国债期货：期债跨品种策略继续持有。

一、行情回顾。周一，期债下半场拉涨走高。5年期主力合约TF1612开盘价101.465 ，最高101.625 ，最低101.460 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.11%，成交量为7118手，持仓量为19653手。三张合约总成交8225手，总持仓25221手。10年期主力合约T1612开盘价101.110 ，最高101.390 ，最低101.460 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.22%，成交量为16055手，持仓量为33842手。三张合约总成交17977手，总持仓42624手。

二、资金面。周一，公开市场操作开展1100亿元逆回购，当日净回笼200亿元，资金面大体平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.03BP至2.0233 %，7天利率下行0.03BP至2.3467 %，14天利率上行0.23BP至2.6333 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.52BP至2.0489 %，7天利率下行2.96BP至2.4704 %，14天利率上行0.96BP至2.7193 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.20%，该券当日收于100.2957，收益率较昨日下行1.00BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.16%，该券收于101.7644，收益率较前日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.9BP、2BP至2.5079%、2.6801%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.05BP至173.38 ，固定利率国债指数上行0.05BP至173.80。

四、财经资讯。

1、国务院发布降低实体经济企业成本工作方案，要求3年左右使实体经济企业综合成本合理下降，盈利能力较为明显增强。

2、银行不良贷款和风险加权资产呈现快速攀升的趋势。上市银行中报显示，不少银行希望未来通过试水不良资产收益权转让、债转股等新型方式来化解资产质量压力。

3、央行周一进行1100亿7天逆回购，当日净回笼200亿。本周有4050亿逆回购到期。此外，8月26日还有400亿国库现金定存到期。

五、结论及投资建议。周一，期债下半场拉涨走高。公开市场央行开展1100亿元7天逆回购，当日净回笼200亿元，短期资金利率小幅回落；据悉招商银行对票据业务风险偏好降低，交易对手集中于大行及股份制银行，风险溢价走高仍然利于期债的表现；目前消息面相对平静，期债受相关资产价格走势的影响较强，昨日权益市场和多数工业品期货出现下跌，对市场情绪有所提振；不过目前暂时还缺乏激发期债进一步上涨并冲破前高的动力，同时美联储会议纪要对于后续加息出现分歧，未来加息概率提高，或令市场在操作上更加小心。我们认为在此位置上期债可能出现反复盘整，建议在盘整区间下沿逢低做多。2TF-T主力价差继续小幅下降，在上涨的时候10年期债明显更为凌厉，符合前期判断，继续持有。