一、短期镍价回调逻辑

回调的逻辑是，菲律宾镍矿环保整顿格局逐步明朗，几乎不会对大型镍矿企业造成影响，回吐掉过度反应。另外一方面，国内镍铁企业开始复产，镍铁价格有望松动。

菲律宾镍矿整顿消息的刺激是从7月4日导入市场

二、中期逻辑

苏里高进入雨季：

被关停的矿山2015年的产量大约在300万湿吨以内，主要是由于2015年生产季镍价表现太差所致。

菲律宾第二大镍矿企业在巴拉望购买的矿山将在四季度投产，产能为300万吨左右，基本可以弥补被关停企业的产量损失（产能损失是补不了的）

不过，由于中国新增的不锈钢产能300万吨已经投放，即便菲律宾镍矿下半年供应追平去年，仍然存在一定的缺口，但是缺口额度最高不会超过10万镍金属吨。

三、印尼不锈钢投产

印尼青山相对确定，其他产能是否如期投放不确定

四、两者因素叠加

随着时间的推移，以下因素将主导镍价：

1.菲律宾苏里高地区即将进入雨季，因此随后的镍矿供应只能指望巴拉望和三描礼士，但上述两地镍矿山多被关停。

2.另外，印尼不锈钢产能将逐步释放。

如果菲律宾苏里高雨季因素和印尼不锈钢投产的时间重叠的话，在全球范围内，会引起短期的供需缺口。但印尼不锈钢有配套镍铁项目，国内镍铁供应去年是过剩的，所以总体结果是供需缺口不会太大。

镍价预估冲击下前高，但过度上行的概率不高。