学者建言规范地方融资方式，规避政府债务风险

在中央定调明年宏观经济政策之后，为了保持经济复苏的势头，外界预判明年财政赤字规模或将不低于今年。

财政部科研所所长贾康19日在北京表示，明年赤字规模占GDP的比例不会突破2.9%，但是按此比例计算，绝对额可能突破1万亿元。

2009年，中国财政赤字规模为9500亿元，其中中央财政赤字规模为7500亿元，另外中央财政为地方代发了2000亿元的地方债。

赤字规模或再创纪录

贾康是在当天的2009年中国全面小康论坛上作出上述表示的。他说，2010年，中国赤字规模仍然将保持较高水平，但是相对数不应该再往上突破，绝对数仍然按照2.9%计算，应该是1万亿元之上。

中国国际金融有限公司近日发布的一份研究报告也预计，2010年的中央财政赤字规模可能会比今年多出500亿元至1500亿元，达到8000亿元到9000亿元。而地方政府的财政压力远高于中央政府，地方政府债的发行规模可能也比今年要大，预计将达到2000亿元至4000亿元。

而此前也有媒体报道，财政部和国家发改委在中央经济工作会议之前已经在研究，明年中国或将继续沿用"高赤字预算"，甚至可能在万亿大关上下徘徊。

按照贾康的保守估计，中国2010年的财政赤字规模绝对额将超越去年，从而创下建国以来的新纪录，但是从赤字规模占GDP比例来看，2.9%的比例仍然低于亚洲金融危机期间曾经创下的3.1%的纪录。

财政部预算司司长李萍日前向全国人大港澳代表介绍预算编制情况时透露，1998～2004年针对亚洲金融危机，国家实施积极的财政政策，中央财政赤字安排17429亿元，年均约2490亿元，是紧缩时期的4.5倍。

"4万亿"推高赤字规模

此前举行的2009年中央经济工作会议决定，明年继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这意味着明年将继续保持投资力度，这成为明年赤字规模的决定因素。

"4万亿"投资计划是影响财政赤字的因素之一。根据发改委等部门此前公布的数据，从2008年底到2010年底将新增1.18万亿投资，其中2008年四季度、2009年和2010年新增投资分别为1040亿元、4875亿元和5885亿元。

与此相对应，2009年财政预算中，中央公共投资预算总额达到了9080亿元，此数据中包含"十一五"规划中原有投资项目。

可以推测的是，2010年中央公共投资规模将略高于2009年的总额。此外，发改委原定于2009年第四季度下发的第五批中央投资至今仍未下达。这笔总计高达2000亿元的资金，有可能会结转到下一年执行。

此前多位专家表示，此轮经济刺激计划中上马项目大多属于建设周期较长的大型项目，不是一次性财政投入就可以解决的。

此外，决定明年赤字规模的因素还有明年的财政收入形势。中国社科院财政与贸易研究所研究员杨志勇认为，今年非税收入的大幅增长对完成财政"保八"目标举足轻重，而明年非税收入增长速度能否持续还很难说。

而税收收入将取决于明年宏观经济的走势。贾康认为，由于今年上半年基数较低，下半年基数较高，明年上半年的指标会"相当好看"，而下半年如果没有政策托举，指标可能走向低位。

贾康认为，明年下半年可能出台政策托举，使明年下半年的GDP增速也保持在8.5%左右。但是出台托举政策可能意味着更大的财政支出规模。他建议，明年在继续实施总量扩张时，要紧紧抓住结构调整和项目质量。

债务风险仍在可控范围

创纪录的财政赤字引发了社会对政府债务风险的关注。

如果按照明年财政赤字超过万亿元计算，加上此前到期国债需要还本付息的资金要求，明年国债发行规模也将超过1万亿元，2010年的国债余额限额将达到7.2万亿元以上。

基于对明年的赤字规模的判断，中金公司预计2010年记账式国债的发行量大约为13950亿元，比今年的12700亿元增加10%。

地方政府层面，央行此前公布的数据显示，在前八个月的8万多亿元信贷中，有近5万亿贷给了地方政府的各类融资平台，仅四个直辖市通过该方式就融资近1万亿元，负债规模急剧扩大。

而5万亿的新增债务规模也超过了地方政府一年的财政收入总额，即地方财政的负债率应超过了100%。

但是贾康认为，目前我国中央和地方公共部门债务余额大约为GDP的40%或者稍低一些，明显低于60%的欧盟控制线。

"但是要掌握债务规模用好债务资金，特别是地方债方面，应该按照阳光融资导向，疏堵结合，把地方以后融资引入阳光融资的状态。"贾康对CBN记者表示。

杨志勇也认为，2009年地方债的额度分配中偏向了偿付能力相对较低的中西部地区，这些地区在地方债偿还方面可能出现问题，但是中央财政可以通过转移支付的方法加以解决。

此外，杨志勇认为，地方政府拥有大量的资产，这些资产的价值高达数十万亿元，因而地方政府的债务风险无需担忧。