香港某些市场犹如一台有两个导演的戏，每个导演各说各话；难怪港产电影有了许多武打片。

香港证监会和港交所发表上市监管架构咨询文件以来，市场人士热烈讨论。不少业界人士称通过设立“上市监管委员会”和“上市政策委员会”，证监会集立规、执纪与审批于一身，权力过大。也有人拉出自由市场那面大旗，担心香港金融中心地位会因而不保。同时，也有人反指构咨询文件不存在夺权的问题，惟仍可厘清一些新规的定义。国泰君安则称中资企业目前仍在讨论相关问题，未有定论，但会发表一个集体的看法。如此等等，各有各的道理。其中有些文章还写得不错。

正当辩论进行之际，港交所在8月19日决定本月22日再次实施市场波动调节机制(VCM)，防止“因重大交易错误或其他异常事件而引发的极端价格波动”。

VCM机制与今年初内地曾实施数天的A股熔断机制目的与措施有相似之处，但也不尽相同。VCM仅仅涵盖81只恒指及恒生国企指数的成份股、以及恒生指数期货、小型恒生指数期货、H股指数期货、小型H股指数期货的现月和下月合约。如果个股股价5分钟内急跌10%，急跌后的价格成为冷静期内的股价下限。对于衍生产品，价格波幅折缩小至5%。在5分钟的冷静期，交易只能以股价上浮10%或衍生产品上浮5%，即以5分钟前最后一次交易价格为限。进入冷静期后，交易不会被叫停，却只是在限定范围内进行。在5分钟冷静期结束后，交易将恢复正常。当日价格波幅更不受10%的波幅限制。在收市竞价交易时段，4点1分内计算出参考价，至6分为输入买卖盘，惟价格需在参考价±5%范围内。6至8分为不可取消时段，价格限制进一步缩窄至最低卖盘价与最高买盘价之间，此时只能输入符合条件的竞价限价盘，不可取消或更改。收市竞价时段的最后2分钟，系统对最多的成交价配对买卖盘，收市竞价时段的长度由计算机程式随机决定。

因此，VCM主要是为了避免价格短时间内急升或急跌。说它是“熔断机制”，实际上它却并不会令市场“熔断”。

当前，美国、日本、韩国和新加坡等地的股市都有各自的熔断机制，具体规则各异。而港交所此举能拉近与其他主要股市制度方面的距离；也可规范市场的过分波动。此前，香港已经有业界人士质疑对沽空机构和活动的监管力度不够。因此，也不宜过分解读港交所此举是为了与证监会过招。