货走势】短期供应受到影响，需求依然较强，价格震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1130。不建议新进单子，轻仓持有老多单。

油脂明显僵持 审慎观察

隔夜，美盘整体回调，油强粕弱格局继续保持。市场评论为美豆天气保持良好。美豆-0.9%，美粕-%，美豆油-0.3%。

从美农报告的数据看，其大豆单产上升至48.9蒲式耳，为历史最高记录，但限于前期的充分调整，以及玉米在历史低位的原因，市场对此利空做出明显的抵抗性。且解读为利空出尽

我们认为所关注的核心要，即国储在菜籽油抛售上收手始终不变，美豆处于突破状态，油脂整体没有下行的基本条件。

在8月18日，我们给予了多单减仓的目标位和判定，目前看，均已经得到触发。

今日油脂进行盘整，中轴对应为：1月豆油6400，1月菜籽油6500，1月棕榈油5560，震荡幅度30点，多单在8月18日部分减持后，目前以观察为主，剩余多单适当区间中换手即可。

目前我们持多观察，虽然市场反应热烈，但我们不认为美农报告及其优良率数据可以支持单边涨势，亦不认可以逼仓为特征的涨势。投资者需留意国内现货跟进力度，并以提高止赢位为主。

粕类反复折腾 短线交易

【外盘、消息】外盘因天气对大豆生长几无威胁，美豆粕收跌收324.3跌4.9跌幅1.49%。

【现货市场】现货方面，上周五豆粕现货报价大连跌50至3220元/吨，河北秦皇岛3220元/吨，山东日照跌30至3120元/吨，江苏连云港3200元/吨，广东湛江3200元/吨。菜粕现货报价：武汉跌20至2600元/吨，合肥跌20至2600元/吨，南京跌50至2580元/吨，南宁跌50至2500元/吨，成都跌100至2600元/吨。

【期货走势】夜盘两粕低位震荡，1701菜粕增仓1.5万，1701豆粕减仓9千。

【操作策略】外盘美豆因天气良好受压回落，需求方面表现不错限制跌幅。国内两粕上周走低，菜粕表现更为弱势。1701菜粕上方压力2350一线，1701豆粕3020一线，整体走势仍反复折腾，压力线之下建议暂短线交易。

棉花相对僵持 观察市场进一步动向

隔夜美棉回调1.46%，市场评论为投机盘在周末前减持所致。

8月美农报告要点为：全球库存继续调低157万包。但美国棉花库存调高10万包，产量调高8万包。

中棉方面，3128B报14533-25。

本周抛售底价13927元/吨，下调462。

8月19日储备棉轮出资源30020.1802吨，实际成交8478.18吨，成交率28.24%，成交均价13509元/吨，截至8月19日，储备棉轮出累计成交：1874559.04吨，进口棉成交总量：296306.06吨，成交率：98.16%。国产棉成交总量：1578252.98，成交率：87.62%。

当日成交细节： 国产棉成交均价13509元/吨，折3128价格14691元/吨。

从发改委棉花工作会议的新政看，预期抛售日期延长一个月，新增抛售量在65-70万吨水平。应该说这一新政对市场的影响非常有限。

我们本次一直在等待CF1701触及14400一线，以触发获多头机会。但始终未能触发，迫使我们将入场点提高到14620，但仓位调低，先低量多单参与。并审慎观察市场进一步动向  目前维持此策略

鸡蛋期价宽幅震荡

观点：目前学校即将开学、中秋节备货需求等因素的的多重刺激蛋价，市场整体走货加快。但整体而言,在市场供应依旧偏宽松的情况下，鸡蛋期价或难出现连续大幅上涨走势；今年蛋价的季节性反弹或将弱于往年。技术上看，上周鸡蛋1701合约波动幅度加大，期价呈现3400-3600区间宽幅震荡的格局；本周初需关注20日均线对期价的压制作用。

操作建议：短线交易。