啥是约炮价差，与油脂有什么关系，价差，顾名思义就是价格的差，豆油和棕榈油的价差变化可以用Y-P的扩大和缩小来配置头寸，看，用约炮价差这个词多合适。

看看最近的约炮价差1701的走势，水妖最近在这个阵地上反复折腾，有点精疲力尽，趁着他去喝酒的功夫，把他最近的约炮价差活动如何与对手盘的扫黄行动周旋，而其中有意义的经验也是可以借鉴。

时间的跨度总是这么不凑巧，约炮价差在900的时候，参与了约炮价差701的扩大操作，而指导的逻辑也是有些粗线条大逻辑。在考虑到马来西亚的沙巴&沙捞越的棕榈油产量恢复较为理想，其中7月份实现了同比增加，而作为西马而言，恢复依然缓慢，不过考虑到价格时间点的差异，后期的产量恢复还是非常的具有潜力的，而10月份之后豆油的消费开始旺盛起来，这样的逻辑点整体看还是有逻辑的。

不过在考虑到棕榈油港口库存只有30万吨的情况下，心理还是有些的抗拒和忐忑，主要是考虑时间段是否支持这样的仓促介入，或者怎样的风险控制才能使得反向的逻辑力量不能产生致命的损伤，所以决定在杠杆上做文章，也就是约炮价差701如果真的遇到反向的扫黄队的情况下，600价差止损离场，损失本金在3%，这样的话虽然后期收益预期不高，不过确定性可能会好些。

在考虑约炮价差701的时候，不免对约炮价差705投入更多的关注，不论是逻辑的链长和空间而言，705无疑是更好的选择，厄尔尼诺影响的极大弱化，在棕榈树成熟面积增加及树龄结构青年化的情况下，产量的恢复和增长将变得确定性更高，因此配置的杠杆稍微大了些。

不过对于美豆而言，市场上的逻辑也是纷杂。其中4月份阿根廷的暴雨致使大豆减产，而巴西大豆的出口加速也在产量下调下稍显尴尬，也就是在新一季南美大豆上市之前，全球大豆的供给主要由美豆来承担，也就是美豆对利多的敏感度比较高。

虽然如此，在8月美国农业部上调单产水平至48.9蒲式耳/英亩，虽然对旧作的出口和国内压榨进行大幅上调，给16/17年度不错的期初库存，不过48.9蒲式耳/英亩实在是压力山大，美豆丰产格局几乎是可以确定。ProFarmer最近的田间调查来看，没有天气的意外下，几乎也印证丰产格局。

丰产格局的认定，也在一定程度上对美豆的弹性问题给予了挤压。那么后期，美豆是否会出现阶段的支撑因素，至少对中国来说。我想还是有的，虽然罢工情形出现的概率不高，但密西西比河的水位因降雨出现延迟问题还是有可能的，这点作为潜在的因素放到观察列表中，特别在9-10月份进口大豆同比下滑的背景下，水位上升导致运费上升或者延迟问题爆发的叠加威力不容小觑。

另一个问题，也是后面非常的担忧的，那就是拉尼娜对马来和印尼带来的降雨问题，如果降雨演变成暴雨甚至洪水的话，卧槽，这玩意还真是不好说，厄尔尼诺的阴影还没摆脱，降雨再来补刀的话，约炮价差会被搞的很惨。

虽然以上问题只是阶段性预演因素，不过从8月25日上午油脂的大幅减仓来看，油脂多头想必也是担心棕榈油产量恢复理想下的洪荒来袭，不论如何，约炮价差01和05的扩大逻辑短期还是能经历考验。

后面的后面可能要考虑阿根廷种植面积下降和单产水平下降问题，不过这还是比较有利于约炮价差的扩大，而对于菜油的抛储问题，且看之了！

水妖回来了，不看了，下周的约炮笔记可能比较详细，期待之吧。