郑州强麦的走势相较于国内上市的其他品种来说，一直给人以走势较为平稳的印象，但在近两日的行情中，郑强麦却走出了巨幅震荡的行情。12月1日强麦期价突然大幅拉升，几近涨停，而随后一个交易日又快速下挫，不仅尽数跌去前日的涨幅，并且在后一个交易日再度大幅下探。强麦的这种异常表现使交易者迷惑，同时也给市场带来了诸多猜测。

　　笔者认为，郑州强麦短线的剧烈震荡表现纯属资金的短期炒作所致，中长期看，期价仍将保持平稳的运行规律，而后市的走势方向，尽管周边相关农产品玉米、大豆价格近期均出现了较明显的下跌行情，但由于小麦的大宗粮食品种属性，特别是鉴于市场对“粮食危机”的恐惧心理的支撑作用，预计郑州强麦期价的下行空间将比较有限，期价保持相对强势的震荡行情的可能性较大。

　　从基本面上看，近日，根据美国农业部的预测，本年度的世界小麦期末库存将创下35年来的第三低的水平。美林集团在分析美国农业部的预测时也称，虽然今年小麦产量较去年增加，但是2008/09年度库存将依然偏低，小麦库存可能接近历史最低水平。2007年的粮食危机，使得许多国家大量消耗库存以弥补国内的供应缺口。现在国际小麦价格走低，许多国家开始采购小麦来补充库存、缓解国内消费需求，采购高峰的到来会在一定程度上限制国际小麦价格的下行空间。另外，据美国研究机构AgResource日前表示，由于种植面积减少，明年全球小麦产量可能将下滑5%至6.47亿吨。

　　国内方面，中国政府编制了新的《国家粮食安全中长期规划纲要(2008-2020年)》，其中关键点在于，中国的粮食供需将长期处于紧平衡状态，提出粮食自给率要稳定在95%以上，国内粮价明年逐步与国际粮价接轨。11月14日，国家发改委副主任张晓强在新闻发布会上表示，要逐年稳步提高粮食的最低收购价格。政策规定明年白小麦最低收购价0.87元/斤，即为1740元/吨，这将成为明年小麦现货市场价格的底线，强筋小麦现货价格将更高，目前豫麦34在主要粮油批发市场均价为1860元/吨。

　　从技术上看，美麦底部特征明显，但由于受到美元走强、美股震荡等外围市场的影响，大幅反弹走高尚不现实，预计会在500-600美分之间做实底部，这将有助于明年年初小麦价格走强。郑强麦期价自10月初以来的震荡行情，也充分说明了其较强的抗跌性，但鉴于当前不利的宏观经济形势以及比价效应，期价的反弹行情也将面临较大压力，但整体期价的下行空间将十分有限。