国际现货黄金周四(8月25日)亚市盘初徘徊在每盎司1324美元的四周低位附近。周三(8月24日)由于市场猜测美联储主席耶伦(Jannet Yellen)周五的讲话可能略偏向鹰派，美元兑一篮子货币走强，金价承压重挫逾1%，盘中最低触及1323.86美元的四周低位。与此同时，周三银价也是重挫逾1.5%，刷新18.52美元的6月底来最低位，且连续第4个交易日收低。

其他贵金属方面，现货铂金周四亚市盘初交投在每盎司1078美元，隔夜曾大跌逾2%，盘中跌穿50日均线，并触及每盎司1074美元的7月25日来低位；现货钯金周四在每盎司683美元附近持平，隔夜同样曾重挫逾2%。

美国方面周三公布的数据显示，美国7月成屋销售下跌3.2%，结束之前四个月连升的势头，且低于预期的下滑0.4%，因为库存不足限制买家的选择，但房价进一步上升，暗示楼市仍然稳固。

美联储主席耶伦本周五(8月26日)将在怀俄明州杰克森霍尔(Jackson Hole)全球央行官员会议上发表讲话。近期部份美联储官员发表立场强硬言论，令投资人预期叶伦也可能采取不那么谨慎的升息论调。

瑞银集团(UBS)分析师Joni Teves称，“一切仍然都将取决于在杰克森霍尔发生什么，在那之前很难作出决定。根据市场定价，看似总体预计将于12月升息，所以耶伦讲话需要非常鹰派，才会把市场预期从12月提前至9月。”

耶伦讲话临近当心鸽派女王大变脸！

北京时间周五22:00美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)将在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行官员会议上发表讲话。耶伦讲话的正式主题是“货币政策工具箱”，杰克逊霍尔年会本身的主题是“为未来设计弹性货币政策框架”。年会由堪萨斯城联储主办，会期为8月25-27日。

因市场猜测耶伦可能在本周讲话中给出加息暗示，美元周三延续涨势，但涨幅较为有限。美联储在去年12月进行了近10年来的首次加息后，今年迄今一直按兵不动。

根据CME Group的FedWatch工具，周三晚些时候，联邦基金利率期货市场预计在下个月政策会议上升息的可能性为18%。分析师称，任何9月可能加息的暗示都将推动美元急升。

另外，利率期货数据还显示，今年年底前美国加息的概率是53%，高于8月初时的36%

麦格理集团(Macquarie)策略师Thierry Wizman周三(8月24日)在报告中称，耶伦在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话可能会传达短期鹰派的信号，同时还暗示利率在当前周期内并不会上升太多。

麦格理表示，“耶伦可能会暗示，尽管联邦公开市场委员会(FOMC)将在2016年上调政策利率，但FOMC同时也清醒地认识到，目前的长期真实中性利率水平较低，发出长期来看利率水平将处低位的展望信号。”

美银美林分析师预期周五的耶伦讲话将会侧重于“设计有弹性的未来货币政策框架”的主题，并不会明确地为短期政策前景提供指引。即使耶伦谈及加息进程，她估计也仅会重申之前的立场，即只要经济数据持续改善，未来数月内进行加息的可能性依然存在。

Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner称：“虽然近期美联储官员已经暗示最早可能9月加息，但耶伦的一贯鸽派立场令许多交易员质疑，她是否会呼应上周美联储官员的鹰派言论。”

耶伦会是黄金牛市“终结者”吗？

由于美联储不断推迟加息预期，以及英国6月公投脱欧推升全球不确定性升温，2016年迄今金价累计上涨25%，并曾在7月6日刷新每盎司1375美元的两年高位，进入所谓的技术性牛市。然而，随着近期美联储鹰派重新抬头，金价开始回吐此前涨幅，现已经跌至每盎司1330美元下方，这不禁令人忧虑，耶伦本周五的讲话存在终结黄金此轮牛市的可能性。

不过，瑞银集团(UBS)表示，因美国数据得到改善，预计美联储会暗示年内加息，但由美联储鹰派言论引发的对黄金的潜在损害是有限的。

瑞银指出称，纽约期金8月16日的净多仓位一直是91%的高位，尽管金价在过去6周中已经下跌。“我们认为黄金的交易不会是很拥挤的，任何下跌最终都是有限的，会吸引投资者逢低买入。我们仍坚持这样的观点，那就是美联储政策决定对黄金的影响不是直接的，在现在全球收益率面临压力的环境之下，宏观经济的不确定性在上升。在美联储加息以前黄金会承压，加息预计会在12月进行，我们将视下跌为买入的机会。”

道明证券则认为，即使耶伦在周五发表鹰派讲话，黄金也不会跌破1300美元。

该机构指出，“耶伦的鹰派言论无法改变美国持续模糊的货币政策，再考虑到13万亿美元的固定资产收益率为负，持有黄金的机会成本不会受到影响，持有成本也不会增加太多。股市面临修正风险，而先行的全球货币政策产生了显著的系统风险，因此黄金需求应该仍然坚挺。”

美银美林(BofAML)商品研究负责人Francisco Blanch称，眼下全球央行十分畏惧加息，而这对黄金而言利好。伴随着更多的债券收益率跌至负值，未来金价将有很多的上行空间。

许多黄金空头将美联储(FED)可能到来的加息行动视为金价的利空因素，不过华侨银行(OCBC)经济学家Barnabas Gan周三(8月24日)表示，即使美联储加息，黄金价格仍将保持上涨势头。

Gan在最新发布的一份报告中称，尽管预期美联储12月份将加息25个基点，但持续的避险情绪将继续支撑黄金的避险需求。

报告指出，若美联储只加息一次，年末金价预测维持在1,350美元/盎司；假如不收紧货币政策，金价将在1,400美元/盎司。

星展集团(DBS Group)此前也认为，金价在走“大牛市”，有望跨过1,500美元/盎司。

汇丰银行(HSBC)日前表示，眼下负利率席卷全球，在我们看来，这是非常利好黄金需求的理由，因为主权债提供零回报，并消除了持有黄金的机会成本。