花旗近日指出，正是全球央行造成如今的市场扭曲，追求收益越发困难。

此前有许多基金经理指出，央行的刺激导致全球市场非正常化，负收益债券遍地的情况下，投资经理只能蜂拥至获得收益的投资，或是持有可能卖给央行的证券。

Tradeweb数据显示，截至8月12日当周，全球负收益率债券规模达到13.4万亿美元。

花旗分析师Matt King在近期报告中指出，造成市场崩溃的原因包括以下几点：

1.宏观因素对全球证券市场的影响越来越大。当只有一种因素主导市场时，投资者将不可避免地被迫选择同一条路前进。

2.信用利差对日渐走高的杠杆和违约率“充耳不闻”。标准普尔公司的数据显示，年初至今的违约数量已经与2015年全年相当，但是欧洲与美国的高收益信用利差并无实质性变化。

3.国债与利差的传统关系遭到破坏。正常来说，如果收益率下滑，这预示着投资者正在寻求避险，这应当导致利差的增加。然而，2014年以来，10年期国债收益率与欧洲投资级债券的息差变化方向却是相同的。

4.资产之间高度关联，即便波动率较低。金融危机给投资者带来的基础课程是，多样化投资并不总能保护投资者免受市场暴跌之苦，因为在充满压力和波动的时期，资产之间的联动性上升。不过，尽管近期恐慌指数维持低位，资产之间的关联性已经攀升。

King认为，公司借贷对经济复苏的作用并不能满足政策制定者的要求，这可能令杠杆引发经济低迷的风险上升。

他在报告中表示，时至今日，都是央妈的错：

多数医生——甚至病人——都知道，当一种药物似乎没有效果，即便双倍剂量也毫无用处。特别是对病人来说，如果健康状况大不如前，这种做法并无益处。这种做法的副作用弊大于利。

然而现在央妈们就在做这种事情，他们在自己的模型中投入了太多，已经无法做出改变了。

King还预计，假如现在的情况延续下去，将造成更多同样的后果：更为趋紧的息差，更令人绝望的全球经济，更紊乱的市场。