股指期货

多单持有

今日早盘3组期指低开后震荡上行，午盘后呈现震荡态势，临近收盘均小幅跳水，但随后便止跌拉升，从盘面上看，次新股、化工板块涨幅居前，而房地产、酿酒板块走低带动权重股回落，资金面上，两市融资余额略小幅上涨16.6亿至8956亿元，为4个月来高点，同时沪港通今日净流入4.65亿元左右，显示市场仍然不乏做多热情，同时SHIBOR短端利率有所抬升，而长端利率持续下行，显示近期资金有所紧张。从成交额来看，上证指数成交金额持续减少，成交金额不足2000亿元。技术上，上证指数目前受到年线压制，而下方又有10日均线支撑，因此在操作上建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日早盘期债弱势震荡，午后放量下挫，跌落20日均线。货币市场上，SHIBOR隔夜及一周继续上涨，质押回购利率全线上行，资金面相对紧张，央行公开市场进行1000亿逆回购，当日净投放200亿元。此外，今日有500亿三个月期国库现金定存招标，中标利率为2.80%，较上次涨5bp，反映资金需求较强。另外，央行今日进行了14天期逆回购的询量，有望配合7天期以保证月底流动性平稳。一级市场国开债中标利率好于二级市场水平且配置需求较好，供需改善及疲弱的经济基本面对期债仍有支撑，而另一方面，考虑到短期资金面略紧且技术上多条均线承压，建议暂且观望。

贵金属

观望为宜

今日贵金属区间震荡。美国方面，7月芝加哥联储全国活动指数为0.27，好于前值0.05；美联储副主席费希尔周日暗示2016年加息仍在考虑之中，称美国经济已接近达到该央行的目标，增长将获得动能；美联储主席耶伦将于8月26日在怀俄明州杰克逊维尔召开的年会上发表讲话，投资者将密切关注联储有关何时加息的暗示，及其对美国经济状况的长期观点。总体来看，近期资金面对贵金属较为不利，但其运行区间仍位于60日线上方，建议观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜下跌后窄幅震荡，现铜贴水略收。当盘面接近37000元/吨，下游买货热情显现，但持货商继续对湿法铜惜售，报价坚挺在贴水80-贴水70元/吨，从而压缩了低性价比平水铜报价，造成各等级铜之间的价差回归最小化。低端铜供应因此受抑，同时贸易商转向采买高性价比的PC类铜，市场难有压价空间，逢低成交尚可。盘面波动较小，成交量继续萎缩，量价齐跌，多空皆观望为主，操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材报价继续上涨，主导品牌、经销商报价普遍拉涨，幅度在30元/吨，目前大厂厂提资源普遍报至2500元/吨左右，小厂资源上调更为明显，普遍报至2360-2380元/吨之间，目前市场信心较好，资源量不多，高位报价持续坚挺。今日螺纹钢主力1701合约继续小幅反弹，期价维持偏强走势，盘中再创近期新高，预计短期内或延续上行，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海地区热卷现货市场继续试探性拉涨，市场成交较前期有所回落，商家心态尚可。今日上海市场热卷出货较前期有所下滑，但整体市场面表现维稳，降价空间并不明显。由于钢厂目前压力并不大，市场资源量偏少，短期内报价货维持坚挺。今日热卷主力1610合约维持偏强表现，期价继续走强，预计短期内或维持偏多格局，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

谨慎持空

期铝触低回升，上海持货商挺价惜售心态再起，随期铝当月交易后期放量上行，持货商报价从12590-12600上调至12620-12630元/吨，市场难觅合适货源，无锡持货商挺价出售，随盘跟涨，中间商逢低补库存意愿积极，下游企业低价接货意愿积极，整体成交活跃。现货成交改善带动期货盘面走高，部分前空获利平仓，铝价减仓上行，但供需矛盾仍在，价格上行受到部分抛压压制，操作上，谨慎持空。

锌(ZN)

短多参与

锌价高位震荡向上拉升，现货升水与昨日基本持平；锌价高位震荡，炼厂正常出货；贸易商积极报价，现货升水坚挺，市场交投清淡，以长单交付为主；下游按需采购，市场成交平平；整体市场成交一般。盘面锌价增仓上行，多头继续在选择在基本面偏好的锌上投入资金，长期来看，上游锌矿供应问题难以扭转，操作上，短多参与。

镍(NI)

暂时观望

金川镍现货较无锡主力合约1609升水350元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1609贴水150元/吨成交，现货升水继续走高，金川当月票数量不多，贸易商有所惜售，俄镍虽有货，但低价出货意愿低，均看涨后市，市场活跃度下降，下游有少量采购，主流成交区间为79300-79900元/吨。国际镍业研究组织(INSG)周五公布数据显示，全球市场6月镍供应短缺扩大至11,800吨，使得今年以来的短缺总量达到36,800吨。操作上，背靠80000点持多。

铁矿石(I)

观望为宜

今日进口矿现货市场价格稳中探涨，成交尚可。目前贸易商报盘积极，钢厂询盘量较好，市场维稳运行。国产矿主产区市场价格表现较为平稳。今日铁矿石主力1701合约延续反弹态势，期价继续走强，接近前期高点，整体延续偏强格局，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

白糖(SR)

高位风险加剧

今日白糖期价继续增仓上行，阶段性反弹空间相对有限。市场方面，柳州中间报价5960元/吨，较前一交易日上调40元/吨，成交一般。昨日公布食糖进口数据，7月进口量42万吨，同比减少10%，或对盘面形成一定反弹动能。但外围环境方面，Conab预计巴西中南部糖产量预计为3655万吨，刷新记录高位，主要是甘蔗产量提升以及压榨向制糖倾斜的结果，而且三季度巴西白糖进入集中供应期，7月巴西出口原糖245万吨，同比增加25%。ICE原糖预计很难站稳20美分/磅，而且考虑到9月仓单的持续压力，建议暂时观望，等待逢低买入的时机。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

空单继续持有

今日连玉米期价大幅增仓下行，上方5日均线开始向下拐头。市场方面，本周国家计划销售超期和蓆茓囤储存玉米197.2万吨，今日定向成交分化明显，华北采购积极性较好，东北几乎无人问津，目前成交率8.07%。而上周分贷分还玉米成交92.17万吨，首次超过10%，主要是应对新粮下来之前的供需缺口，但预计在华北玉米即将大量上市的预期之下，接拍积极性不高。本周国家继续计划销售800万吨政策玉米，超储预期依旧低迷而分贷分还维持10%的成交率。目前部分华北玉米零星上市，开秤价偏高，下游企业采购意愿不强，市场维持偏紧格局，但鉴于8月下旬华北玉米将大批量上市，偏紧格局有望被打破，当农户集中卖粮出现，现货价格有望进一步下滑，利于9月基差修复，同时打压1月合约。操作上，建议空单继续持有。淀粉方面，近期现货市场价格或将呈现近强远弱的局面，短期在成本支撑趋强、行业开工率下滑、亏损局面未出现好转以及库存与销售压力缓解的情况下，主要企业惜售挺价心理强烈，短期现货市场暂无下跌的风险。但远期来看，伴随着新季玉米上市节奏的加速以及春玉米的陆续补充市场，压制着现货上涨的高度，长线在新季供应压力来临之前现货市场依旧堪忧，现货市场价格或将形成近强远弱的走势。因此，淀粉价格维持长线偏空的判断，但阶段性建议观望。

豆一(A)

弱势整理为主

今日连豆期价冲高回落，技术上呈现明显空头排列。市场方面，目前国储豆持续拍卖增加了大豆市场货源量供应，将持续给国产大豆现货市场形成压制，湖北豆方面，从往年规律中，随着上市量的增加，行情将高位回落，其对国产大豆市场形成些许利空，近期国产豆行情仍将稳中趋弱运行。不过，目前东北及中原主产区大豆货源量见底，行情尚不至于持续大跌，预计下周行情将稳中有跌运行，过4.0筛商品豆波动区间在1.95-2.0元/斤。操作上，由于近期国产豆成交量较为低迷，连豆主要受外盘联动，考虑到美元见底而原油50美元/痛难以突破，以及美豆陈作新作的不一致性，阶段性豆类有望弱势整理，建议偏空思路为宜。

豆粕(M)

大供给，强需求，暂时观望

伴随着8月USDA报告中的巨量供应，新作需求数据也被随之大幅上调，旧作进一步偏紧，新作出口和压榨同时上调，强需求的格局也由此形成，最终的新作期末库存消费比在8%一线附近。昨夜开始Profarmer的北美机构调研展开，预计9月前市场持续在有效需求和高单产之间犹豫，继续支撑这一震荡逻辑，关注调研对单产预估验证的数据，隔夜出口检验量超预期再度兑现强需求的格局。国内来看，豆粕胀库在部分区域发生，豆粕提货速度不快，7月的表观消费量明显下降，中长期的需求或转向悲观，这是连粕潜在的利空，不过市场继续看好9,10月的现货，因杂粕数量仍偏少，9月开始到港大豆数量将有较为明显的下滑，豆粕库存高点应该已经看到。国内对DDGS后续的政策，也将影响国内豆粕的需求。操作上，豆粕维持区间震荡的思路，当下反弹目标位先看3100元/吨。

豆油(Y)

买油抛粕离场

国际方面，原油价格形态目前反弹遇阻，不过未来40美元/桶以下的概率在下降，这有利于长期稳定的生柴需求。国内方面，随着压榨量的放大，国内豆油库存的回升已较为确定，8月中旬豆油库存已接近120万吨一线，不过这些库存量也并不太高，因为国储将在下半年仍要进行一定豆油的补库工作。国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，菜油现货走货极不通畅，但供需面最坏的情景我们应该已经看到了。油脂的大格局是外强内弱，操作上，豆棕价差的扩大套利在北美单产预期改善和连棕低库存高基差的影响下仍偏低位震荡，本月的MPOB报告也继续体现偏低的马来棕油库存，有利于下半年国际棕油走势继续相对坚挺，关注8月东南亚产量的变化。单边上，豆油长期看仍偏熊转牛的格局，短期遭遇阻力加之进入年度增产周期，回调在所难免，买油抛粕头寸离场。

棕榈油(P)

空单持有

连棕1701主力合约今日震荡偏弱，期价收跌0.47%至5508元/吨。过去三周马棕价格攀升，主要因为马来西亚棕榈油7月出口大增且库存意外降低导致。现在市场已渐渐消化利多因素，8月棕榈油产量预期增加利空棕榈油价格，BMD11月毛棕榈油期货合约也进入回调区间。目前棕榈油处在季节性增产周期当中，一般看每年的9月与10月份为棕榈油产量最高点。国内海关增加了棕油的入境检验项目，导致棕油通关缓慢，国内低库存迟迟得不到缓解。超低库存是支撑连棕期价的一大主要因素。但是，8月份国内港口预计有50万吨左右的棕榈油到港，届时国内库存的紧张状况将会缓解，连棕期价承压。另外，考虑到全球大豆增产显著，未来大豆压榨量将会同步增加，豆油对棕榈油的替代趋势明显，对棕榈油需求不利。操作上建议棕油空单继续持有。

菜籽类

豆菜粕比价做多谨慎持有

前期长江流域大雨，水产养殖收到重创，近期华南有屡遭台风影响，而豆菜粕比价持续低位从长周期来看在本作物年度并不合理，近期菜粕9月合约明显减仓下行，多头离场迹象明显。上周各合约豆菜粕比价明显走高，虽然每个合约走高的驱动分别不同。从当下所能了解到的进口来看，国内菜粕进口基本可以满足到11月份的需求。今日豆菜粕1月价差接近700元/吨，这个位置会激发部分提替代需求，买5抛1的反套继续在菜粕上建议减持。中期看买豆粕抛菜粕仍是主基调，当下需关注9月即将到来的DDGS进口政策的变化。菜油现货走货较差，目前是油脂中最弱的品种，但价差现在已经极低，关注买菜油抛豆油的套利是否会出现进场机会。

鸡蛋(JD)

持有1月空单

今日鸡蛋期价大幅增仓下行，跌破3400元/500kg整数关口。市场方面，目前市场需求增加，货源略有不足，走货速度好转，市场行情向好。预计全国鸡蛋价格稳中上涨，空间在0.05-0.10元/斤。本周末距离中秋节2个周的时间，从历史统计来看，现货高点有望产生于本周末到下周初，预计近期现货仍有一定的上涨动能，但续涨从时间和空间上都十分有限，而市场也从更长时间纬度上看到明年上半年供过于求的大格局。操作上，建议继续持有鸡蛋1月空单。

棉花(CF)

暂且观望

棉花今日冲高回落，本周抛储底价的大幅下移下降给短期棉价带来一定压力，但昨日成交率大幅回升，显示目前下调后的竞拍价格已被市场所接受，贸易商竞拍积极性有所增加，且抛储成交价对郑棉起到较强支撑，因此受空头回补影响，郑棉自低位回升。外棉方面，印度主产棉区天气条件非常有利于棉花生长，总产量同比有望增加，受印度种植时间延后及中美棉区采摘期天气不确定性影响，全球棉花供应端不确定性尚存。操作上建议等待现货价格企稳后多单逢低入场，暂且观望。