今年三月以来郑棉价格从每吨9000多元一路涨至16000多元每吨，但是在市场一片看涨之声中，近一个月棉价却出现了连续回落。若说与棉价紧密相关的是抛储政策，那么抛储延期已经尘埃落定，但显然对市场供给的影响有限；若说是天气炒作，那么天气炒作已暂时偃旗息鼓，但是不得不说未来天气条件仍是影响棉花走势的关键因素；若说是下游需求，那么随着消费旺季到来下游需求将逐渐好转。

抛储时间延长增加市场供给

自抛储以来，市场普遍预期在国储轮出结束到新棉上市前市场将存在供应缺口致使棉花价格大幅上扬。对于国内棉花，抛储政策无疑是影响棉花价格的关键因素之一，7月初国内新棉已经销售殆尽，储备棉作为市场主要供应来源它的轮出数量直接影响到了国内棉花的供需状况，所以抛储时间延长无疑会增加市场供给致使棉花价格大幅回调。就目前状态而言，截止7月底棉花库存为132.48万吨，即使国储每日轮出3万吨，即多增加60万吨供给，按每月消费60万吨，则到9月底库存也就剩余2个月左右的用量，但事实上随着政策的改变，市场观望态势气氛浓重，国储棉成交率大幅下降，每天仅有1.5万吨左右储备棉轮出，且8月中下旬企业将逐渐进入补库状态，10月初新棉才逐渐上市，所以预计新棉上市前供需可能接近平衡或者依旧偏紧。

天气炒作仍是核心影响因素

对于农作物而言，天气条件是其价格的重要影响因素，而今年接二连三的天气炒作也带领着棉花价格一路上扬。3月初市场就开始炒作印度可能季风降雨不足，从而导致棉花播种面积不及预期，而近期确认植棉面积减少了9%。紧接着就是中国洪灾，入梅后长江流域降雨超过长期均值46%，且高出98年洪灾水平，预计有全国有20%的棉花受灾。而到了7月底，炒作核心就是美国棉花主产区德州干旱单产不容乐观。灾害天气对棉花的影响将直接反映在产量中，所以8月美国农业部公布的全球产需报告继续下调印度和中国产量分别至587.9、457.2万吨。但是就目前而言，印度植棉已经结束，中国天气良好棉花生长恢复，美国德州迎来降雨产量小幅调增，天气炒作暂告段落，棉花价格短期承压，但是未来天气炒作仍将是影响棉花价格走势的关键因素。

棉纱价格影响棉花需求

今年5月抛储以来，棉花价格持续上涨拉动下游棉纱价格上涨，但是涨幅远小于棉花，下游纺织企业效益明显受到影响，部分纺织企业以减产或停产来减少亏损，但7月份始，棉花向下游成本传递速度加快，棉纱价格呈跳跃式上涨，纺织企业盈利状态开始好转。然而近期随着棉价的回调，部分纺织厂率先向下调整报价，但由于国外棉价尤其是印度棉价受供需紧张影响调整空间较小，进口纱与国产纱倒挂的趋势短期难以改变，国产纱竞争力增大。因此，尽管棉纱价格出现下调，但预计下调空间有限，除了国内棉纱需求增大支撑价格外，涤短、粘短等原料价格居于高位也使纱线价格较为坚挺，而棉纺产业链成本传递则是影响棉花价格走势的关键性因素之一。

因此，现阶段由于国储轮出延长、天气炒作暂歇等因素的共同作用使得棉价下行压力较大，但是总的来看，国内新棉上市前棉花供应依旧偏紧或者趋于平衡，而现货价格跟跌不足加之以国内棉纱竞争力增大，随着市场逐渐迈入消费旺季，棉花需求量将得到很大提升，库存消费比明显回落，所以预计短期棉花价格有下行压力以震荡为主，但后期仍具备继续上涨的可能。