在过去数月中，即便日元恢复涨势，但仍未能抑制日本股市的涨势，但这并不一定是投资者喜欢日本股市。

尽管日元持续攀升，且一度测试100下方水平，但是日经指数225指数仍然大幅走高，自6月底以来累计涨幅接近10%这一货币对仍有望测试100。

通常来说，日元强劲对股市而言是一则坏消息，因为走强不利于出口，进而导致出口商们以本国货币计价的利润降低。

所以该怎么来解释日元、日股同时走强呢？

分析师将股市的涨势归因于日本央行，而非基本面因素。

在一篇名为“日本央行使股市国有化”的报告中，里昂证券分析师Nicholas Smith表示，央行的ETF购买计划扭曲了市场。

央行在7月会议上表示，会增加ETF购买量，将ETF年度购买规模从3.3万亿日元扩大至6万亿日元。

Smith周日在接受电话采访时表示，日本央行这一购买计划尤其扭曲了市场，因为这些ETF主要追踪的就是日经225指数。其并预计日本央行购买的一半以上的ETF都可能是日经225指数的联接基金。

日经225指数成分股的选择极具随意性，这样一来，日本央行的行动尤其会造成市场扭曲。

比如，他撰文指出优衣库的所属公司迅销公司有最大的加权指数，但是这却主要是因为其自2002年4月以来就从未进行股票分割而令其股价高企。

他还预计日本央行购买的日经225指数联接基金，将导致优衣库股票每年的自由浮动幅度超过16%。

他还指出，相比之下，丰田汽车为日本市值最大的企业，但是在日经225指数中所占的权重却仅排在第15位。

他还表示，如果说日本央行通过将日本股市部分国有化来削弱其价格发现功能有些奇怪，那么更为奇怪的则是，它选择通过投向如此扭曲的这个指数来这样做。

他还指出：“日日经指数委员会的随意决定，确定了日本央行——即日本政府资金的流向。”

Smith预期只要日本央行持续购买ETF，日本市场就会在日本央行的购买计划下变得越来越具有流通性。

分析师还表示，日本股市的其他板块也被扭曲。

德意志银行分析师周五撰文指出，日本央行购入日本房地产投资信托同样也丧失了基于市场的“价格发现”机制。

该行8月18日还指出，日本央行购入价值12亿日元的房地产投资信托，今年迄今共购入612亿日元，自2010年10月至今，已经购入3300亿日元。该报告还指出，上周日本央行的行为导致TSE REIT指数今早下降剧烈，然后今日稍晚又猛涨。