周四(8月25日)在耶伦即将发表重要讲话的前一日，市场对广泛猜测讲话基调，虽然当日美国经济数据良好，且美联储又有两位官员发表鹰派言论，但耶伦讲话前投资者还是非常谨慎，美元维持震荡交投。原油方面，正当市场热炒冻产预期的时候，美国军舰和伊朗军舰对抗的消息成为市场关注的新焦点，投资者担忧伊朗封锁霍尔姆斯海峡，这支撑油价收涨1%，此外沙特能源部长法力赫不会大规模干预市场的言论，使得冻产预期降温，限制了油价的升幅。

具体市场上，美元指数基本持稳，在美联储主席耶伦周五讲话前市场保持观望；欧元兑美元震荡小幅收升，市场对葡萄牙金融业的担忧缓解支撑欧元，美联储耶伦讲话前市场谨慎；金价跌至四周低位，近来美国一系列数据良好，且投资者担忧美联储耶伦可能会在周五的会议上发表加息言论；油价上涨1%，受美伊两国紧张关系提振，沙特的产量立场限制了油价升幅。

美元指数基本持稳，在美联储主席耶伦周五讲话前市场保持观望。投资者等待在杰克森霍尔全球央行官员会议上，美联储主席耶伦可能提供有关美国货币政策的新线索，并寻找有关加息问题的暗示。周四美国经济数据整体表现好于预期，且又有两位美联储官员发生支持加息，这让市场对耶伦的讲话基调更为期待。

近来包括美联储二把手和三把手在内的，一众美联储高官在公开场合发表升息言论。这使得美联储年内升息的预期再度成为市场炒作的焦点。美联储去年底进行了近10年来首次升息，但今年因担心通胀持续低迷，迄今一直按兵不动。

根据CME Group的FedWatch，数据发布后，联邦基金利率期货走势暗示，在下个月的政策会议上升息的可能性为24%，在12月会议上升息的可能性约为57%。

市场静待美联储主席耶伦明日晚间的讲话。ETX Capital市场分析师Neil Wilson表示，“与去年同期相比，今年八月异常平静，这便让央行会议获得比以往更多的注意力。投资者想知道的是，美联储是否已准备好在九月加息。我们预计耶伦会暗示美联储对美国经济有信心，而这便会增强市场对九月加息的预期，导致美元上涨，金价在短期内受挫。”

Kingsview Asset Manager公司投资组合经理Paul Nolte表示，“投资者正在纠结于加息前景以及全球经济增长疲软的背景。在全球央行都在朝窗外撒钱之时，美国会成为加息的独狼吗？加息会造成美元走强，市场必须与之作斗争。美元走强被视为伤害跨国企业盈利的罪魁祸首，因为这些公司拿回国内的销售收入都是美元。”

瑞典北欧斯安银行(SEB)的汇市策略师Richard?Falkenhall表示，“上周杜德利的鹰派言论令人意外，如果耶伦再说美国数据足够好，可以继续紧缩政策，那么美元有望飙升。”

野村证券George Goncalves等策略师认为，“美联储主席耶伦可能需要展现出过度鹰派的立场，才足以帮助提升FOMC加息可能性至50%，但这样的情况恐怕并不会发生；耶伦并不会在主张2016年利率正常化上表现得遮遮掩掩。”

周四美国公布的经济数据整体表现良好对美元的支撑有限。不过在耶伦讲话前夜，这些数据对美元的支撑也比较有限。其中耐用品订单、初请失业金人数都表现好于预期，而Markit服务业PMI表现略不及预期。

具体数据显示，美国8月20日当周首次申请失业救济人数26.1万，创5周来最低水平；预期26.5万，前值26.2万。分析称，美国上周申请失业金人数创5周来最低水平，这是表明劳动力市场出现复苏的又一迹象。劳工部分析人士表示此次数据并未受到特别因素的影响，且前一轮的数据也没被修正，表明美国劳动力市场继续稳步增长。劳动力市场接近充分就业，将与其他因素共同令美联储在年底前加息。

巴克莱经济学家Rob Martin称，“初请失业金人数当前的下降趋势，表明劳动力市场的潜在势头仍相当强劲，没有大批工人失业，失业的工人也能找到工作。”

美国7月耐用品订单环比初值4.4%，预期3.4%，前值-4.2%。分析称，美国7月核心资本耐用品订单连续第二个月上升，且创6个月最大升幅，这表明企业支出低迷有初步改善迹象。本次增长主要是受到了交通工具设备的强劲需求带动，其订单增加了10.5%，其中民用客机及零件订单增加了89.9%；这表明美国制造业将在下半年继续稳定增长。

富国银行的分析师表示，“今年大宗商品价格下跌、全球经济放缓、以及美元走强都对美国制造业构成较大打击；但7月的耐用品订单数据向好，且此前公布的制造业产出显著上升，制造业PMI也连续五个月强劲增长，表明美国制造业已经拥有了坚实的基础，全球经济前景不会更加恶化。”

PNC Financial Services Group高级经济学家Gus Faucher称，“上述数据与美联储希望看到的劳动力市场和经济增长水平相一致，如果未来出炉更多这样的数据，将暗示可能会升息，最有可能是12月。”

美国8月Markit服务业PMI初值50.9，预期51.8，7月终值51.4。分析称，此次PMI数据表明GDP增速在第三季度将减弱。随着新增就业人口减少以及价格压力黯淡，此次数据强化了美联储将不会急着再次收紧政策的预期。美国大选的不确定性也会影响商业活动，因此大选后美国经济可能会加速增长，12月加息仍是可以考虑的。

美联储两位官员再度发表升息言论。其中，美联储堪萨斯联储主席一直持鹰派观点的乔治，再度发表鹰派言。乔治今年有FOMC的投票权。

乔治指出，CPI增长令美联储有空间去除宽松措施，并不认为可以过度按兵不动。近期加息的时机是合适的，已经到了渐进式加息的时机，美联储可以逐步取消宽松措施。在9月FOMC会议前将等待经济数据给出信息。乔治还表示，下半年有可能实现3%的经济增长，有一切理由认为今年全年可以达到2%的经济增长。美国薪资已经有所增长，让消费者开始支出。

美国达拉斯联储主席此前持中性观点的卡普兰，发表偏鹰派言论。卡普兰并没有今年FOMC的投票权。

卡普兰表示，美联储收紧政策的必要性上升，正朝着在不久的将来采取行动前进。撤销宽松条件的可能性正变得越来越高。就业闲置问题正在淡出美国就业市场。不过，卡普兰也非常谨慎的表示，美联储必须改善沟通，决策并不基于个别就业报告。通胀进展缓慢令人气馁，预计美国GDP增速将在下半年反弹。我们需要观察我们行动对美元的影响。美国需要更高的生产率和资本支出，我们需要美国财政政策来增加劳动力和基础设施开支。

上周包括美联储副主席费希尔和纽约联储主席杜德利等美联储高官发表偏鹰派讲话。讲话促使部分投资者引发预期，美联储将尽早而不是推后再次升息，部分人士预期耶伦将呼应这些美联储官员释出的信号。

欧元兑美元震荡小幅收升，市场对葡萄牙金融业的担忧缓解支撑欧元，美联储耶伦讲话前市场谨慎。数据方面，周四德国IFO商业景气指数表现不佳。

市场对葡萄牙金融业健康状况的担忧缓解。8月25日此前陷入困境的葡萄牙国有银行CGD达成资本重组协议，缓解了市场对于葡萄牙金融业健康状况的担忧。欧盟执委会与葡萄牙已就国有银行CGD市场化资本重组达成了原则协议，同意向CGD注入至多27亿欧元(30亿美元)国有资金，此外还有近似规模的债务和股本安排。

该消息使投资者对于葡萄牙银行业的担忧明显缓解。而上周评级机构DBRS称，葡萄牙的主权债信面临的压力在上升。DBRS是唯一给予葡萄牙公债投资级别评级的评等机构。葡萄牙需要维持DBRS的当前评级，该国公债才能符合欧洲央行购债资格。

尽管有人担心对CGD注资对于葡萄牙已经处于高档的预算赤字的影响，投资人目前则是聚焦于银行业的稳定性。

DZ Bank策略师Daniel Lenz表示，“CGD资本重整可能会对葡萄牙预算造成影响，但总的来说事态朝正面发展，拥有稳定的银行产业比较好。”

经济数据方面，周四德国公布的经济数据表现不佳，拖累了欧元。数据显示德国8月企业景气恶化，录得2012年欧元区债务危机高峰期以来最大月度跌幅，表明在英国公投决定脱欧后，德国的企业高层的乐观情绪下降。

具体数据显示，德国8月IFO商业景气指数106.2，预期108.5，前值108.3。德国智库IFO经济学家称，土耳其政变对德国商业情绪的影响不大；英国脱欧对德国商业情绪的影响很大。英国脱欧导致化学及电子行业获得订单减少。

德国商业银行外汇策略师Antje?Praefcke称，“虽然近来欧元区经济复苏取得进展，但欧洲央行认为复苏力道还不够强劲。如果想要欧洲央行维稳政策，还需要更多好于预期的经济数据支撑。”

另外，影响较小的法国数据显示，法国8月INSEE制造业信心指数101，预期103，前值103；商业信心指数101，预期102，前值102。

金价跌至四周低位，近来美国一系列数据良好，且投资者担忧美联储耶伦可能会在周五的会议上发表加息言论。周四金价触及四周低位，因一系列经济数据良好，市场关注本周稍后美联储主席耶伦的讲话，从中寻找货币政策的线索。

现货金下跌0.1%，报每盎司1,322.26美元；现货银连跌第四日，下跌最多0.3%，至每盎司18.46美元的八周低位。

耶伦周五将在怀俄明州杰克森霍尔(Jackson Hole)全球央行官员出席的会议上发表演说，市场人士寄望耶伦将对美国利率路径给出更明确的信号。

周四在全球央行官员周四出席年度货币政策年度会议之际，两位美联储官员再度力促加息，称美国就业和通胀改善。另外数据显示，美国7月耐久财订单连续第二个月增加，美国上周初请失业金人数意外减少。

财经网站MarketWatch高级市场编辑Rachel Koning Beals称，“周四在即将召开的杰克逊霍尔会议之前，2016年美联储票委乔治在晚间发表了鹰派言论打压金价，她表示短期内加息是合适的，而此后公布的初请数据和耐用品订单月率数据均好于预期，美联储似乎从中恢复了加息的信心。”

DailyFX的外汇策略师Ilya Spivak称，“金价走低，因有报道称嘉能可同意将价值8.8亿澳元约合6.70亿美元的未来产量出售给澳大利亚第二大黄金生产商Evolution Mining Ltd，后者表示这项交易将使其当前财年的整体产量最高上升至86万盎司，与去年相比增长7%。”

道明证券全球商品策略部门主管Bart Melek说，“投机性的投资者看来放弃了其黄金多头头寸，因担心在周五杰克森霍尔会议上耶伦可能发出今年加息的明确承诺，一些黄金观察人士甚至认为，美国联邦公开市场委员会(FOMC)可能最早在9月加息。”

Capital Economics分析师Simona Gambarini说，“目前市场呈观望态势，市场仅关注市况的发展，等待更多可能影响金市走势的言论。”

华尔街日报的评论员认为，“耶伦周五讲话临近，市场对于耶伦可能释放任何有关加息方向的信号比较谨慎，投资者处于慎重交易状态；不过由于美联储9月将召开政策会议，到那时将能更好地评估美国经济复苏的状况，因此分析师怀疑耶伦本次讲话会否透露重要信息。”

Insignia Consultants的首席市场分析师Chintan Karnani说道，“美国总统大选相关支出——大选可能会牵涉到规模庞大的资金，并推动短期大选相关就业岗位增加——再加上消费者友好的美联储政策都起到了帮助提升美国经济增长前景的作用，从技术面来说，这意味着美联储至少会在12月份加息一次，而下个月加息也是有着很小的可能性的。”

油价上涨1%，受美伊两国紧张关系提振，沙特的产量立场限制了油价升幅。油价周五上涨1%，受美伊两军在波斯湾情势紧张的支撑，纽约盘中，沙特能源部长无需大规模干预市场的讲话限制了油价的升幅。

布伦特原油期货收涨0.62美元，或1.3%，报每桶49.67美元；美国原油期货上扬0.56美元，或1.2%，收报每桶47.33美元。

美伊两国的紧张关系支撑油价。美国周三曾报导，本周稍早，四艘伊朗快艇在霍尔木兹海峡附近靠近美国战舰。美国国防部官员称，周三在波斯湾北部地区，两艘美国海军舰艇三次开火警告一艘向其靠近的伊朗快艇。

据美国有线电视新闻网报道，美国一名海军官员称，23日4艘伊朗革命卫队舰艇在霍尔木兹海峡附近海域对美国尼采号驱逐舰进行了高速拦截。其中有两艘伊朗军舰在靠近美国该驱逐舰300码（约274.2米）内后才放慢速度并转向离开，并且此时美国驱逐舰已经向其发送了多次警告。该官员强调，本次事件再次凸显出美国在霍尔木兹海峡面临巨大挑战。

伊朗国防部长侯赛因·德甘25日说，在波斯湾等海域保卫国家安全是伊朗海军的职责。伊朗海军舰船经常在领海内巡航，监控海上交通和外籍船只。伊朗通讯社称，“如果任何外国船只进入我们的领海，我们会对其发出警告；如果是侵入领海，我们将与其对峙。”

今年5月，伊朗伊斯兰革命卫队副司令曾警告说，如果美国及其盟友继续以对伊朗构成威胁的方式通过霍尔木兹海峡，伊朗就将封锁这一重要航运通道。

Price Futures Group的分析师Phil Flynn表示，“上述有关美伊两国舰船对抗的报导，再度促使油市投资者三思中东地缘政治紧张局势，及其可能对当地石油运输产生干扰，”

沙特能源部长的讲话限制了油价的升幅。沙特能源部长法力赫在接受采访时讲话称，不认为油市需要什么重大的干预。他的讲话令石油输出国组织(OPEC)的冻产前景再度受到质疑，油价回吐部分升幅。

法力赫表示，“尚未就冻产和OPEC目前的产量进行进行具体和实质性的讨论，尚未在限产石油上做出任何决定。无需大规模干预市场，因全球原油需求的反弹势头良好。”

法力赫还表示，“沙特目前的产油量和上月基本持平。目前全球的石油需求正在增加。如果冻产的话，那将起到正面效果。”

OPEC和非OPEC产油国，以及消费国将于9月26-28日在阿尔及利亚举行的全球能源论坛的间隙举行会议。近期，有关会上将达成某种形式限产协议的臆测升温。而此前今年4月产油国的限产努力以失败告终。

Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn说道，“市场很可能认为这只不过是谈判前的保守说法，目的是留下一定余地。”

北京时间5点50分 美元指数报94.71/73，欧元兑美元报1.1283/85，现货金价报1322.08美元/盎司，美国原油价格报47.37美元/桶