美国三大指数涨跌不一，标普500指数收跌0.16%；COMEX 12月黄金期货收涨0.1%；WTI 10月原油期货收涨0.7%。回顾上周，市场震荡下跌，在近期每当投资者都认为市场快要向下破位的时候，此时券商、银行等权重主力出现护盘，止住下跌。加之，现在正是改革措施逐渐落地的阶段，但其方向和市场的乐观预期却出现了一些偏差。综合来看，现在实在找不到能像14年那样引导市场发生根本性积极变化的因素，目前的“跌不动”也许只是利率下行和风险偏好回落相互抵消的结果。目前来看，国内外政策处于阶段性偏松期、国企改革推进的逻辑背景没变，市场仍在可为期。在G20会议召开前期，预计各方监管职能部门以”维稳“为主要目标，短期汇率处于窄幅波动。大概率上，A股延续弱势震荡格局，赚钱效应仍然不大。市场指数向上的空间被封住，向下的空间还是取决于流动性的变化。

消息上，媒体：保监会拟约束险资“一致行动人” 收购需自有资金事先核准；证监会就深港通交易机制若干规定公开征求意见；深交所：在11月上旬完成准备工作并达到开通要求；证监会：不得利用反收购条款限制股东的合法权利；7月全国规模以上工业企业利润同比增加 11%；创业板对于退市公司没有重新上市的安排；合并重组的中国建材集团有限公司正式成立；消息人士：稀土国储招标会议准备工作已经启动，正式会议或将于下周召开；环保部要求车企公开环保信息，相关平台下月起试运行；股转公司：年内推出私募基金作为新三板做市商；债转股方案有望近期出台，首批试点银行料以国有大型商业银行为主；智能汽车技术标准和产业规划目前已基本成型，预计将在年内正式发布。

总的来说，短期上，我们继续维持对政府投资类热点的推荐建筑、环保，这类板块将是市场近期最大的热点。另外，在全球总需求疲软、资本过剩、负利率的大环境下，绩优价值股是稀缺的优质资产，建议投资者们本着价格比时间重要的原则，配置其中已深入研究且风险收益匹配度较好的标的，聚焦中报绩优股，国企改革、PPP主题也可关注。我们认为市场中期仍将维持震荡格局，业绩稳定的消费类股仍是底仓品种，尤其是中报期，业绩成为选股重要标准。操作上，投资者切勿追高，中长期仓位比例控制在15%；短期仓位控制在10%。

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