股指继续震荡

观点：消息面上，证监会：“万宝之争”后，不少上市公司选择修改公司章程以期防止“野蛮人”进入。证监会日前表示，上市公司不得通过反收购条款限制股东合法权利，若发现违法违规都将依法采取监管措施。央行：副行长易纲表示，会继续保持市场流动性的充裕，14天逆回购操作给了市场更多选择，央行在用公开市场操作等一系列措施保证市场流动性的充裕。统计局：中国7月全国规模以上工业企业利润5230.1亿元，同比增加11%，连续5个月正增长；1-7月全国规模以上工业企业利润同比增加6.9%。市场方面，央行副行长表态未来将继续保持市场流动性的充裕，缓解了市场对央行收紧货币的紧张预期，另外技术层面上，股市连续调整之后，在目前缺乏杠杆的背景下，低位卖股票的意愿减弱，所以股指仍将继续维持震荡走势。

交易策略方面，由于股市流动性有所增加，市场悲观预期减弱，短期有望小幅震荡为主，建议继续持仓IF主力合约多单，等待时机加仓。

铜震荡走低

周末铜小幅度震荡，价格基本保持 不变，中间跟随美元波动有一定的反复，收盘价格继续回落至周五收盘价格附近。库存方面伦敦继续增加，国内减少，进口铜依旧到货少，国产铜产量增加，消费中心偏弱，铜跟随基本面走的下跌预计是震荡缓慢的，空头继续持有，有反弹至37000上方的价格可以少量加空。

耶伦讲话偏鹰派 金银冲高回落仍偏弱

【外盘、消息】上周五晚，国际金银呈冲高回落走势。COMEX金报收于1324.1，日线为长上影小阴，继续收在60日均线下，短期日均线及MACD下行扩口，偏弱态势未改。周K线报收中阴，周MACD死叉，有继续向下考验7月低点要求，支撑1310，压力1335；COMEX银报收于18.710，日线收出倒锤形小阳，短期日均线及MACD下行开口，调整未变。周K线报收大阴，5周均线及MACD勾头向下，但期价临近20周均线及前期高点支撑，进一步下行空间暂不宜看太大，支撑18.5-18.3，压力18.9。

消息面：美国二季度实际GDP年化季环比修正值1.1%，持平于预期和初值。美国8月密歇根大学消费者信心指数终值89.8，预期90.8，初值90.4。美联储主席耶伦表示，加息可能性已经在最近数月增强，循序渐进地加息是适宜的。美联储二把手费希尔称，耶伦的讲话与FOMC今年加息两次的可能性相一致。美国圣路易斯联储主席布拉德称，美联储今年可能加息，9月份可能是加息的好时机。

【现货仓单及基金持仓】8月26日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1803540千克，较前一日减少18274千克；黄金ETF持仓956.59吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11100.66吨，较前一日持平。CFTC公布的截止8月23日当周，黄金非商业净多头寸294609张，较前一周减少3.79%；白银非商业净多头寸83203张，较前一周减少2.10%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金高开后冲高回落，日均线及MACD下行扩口，短线调整势头未改。只是7、8月低点及60日均线的支撑仍未形成有效下破，新的下行空间还未打开，短线继续关注期价在这一支撑线附近的表现；沪银高开反抽受压7月低点而回落，并重回5日均线之下，短期日均线及MACD下行未改，偏弱态势维持。基本面上，上周五耶伦在杰克森霍尔全球央行年会上的讲话，以及其他美联储官员的表态均偏向鹰派，增加了9月份及年内加息的可能，美元大幅收涨，金银期价则继续受到打压，维持偏弱调整态势。中期看非美地区的宽松货币政策还存在一定支持，因此对于金银的弱势仍看作阶段性调整，只调整方式由宽幅区间转变为向下调整，短期仍谨慎偏空对待。AU1612支撑283，压力287，AG1612支撑4030，压力4240。

【操作策略】金中期强势未完全被破坏，短线偏弱调整，1612关注283一线表现，未破前不追空，有反弹或破位时再试空；银中期看涨观点暂不改变，短线偏弱震荡，1612重新参考4240一线压力逢反弹短空。

钢材矿石震荡调整

周五晚外盘原油、CRB指数、伦铜收跌，外盘大宗商品震荡调整走势；美元指数大涨，短线止跌。钢材现货涨跌互现，铁矿石450元/吨，持平；唐山钢坯2300，跌50；上海螺纹2490，跌20。上周钢材社会库存上升明显，市场显现一定压力；G20峰会临近，杭州及其300公里内工地受限停工，市场短期需求会下降明显，形成一定冲击。G20限产会形成一定抵消；环保风再度刮起，10个督查组于8月下旬至9月上旬对产钢、产煤省和企业开展实地督查；供给端受到抑制。目前供需面多空因素交织；钢厂利润较好，市场成交如果不好，会形成抛压。期货市场资金主导的氛围很浓，上周流动性趋紧，引发黑色系获利回吐加大增大，出现连续调整。本周仍看盘面资金情况，决定是加大调整进而走弱，还是有反抽修正。操作上，矿石短线交易；螺纹剩余多单平仓，短线交易日内为主。

商品市场多头氛围继续减弱 胶基本面亦无明显改善 弱势难改

上周商品走势看，商品市场资金炒作力度均在降低，工业品整体走弱，胶走势更是异常低迷，单周跌幅超过5%。周末美联储主席耶伦讲话显示，美联储年内加息可能性再度增大，美元走强，商品集体承压。国内央行货币宽松预期下降，宏观经济政策没有太多利好，货币收紧担忧增加。内外宏观货币政策宽松预期大大降低，导致多头信心受损，直接影响商品上多头氛围。胶本身基本面一直就没明显改善，巨量到期库存压力压制近月任何反弹冲动，远期升水还有收缩余地，胶跌势难改。操作上，近月空单可继续持有，等待期价超跌再考虑平仓；1～9月升水收缩到2000点内后，远期空单再考虑主动减磅换手；若1～9月升水重新拉大超过2500点以上，新空择机参与阻击远月。

PP难出震荡区间

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8200、华东8350-8500、华南8400、西南8100、西北8050-8100、东北8200；中石化——华北8100-8400、华东8250-8600、华南8300-8450。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1328.2吨、成交585吨，神华包头挂卖量1502吨、成交1501吨，神华宁煤挂卖量2130吨、全部成交。

【期货走势】1701前20持仓：多头190,264（+13,503）、空头188,574（+17,339），净多1,630。日线仍被锁定在MA5和MA40之间，但两线间距有所收敛；其余技术指标没有太明确的多空信号。PP1609-PP1701价差871（+67），L1701-PP1701价差1670（+87）；价差方面看PP1701近几日略微偏弱。交易所注册仓单无增长，维持在639手，按该数字看，9月交割后对市场冲击不大。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】PP短期无明显利空因素，价差结构利多期货，但上方技术压力明显，还是难以走出震荡区间，继续维持7320-7600区间高抛低吸的思路。

郑醇低位僵持

【现货】：陕西1590，川渝1750，两湖1950，河南1680，内蒙1570，苏州1855，宁波1960，山东1750，华南1920，东北1700.

【盘面】 据卓创资讯，国内甲醇整体装置开工负荷为60.48%，环比下降1.52%；西北地区的开工60.33%，环比下降1.76%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在77.71%，较上周下跌2.77%；传统下游则小幅回升。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续走高至99.10万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源略有走高至31.40万吨附近。基本面数据多无大的变化，盘面节奏依旧未变，低位僵持为主。后期预计场内节奏仍有资金推动下板块轮动可能，由于下方空间有限，因此低吸试盘仍可参与。

【操作建议】：整体节奏仍有僵持，依托1900-1950可减空反手轻试参与。

玻璃迎来调整

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考（除河北区外均存有150左右升水）：河北安全1304，河北德金1240，山东金晶1360，山东巨润1380，湖北亿钧1350，武汉长利1340.

【盘面】据卓创资讯，周重点监测省份生产商库存总量为1658万重量箱，较上期削减147万重量箱，降幅8.14%。盘中玻璃形成震荡走势，前高未有突破，短时存有背离迹象。板块上建材系陷入调整，或对玻璃节奏形成拖累，整体基本面上，玻璃现货价格的持续拉涨是较为给力的支撑因素，因此亦不排除后面走势的独立可能。总的来看，多单卡好止盈持有即可。

【操作建议】：震荡有僵持，短多已触及离场；低多依托20日线持有；破20日线可轻仓试空。

郑煤逢低介入为主

【现货】：规格5500大卡：秦皇岛港山西优混475元/吨，京唐港475元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存8.25日299.5万吨（8.24日296.5万吨）：最新一期环渤海港动力煤价指数涨12元/吨至476元/吨，截至8月26日，沿海六大电厂平均库存量为1045.2万吨，平均日耗71.7万吨，可用天数14.58天。1-7月份，全国全社会用电量33289亿千瓦时，同比增长3.6%，增速比上年同期提高2.7个百分点。数据方面上下游库存均处低位态势，国家去产政策仍有望积极落实，市场支撑氛围不减，维持低位介入建议。

【操作建议】1701依托40日线逐步轻仓布局多单，若仍有下压，60日线再次布局。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，政策方面，湖南省启动煤炭行业化解过剩产能以来，今年上半年共关闭煤矿257处，退出产能1610万吨，完成国家下达该省关闭300处煤矿目标任务的82.9%。价格方面，据CCTD中国煤炭市场网监测数据显示，山东济宁、枣庄、淄博部分品质炼焦煤价格比上周上涨20-40元/吨；山西临汾、长治、晋中部分品质炼焦煤价格上涨10-40元/吨，长治部分喷吹煤价格上涨30元/吨。综合来看，供给侧变动效果显著，生产、运输及低库存问题对现货支撑强劲，建议依托支撑持多为主。

【期货走势】短期供应受到影响，需求依然较强，价格震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1150。不建议新进单子，轻仓持有老多单。

油脂相对平衡 寻求买点

隔夜，美盘豆系整体回调，油脂相对稳定。市场评论为美豆产量前景良好，压制期价。美豆-0.72%，美粕-1.01%，美豆油0%。

从美农报告的数据看，其大豆单产上升至48.9蒲式耳，为历史最高记录，但限于前期的充分调整，以及玉米在历史低位的原因，市场对此利空做出明显的抵抗性。且解读为利空出尽

我们认为所关注的核心要，即国储在菜籽油抛售上收手始终不变，美豆处于突破状态，油脂整体没有下行的基本条件。

而从美农8月的报告基调看，虽然市场做出利空出尽的解读，但限制于庞大的供应压力，市场难以在任意方向上具有持续性，震荡成为目前的主旋律。

今日油脂继续下压回撤，目标对应为：1月豆油6260，1月菜籽油6320，1月棕榈油5450，目前油脂的压力渐成放大，我们转为日内区间高限的短空为主。但触及目标后，空头即行离场，并转为寻求买点，不建议激进追空

市场格局转换为反复震荡，我们当前对油脂的思路再次转换，从短线空头转向为寻求买点。保持相对快速的交易节奏。

粕类继续受压美豆丰产

【外盘、消息】外盘因美豆丰产预估，美豆粕收314.8跌3.4跌幅1.07%。

【现货市场】现货方面，上周五豆粕现货报价大连3190元/吨，河北秦皇岛3180元/吨，山东日照3120元/吨，江苏连云港3140元/吨，广东湛江3190元/吨。菜粕现货报价：武汉2600元/吨，合肥2600元/吨，南京2580元/吨，南宁2480元/吨，成都2600元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡下跌，1701菜粕增仓1.3万，1701豆粕减仓1.9万。

【操作策略】Pro Farmer称美豆产量预计将达创纪录的40.93亿蒲，平均单产在49.3蒲/英亩，高于前期USDA月度报告预测。受此影响，美豆继续承压。国内两粕近日偏弱震荡，前期建议1701豆粕参考3020一线做短线多空分界，现维持偏空思维操作，日内压力下调至2960一线。1701菜粕2300-2350区间下沿徘徊，仍以区间上下沿作为多空分界参考，2300之下偏空滚动交易。

新棉上市 动力暂乏

隔夜美棉基本平衡，+0.03%，市场评论为周末来临，交投清淡。

8月美农报告要点为：全球库存继续调低157万包。但美国棉花库存调高10万包，产量调高8万包。

中棉方面，3128B报14401-44。

本周抛售底价13747元/吨，下调180。

8月26日储备棉轮出资源30011.46 吨，成交总量：18250.16吨，成交比例：60.81%，成交平均价格：13270元/吨，(上一轮出日成交均价13431元/吨)。截至8月26日，储备棉轮出累计成交：1977812.07吨。

当日成交细节看：

国产棉成交：18250.16吨，成交比例：60.81%，成交平均价格：13270元/吨，折3128价格：14350元/吨。

从发改委棉花工作会议的新政看，预期抛售日期延长一个月，新增抛售量在65-70万吨水平。应该说这一新政对市场的影响非常有限。

从策略看，截止26日，CF1701连续两次收破60日均线，导致我们在8月22日的多头策略失效。多单止损被触发。

整体看。目前市场走势也显僵持，且多头力度显得缺乏，市场可能进行14400-13500区间进行震荡，目前应耐心观察，以寻求下一次多头机会。

白糖阴跌整理 关注6200支撑表现

【外盘】ICE 10月原糖期货收高0.06美分，或0.3%，报20.61美分/磅，价格继续在19.50美分的稳固支撑和约21美元的阻力位之间波动。因市场在短期供应充裕和中期供应前景趋紧之间摇摆不定。

【消息】1。巴西大宗商品风险分析机构Archer Consulting表示，今年年底洲际交易所（ICE)原糖期货价格料接近每磅24美分。该机构称，巴西糖厂对2017/18年度糖的套保规模达428万吨，或为预估出口量的16%。

【期货走势】虽然原糖价格保持高位整理，但国内随着中秋、国庆备货期结束，仓单压力，主力合约在新旧交替期间不确定因数较多，当前基本面对于期价走势支撑不足，郑糖继续对下方6200分水岭进行考验，预计偏弱震荡为主。

【操作策略】建议关注6200支撑表现，短线对待，参考支撑6200，6180，压力6250。