国债期货：多项利空下期债有望维持整理。

一、行情回顾。上周五，期债情绪恢复，反弹。5年期主力合约TF1612开盘价101.380 ，最高101.545 ，最低101.355 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.17%，成交量为8350手，持仓量为19841手。三张合约总成交8621手，总持仓24529手。10年期主力合约T1612开盘价100.945 ，最高101.185 ，最低101.355 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.26%，成交量为19504手，持仓量为33312手。三张合约总成交20091手，总持仓41042手。

二、资金面。上周五，公开市场操作开展950亿元7天逆回购和500亿元14天逆回购，当日净投放1000亿元，资金面紧张局面缓解。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率与昨日持平至2.0440 %，7天利率下行0.2BP至2.3620 %，14天利率下行1BP至2.6370 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.58BP至2.0706 %，7天利率下行17.1BP至2.5549 %，14天利率下行34.51BP至2.8162 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.57%，该券当日收于100.1217，收益率较昨日下行1.00BP；T1612合约的CTD券为160014.IB，IRR为1.47%，该券收于101.2880，收益率较前日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.5BP、2.7BP至2.5435%、2.6927%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行0.07BP至173.07 ，固定利率国债指数上行0.07BP至173.48。

四、财经资讯。

1、7月规模以上工业企业实现利润总额5230.1亿元，同比增11%，连续5个月正增长，增速比6月份加快5.9个百分点。

2、美联储主席耶伦：加息可能性已经在最近数月增强；循序渐进地加息是适宜的，经济形势正接近美联储的就业和通胀目标。

五、结论及投资建议。上周五，期债情绪恢复。7月，规上工业企业实现利润同比增长11%，对日内走势存在压制，由于目前终端需求依旧偏弱，盈利改善基础不牢固，对期债走势的影响可持续性较差。上周央行连续三天开展14天逆回购操作，资金面紧张局面缓解。通过14天逆回购操作，央行以改变融资期限结构的方式拉长投放资金期限，提高市场资金成本，这与二季度以来保险、信托、基金子公司对通道业务、产品杠杆的监管是一脉相承的，意在抑制过分杠杆。总量上看，流动性依然比较稳健，未来资金利率会更加平滑，期债在适应期结束后仍取决于基本面走势；26日晚间，美联储耶伦表示对未来的担忧减弱，未来的加息可能性在上行，原因是美国数据在变好，偏鹰派的讲话将令市场充满担忧。总体而言，短期内工业企业效益提高、央行降杠杆以及美联储偏鹰派言论都对市场产生一定的压力，期债近期可能维持整理，调整幅度有限，依托27日均线逢低做多。