螺纹钢：宏观偏空，产业面仍偏积极

上周唐山方坯价格持续走高，周涨100至2350，周六（27日）跌50，周日（28日）涨20；北京螺纹周涨40至2470，上海周涨20至2490，广州周涨20至2740，1701合约周跌65至2502。上周全国高炉开工率80.66%（80.25%），唐山钢厂产能利用率90.38%（87.66%），盈利钢厂80.98%（80.98%），螺纹库存431.9（421.8）万吨（西本新干线），唐山钢坯库存36.1（36.7）万吨。

央行14天逆回购的开启令市场情绪发生重大转变，由宽松预期转为收紧预期，这对包括钢材在内的大宗商品价格形成压制；此外，美联储主席耶伦的讲话也令市场加息预期重燃，日本央行也在着手研究加息政策等等，宽松的货币政策似乎在逐步退去，转而进入加息通道。就钢材市场本身而言，库存继续回升，但绝对量仍然偏低；钢坯价格当前低于铸铁价格，铸铁成本在2300左右，同时螺纹价格相对钢坯也偏低，市场结构混乱，价格是被高估还是低估？我们认为，随着国家去产能继续推进，现货价格难跌，期货价格近期受宏观因素影响大，波动加剧，但难深跌，我们也不认为上涨行情已经结束，行业依旧积极向好，不应过分看空钢价。

铁矿石：价格继续承压

上周铁矿价格走弱，普氏铁矿指数周跌1.5至60.15；连铁1701周跌13.5至431；进口矿价格稳，国产矿普涨20元/吨；BDI指数周涨37至720；澳巴铁矿发货减165至2307万吨，北方港口到货量减253至1024万吨，港口库存减101至10540万吨。

当前，国内大中型钢厂进口铁矿石库存维持历史地位，截止8月19日，该数据为20天，为历史最低位，在宏观面偏空情绪下，矿石出现暴跌的概率大，但同时钢厂吨钢利润非常可观，暴跌后钢厂的采购需求又将推升矿石价格。因此，本周我们认为铁矿价格偏强震荡。