股指期货

多单持有

今日早盘3组期指开盘表现不一，之后表现有所同步呈现缓慢震荡上行态势，但午后呈现震荡下行态势，收盘后IH1609小幅下跌，IF和IC主力合约小幅上涨。现货指数全天表现小幅震荡态势，上证指数几乎平盘报收，从盘面上看，环保、PPP项目等涨幅居前，未出现领涨板块。从资金面来看，两市融资余额下降20亿至8955亿，处于半年以来的相对高位，沪股通今日净流入1.50亿，显示场外资金对A股仍有做多热情，SHIBOR短端利率略有抬升，然中长期有所下降，显示长期资金较为充足。从技术上来看，上证指数上方受年线压制，两市成交量持续萎缩合计不足4500亿，但下方又受20均线支撑，因此操作上建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日早盘期债低开低走，午后有所企稳，整体于20日线下方震荡运行，上方承压短期均线。资金面上，央行进行600亿7天期和300亿14天期逆回购，当日净投放315亿元，SHIBOR及质押回购利率隔夜继续攀升，短期资金略紧。上周五耶伦在全球央行会议上的讲话令美国加息预期升温叠加周末公布的工业企业利润向好，对我国期债有一定负面影响。技术上，短期均线向下，10日线有下穿20日线的迹象，日K线仍然较弱。中长期看，供需改善及低迷的经济基本面对期债仍有支撑，建议暂且观望，关注本周四公布的PMI数据。

贵金属

观望为宜

今日贵金属弱势震荡。美国方面，上周五美联储主席耶伦在杰克逊霍尔召开的世界央行年会上表示，近几个月来支持美国加息的经济理由增强，这主要体现在劳动力市场改善和美国经济将保持温和增长的预期之上；耶伦讲话后，美联储副主席费希尔表示本周五的就业报告将对美联储的加息决策起重要影响，暗示9月可能加息。总体来看，贵金属技术形态偏弱，关注本周非农就业报告，建议观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜震荡企稳，但维持在36500元/吨以下运行，持货商欲利用今日无外盘单挺国内升水，但下游与投机盘淡定观望，引发好铜升水较快回落。近期外贸市场湿法铜与平水铜几无价差，令进口商对湿法铜的进口热情寥寥，进而传导至内贸市场造成湿法铜供应受限。随着杭州G20峰会的临近，华东地区物流运输已然成为下游采购时的重要考虑，下游在上周逢低采购后进入观望，下游买盘严重受抑。盘面上，外盘休市，内盘黑色工业品纷纷回落，铜价反弹受抑，操作上，暂时观望。

螺纹钢(RB)

观望为宜

周末钢坯价格先跌后涨，市场表现较为混乱，不过现货价格低位企稳。早盘市场价格继续维持平盘，市场交投气氛尚可，整体成交表现良好，但观望气氛依然较为浓厚，市场报价持稳。今日螺纹钢主力1701合约重心继续下移，整体表现依然偏弱，期价继续回落，关注高位争夺，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海地区热卷现货市场弱势调整，市场成交略有下滑，市场心态转弱。市场出货不佳，需求在短期内出现一定的回落，商家对于后期走势略有分歧，整体来看，短期内市场报价将维持震荡表现。今日热卷主力1610合约表现较为坚挺，期价探底回升，整体延续高位整理态势，关注高位争夺，观望为宜。

铝(AL)

暂且观望

上海成交集中12770-12780元/吨，对当月升水200-220元/吨，无锡成交集中12770-12790元/吨，杭州成交集中12830-12850元/吨。持货商逢高出货积极，上海流通货源增多，故而上海现货价格较无锡地区略低，中间商接货意愿略显犹豫，下游企业高位观望，整体成交较上周五受抑。期货方面，沪期铝冲高回落，盘中显示多头有意抬升铝价，主要是基于高升水的考虑，但午后期价震荡回落，多头离场暗示短期铝价难以反弹，维持窄幅震荡格局为主，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

暂时观望

沪期锌高位震荡，现货升水与上周五基本持平；现货价格小涨，炼厂正常出货；贸易商正常报价，现货市场升水坚挺，市场交投清淡，以长单交付为主；下游持观望态度，成交清淡；整体成交平平。盘面锌价冲高回落，受制于18000点整数关口，主力合约部分多头获利平仓，操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂且观望

今日金川镍现货较无锡主力合约1609升水450元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1609贴水100元/吨成交，期镍的宽幅震荡，使得市场观望情绪转浓，下游采购意愿也有所下降，市场成交清淡，主流成交区间为77000-77600元/吨。期货方面，沪期镍维持低位震荡，交投积极性不高，持仓量维持低位，短期来看镍价缺乏消息提振，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场报价稳中趋弱，市场活跃度较差，市场成交转弱。钢厂采购方面较为谨慎，仅有部分小厂少量补库。国产矿稳中趋强，由于目前内矿资源匮乏，本周钢厂内矿采购价格稳步上升。今日铁矿石主力1701合约继续回落，整体延续调整态势，关注高位争夺，暂时观望为宜。

天胶(RU)

谨慎观望

今日天胶主力1701合约触底反弹，期价在跌至12100元/吨前期低点后止跌回升，整体来看期价继续探底动能趋缓。现货市场主流报价基本维稳，未有明显变化。我们认为短期来看，期价于12000-12200元/吨区间存在较强支撑，后期期价继续下探动能或趋缓，暂谨慎观望为宜。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

近期外盘原油高位回调，拖累沥青期价。华南、山东等地部分炼厂沥青价格有所下调。山东及周边地区降雨频繁影响需求；华东地区受G20峰会影响，部分炼厂出货下滑，加之社会库存居高不下，贸易商采购积极性较低。近期国内市场需求整体不旺，部分地区沥青资源过剩加剧，且库存消耗缓慢，炼厂价格面临一定的调整压力。只有厂库方面维持低位。今日沥青主力冲高后回落，1900一线破位。当前供应压力及较弱需求，且9月仓单较为集中，但考虑原油波动较大，建议暂时观望。

塑料(L)

多单离场

今日连塑料主力1701合约放量下挫，日内期价跌破均线系统支撑后大幅回落，价格弱势运行。现货市场主流报价9000元/吨，总体成交偏弱，下游买盘积极性欠佳，整体市场交投一般。今日连塑料期价破位下行结束前期高位震荡行情，料短期期价或偏弱运行，关注期价于8700元/吨一线表现，前期多单离场。

聚丙烯(PP)

偏空操作

今日聚丙烯主力1701合约低开低走，日内期价大幅下挫，弱势格局延续。现货市场主流报价基本维持在8200元/吨盘整，下游小单接货为主，贸易商买盘较少，总体成交偏弱。目前聚丙烯主力期价下破布林中轨支撑，短期期价或偏弱运行，暂维持偏空思路为宜。

PTA(TA)

5-1反套持有

今日TA盘中窄幅震荡，小幅收跌。TA受ACP定价提振，下跌空间有限。但外盘原油高位回调拖累期价。成本方面，近期原油重回45上方，成本上获得支撑。基本面上看，目前PTA现货价格趋弱，开工率稳定，虽然当前利润恢复，但后续检修工厂料将增加。PX价格较为坚挺，提振PTA现货，整体供需维持当前供需格局，处于紧平衡状态。库存方面，目前库存逐步释放，但G20期间聚酯开工情况远不及预期，需求未能提振。现货方面，PTA报价稳定，亦有成交跟随。操作上，建议5-1反套持有。

焦炭(J)

暂且观望，关注抛空机会

焦炭主力1701合约今日维持偏弱震荡，现货市场保持稳中有涨，钢厂库存偏低，补库积极性较高，但在焦化利润的驱动下，焦化企业目前生产积极性较高，后期供应压力将会逐渐上升，加上G20峰会结束后钢材供应恢复将侵蚀吨钢利润，带动钢厂对焦炭的打压力度，因此我们对目前焦炭价格持谨慎态度，操作上建议关注螺纹走势，可期待焦炭期价反弹抛空机会。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1701合约今日小幅走弱，在期价冲击900元/吨的整数关口受阻回落后，焦煤期价表现偏弱，现货市场方面，价格保持平稳，下游焦化企业采购积极性不低，后期焦煤价格可能维持平稳，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

逢低做多远月

动力煤主力1701合约今日小幅走弱。现货市场方面，价格保持平稳，日耗继续维持高位，港口库存较低，近月合约更多受到朝鲜煤交割货源的影响，与现货实际情况偏离较大，我们预期9、10月份价格可能会出现一定的平稳，但在10月大秦铁路检修以及11月份开始的冬储行情带动下，如果届时港口库存仍能维持低位，那现货价格有望继续攀升，因此操作上我们建议投资者可逢低做多1701合约。

甲醇(ME)

暂且观望为宜

近期西北甲醇出货不理想，少数工厂库存高企，且后市仍有重启装置放量对外销售，出货压力凸显，预计短线西北将以下滑为主，此将对山东、华北等地走势有一定负面影响。G20期间，港口运输、下游开工将一定程度受限，且期货维持低位，港口现货市场短期走势暂不乐观。今日甲醇期价增仓下行，再创新低，操作上暂且观望为宜。

玻璃(FG)

多单谨慎持有

目前已经进入传统的销售旺季，尤其是北方地区天气逐渐凉爽，适宜房地产建筑装饰装修施工，因此房地产对玻璃需求的将逐渐增加。从目前加工企业订单情况看，环比增速也有所放大。生产企业快速上涨的价格对加工企业订单有一定的制约或者延后影响。但市场价格整体上涨将迫使加工企业接受市场价格。让贸易商担心的问题是目前华南地区价格偏高，造成其他地区流入量过大，而影响价格上涨。据了解，后期北方地区生产企业还有涨价计划，以烘托南方市场气氛，因此后期玻璃价格还将以稳中有升为主。今日玻璃期价震荡下行下行，鉴于现货市场依然强势，操作上建议多单继续持有。

胶板(BB)

暂且观望

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维 持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

暂且观望

纤板期货主力合约今日低开高走，冲高回落。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势 偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

高位风险加剧

今日白糖期价偏强震荡，多空分歧较大。市场方面，柳州中间报价5920元/吨，较前一交易日持平，成交一般。市场方面，7月进口量42万吨，同比减少10%，或对盘面形成一定反弹动能。但外围环境仍不乐观，巴西糖刷新记录高位，主要是甘蔗产量提升以及压榨向制糖倾斜的结果，7月巴西出口原糖245万吨，同比增加25%。ICE原糖预计很难站稳20美分/磅，而且考虑到9月仓单的持续压力，建议暂时观望，等待逢低买入的时机。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

空单继续持有

今日连玉米增仓上行，但上方空间相对有限。国内方面，本周继续800万吨抛储，上周国家计划销售超期和蓆茓囤储存玉米197.2万吨，其中定向成交分化明显，华北采购积极性较好，东北几乎无人问津，目前成交率7%。而分贷分还玉米成交115.36万吨，较前一周继续增加，主要是应对新粮下来之前的供需缺口，但预计在华北玉米即将大量上市的预期之下，接拍积极性不高。目前部分华北玉米零星上市，开秤价偏高，下游企业采购意愿不强，市场维持偏紧格局，但目前华北玉米将大批量上市，偏紧格局有望被打破，当农户集中卖粮出现，现货价格有望进一步下滑，利于9月基差修复，同时打压1月合约。操作上，建议空单继续持有。淀粉方面，近期现货市场价格或将呈现近强远弱的局面，短期在成本支撑趋强、行业开工率下滑、亏损局面未出现好转以及库存与销售压力缓解的情况下，主要企业惜售挺价心理强烈，短期现货市场暂无下跌的风险。但远期来看，伴随着新季玉米上市节奏的加速以及春玉米的陆续补充市场，压制着现货上涨的高度，长线在新季供应压力来临之前现货市场依旧堪忧，现货市场价格或将形成近强远弱的走势。因此，淀粉价格维持长线偏空的判断，但阶段性建议观望。

豆一(A)

弱势整理为主

今日连豆期价宽幅震荡，续跌动能有所减缓，关注上方5日均线压力。市场方面，目前国储豆持续拍卖增加了大豆市场货源量供应，将持续给国产大豆现货市场形成压制，湖北豆方面，从往年规律中，随着上市量的增加，行情将高位回落，其对国产大豆市场形成些许利空，近期国产豆行情仍将稳中趋弱运行。不过，目前东北及中原主产区大豆货源量见底，行情尚不至于持续大跌，预计下周行情将稳中有跌运行，过4.0筛商品豆波动区间在1.95-2.0元/斤。操作上，由于近期国产豆成交量较为低迷，连豆主要受外盘联动，考虑到美元见底而原油50美元/痛难以突破，以及美豆陈作新作的不一致性，阶段性豆类有望弱势整理，建议偏空思路为宜。

豆粕(M)

大供给，强需求，做多榨利

伴随着8月USDA报告中的巨量供应，新作需求数据也被随之大幅上调，旧作进一步偏紧，新作出口和压榨同时上调，强需求的格局也由此形成，最终的新作期末库存消费比在8%一线附近。上周的Profarmer北美机构调研基本上支撑了巨量新作供应的预期，市场继续交易50蒲/英亩的单产预期，但玉米继续大幅下挫拖累美豆，美豆在供应利空持续发酵下盘面正快速感受到收割压力，预计进一步下挫目标位在930-950美分/蒲。国内来看，豆粕提货速度不快，7月的表观消费量明显下降，中长期的需求或转向悲观，这是连粕潜在的利空，不过市场继续看好9,10月的现货，因9月开始到港大豆数量将有较为明显的下滑，并可能延续到11月，豆粕库存高点应该已经看到。国内对DDGS后续的政策，也将影响国内豆粕的需求，整体上我们看多压榨利润，单边短空粕类1月。

豆油(Y)

继续回调

国际方面，原油价格形态目前反弹遇阻，不过未来40美元/桶以下的概率在下降，这有利于长期稳定的生柴需求。国内方面，随着压榨量的放大，国内豆油库存的回升已较为确定，8月中旬豆油库存已接近130万吨一线，不过这些库存量也并不太高，因为国储将在下半年仍要进行一定豆油的补库工作。国内菜油抛储力度较大继续压制油脂整体价格预期，菜油现货走货极不通畅，但供需面最坏的情景我们应该已经看到了。油脂的大格局是外强内弱，操作上，豆棕价差的扩大套利在北美单产预期改善和连棕低库存高基差的影响下仍偏低位震荡，单边上，豆油长期看仍偏熊转牛的格局，不过短期库存偏高，回调在所难免，买油抛粕头寸谨慎持有，暂时短线看空油脂。

棕榈油(P)

空单持有

连棕1701主力合约今日维持震荡。近期马棕价格攀升，主要因为马来西亚棕榈油7月出口大增且库存意外降低导致。现在市场已渐渐消化利多因素，8月马来西亚棕榈油产量预期增加，利空棕榈油价格。目前棕榈油处在季节性增产周期当中，一般看每年的9月与10月份为棕榈油产量最高点。国内海关增加了棕油的入境检验项目，导致棕油通关缓慢，国内低库存迟迟得不到缓解。但是，随着棕榈油陆续到港，届时国内库存的紧张状况将会缓解，连棕期价承压。另外，考虑到全球大豆增产显著，未来大豆压榨量将会同步增加，豆油对棕榈油的替代趋势明显，对棕榈油需求不利。技术上看连棕期价受上方均线压制，短期看走势会维持弱势，建议空单继续持有。

菜籽类

DDGS进口政策9月出台，市场将焦点再度转向

前期长江流域大雨，水产养殖受到重创，近期华南有屡遭台风影响，而豆菜粕比价持续低位从长周期来看在本作物年度并不合理，近期各合约豆菜粕比价明显走高，虽然每个合约走高的驱动分别不同。从当下所能了解到的进口来看，国内菜粕进口基本可以满足到11月份的需求。不过市场再度将焦点转向DDGS进口政策，今日豆菜粕比价回调，菜粕1-5价差反弹。中期看买豆粕抛菜粕仍是主基调，当下需关注9月即将到来的DDGS进口政策的变化，是否可以给菜粕带来新一轮的需求增量，单边上建议观望。菜油现货走货较差，目前是油脂中最弱的品种，但价差现在已经极低，关注买菜油抛豆油的套利是否会出现进场机会。

鸡蛋(JD)

1月空单持有

今日鸡蛋主力期价增仓下行，9月期价大幅下挫，打开1月下跌空间。市场方面，目前全国鸡蛋行情呈现稳中下滑的趋势，各地终端市场走货缓慢，目前全国各地养殖户库存不多，行情经过连续大涨之后市场尚未适应，存栏基数并没有实质性的改变，大涨行情已经终结。考虑到目前距离中秋节2个周的时间，从历史统计来看，现货高点已经出现，现货开始面临下跌风险。而从更长时间纬度上看，明年上半年蛋鸡处于供过于求的格局。操作上，建议继续持有鸡蛋1月空单。

棉花(CF)

暂且观望

今日棉花呈现弱势震荡行情，抛储竞拍底价的逐步下移短期给市场带来一定压力，成交率表现平稳，显示目前下调后的竞拍价格已被市场所接受。进入八月以来，纱线价格持续回落，坯布工业库存维持高位，压缩纺企利润，伴随着金九银十纺织旺季即将到来，需求端能否有效提振是棉价能否企稳的关键。新花采摘已陆续开启，市场关注的重点转为新棉收购价如何与抛储棉接轨，市场普遍预期上市新棉折皮棉价格在14000元/吨上方。在前期郑棉大幅减仓后，今日资金重新流入，关注13800元/吨一线的支撑力度，操作上建议暂且观望。