8月开始，甲醇期价在一波拉涨后开始了合约换月，至8月8日换月成功后，上涨形态保持良好，但从8月中下旬开始，甲醇期货连续5个交易日收阴线，其中8月22日更是大幅下挫3.45%。尽管随后有所反弹，但是前期积蓄的上涨动能明显有被消耗殆尽的迹象，后期若想继续走高，难度大增。

一、原油冻产协议炒作基本消化

8月中旬，随着沙特石油部长两次重申OPEC可能采取行动捍卫油价稳定，油价出现连续大幅反弹，逼近6月初的年内高点，但近期上涨动能明显减弱，且随着8月22日的大幅下挫，油价再度挑战年内高点的难度较大。究其原因，主要是市场普遍预期OPEC达成冻产协议的可能性较小。一方面，目前OPEC内部分歧较大，尤其是今年原油产量下滑幅度较大的尼日利亚和利比亚，以及正处于制裁后扩大出口阶段的伊朗，通过冻产协议的概率均不大；另一方面，OPEC与俄罗斯的会谈被安排在10月的维也纳会议上，也暗示着9月会议更多为OPEC内部决议，而且上周末尼日尔三角洲武装组织释放出了与政府谈判的信号，若双方达成和解，尼日利亚加入冻产协议的可能性将进一步降低。因此，目前冻产因素对油价的影响更多的体现在预期层面，且已基本消化。后市原油挑战年内高点的动能略显不足，50美元/桶仍为主要压力位，原油走势的无力也将持续压制基本面本就薄弱的甲醇价格。

二、现货价格上涨基础不稳

由于8月初国内部分企业甲醇装置转入检修状态，导致全国平均生产负荷由7月底的64.88%回落至目前的62.83%。供给压力缓解推动多地现货报价小幅走高。但是，推动本轮甲醇现货价格上涨的基础并不牢固，因为这部分装置检修周期较短，生产负荷回落空间有限，未来甲醇整体开工率较难继续走低，供给端压力仅是短期缓解，无法形成中长期回落的趋势。此外，由于近期天气状况良好，山东一带销往西北等地的油品车辆较多，甲醇物流车费用多条线路出现下滑，下滑幅度10-80元/吨不等，也不利于甲醇现货价格的抬升。

三、检修放缓，供给压力增加

8月，国内甲醇装置变化不大，生产企业检修装置较少，导致甲醇供给压力明显增加。

产量方面，2016年6月份甲醇产量在370.53万吨左右，较去年产量330.94万吨增加12%，2016年1-6月份累计产量在2113.68万吨，较去年产量1957.64万吨增长8%。7月份国内甲醇检修装置约7套，损失产能在335万吨，损失产量共计约21.34万吨。其中凯越的60万吨、盛隆的10万吨，国焦的20万吨、国宏的50万吨装置在7月份恢复正常，恢复的产能共计在140万吨，7月份未能恢复的产能在195万吨。7月份国内甲醇装置检修减少，装置负荷或将维持正常水平，预计7月份国内甲醇产量或将继续增加。

进口方面，2016年以来，中国甲醇进口量多维持高位，其中1-6月份中国甲醇进口量累计达425万吨，同比增幅达63%，且5月、6月均突破90万吨/月，创历史新高。而7月份虽略有缩量，然仍达89.4万吨，同比增幅近1倍。1-7月累计进口甲醇515.1万吨。

库存方面，截至8月24日，沿海港口宁波港口库存在14.5万吨左右（含禾元自有货源），江苏港口库存45万吨左右，华南港口库存在18.6万吨左右（包括福建）。其中广东地区14万吨，福建4.6吨左右。原油价格持续上涨推动沿海港口甲醇市场，贸易商推涨情绪较浓，杭州G20峰会的临近，华东地区部分烯烃装置或将检修，涉及产能达400多万吨，进口船货也将在月底前集中抵港，港口库存或将不断累积。

小结：由于国内装置检修集中期已经过去，检修装置减少，而G20峰会导致目前甲醇下游需求的主力烯烃装置检修较多，短期甲醇供应增加为期现货价格带来较大压力，加之进口量维持高位，预计后市甲醇港口库存将继续积累，持续压制甲醇行情。

四、下游需求处于淡季

受季节性淡季因素尚未消散的影响，目前甲醇下游传统消费仍维持偏弱局面。第一，甲醛整体维持低迷格局，据悉各大厂家在原料甲醇偏疲软的态势下，难有较大改观。终端板材市场需求量相对有限，采购氛围不佳，工厂出货平平，成交气氛一般，价格难有动力走强；第二，冰醋酸市场稳中偏弱运行，华北地区下游买气冷清，商家接货谨慎，商谈氛围疲弱，价格重心控稳不易，呈小幅阴跌走势，生产企业负荷单周降幅最高达4%；华东地区工厂库存压力不大，稳价操作，但杭州G20峰会影响需求减量，重心僵持为主。各区需求情况均不佳，刚需入市为主，工厂挺价操作，整体气氛偏弱，行情走稳不易，成交冷清。第三，在二甲醚方面，虽然部分工厂生产重启，供给量略微增加，但是终端需求弱势不改，买盘力量不足，供需矛盾依然偏大，市场行情难有较大明显好转迹象，基本围绕偏低迷运行态势为主，往年的金九银十，今年暂未有预热现象。第四，在烯烃市场，全国装置平均开工率由8月初的83.73%回落至目前的78.84%，对甲醇消费能力趋于下降。总之，无论是传统消费还是新兴需求均延续淡季节奏，对甲醇需求量偏低。

五、总结

整体来看，虽然国内甲醇开工率在近期略微回落，但是整体下降空间有限，未来供给压力依然不小，而下游需求端仍处于淡季模式，难有好转表现，供需整体依旧维持偏弱格局。后期在甲醇进口量持续高位以及港口现有烯烃降负荷或停车影响下，港口的库存增加将成为后续影响期现货的重要利空点。而从预期后市而言，我们只能寄希望于常州富德以及江苏盛虹两套烯烃装置的提前备货、投产，当目前仍未有明确利好消息，甲醇期货上行阻力重重。