外盘走势：今日亚市伦铜冲高回落，其中3个月伦铜微跌0.12%至4615美元/吨，目前伦铜有效运行于均线组之下，短期下跌风险犹存。持仓方面，8月25日，伦铜持仓量为33.7万手，较24日减少817手，铜价跌破4700美元/吨后，伦铜小幅增仓运行，显示多空分歧加大，操作趋于谨慎。

现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货报升水10-升水50元/吨，平水铜成交价格36430-36470。进口湿法铜偏少，继续支撑好铜与平水铜的报价升水，但下游买盘清淡，又令实际成交降温。盘面波动小，阻碍贸易商投机热情。好铜报价维持在升水30-升水50元/吨，平水铜报升水20元/吨左右，个别低端平水铜拉低下限。

内盘走势：今日沪铜主力合约1610合约冲高回落，尾盘跌至36260元/吨，其M200的支撑位是36435元/吨，其技术形态略强于伦铜。期限结构方面，铜市呈现近低远高的正向排列，沪铜1610合约和1611合约正价差继续持平于零，显示远期合约反弹意愿较弱。

市场因素分析：今日亚市美元指数延续反弹，现交投于95.8附近，加大对基本金属的打压。美国7月PCE物价指数年率上升1.6%，升幅高于预期值1.5%，仍低于美联储2%的通胀目标。目前市场聚焦于本周四的中国8月制造业PMI，预期偏空。资讯方面：日本7月压延铜产量同比增长0.4%至65223吨，环比下滑0.6%。

行情研判：今日沪铜1610合约振荡下滑至36260元/吨，伴随着沪铜继续减仓运行，显示多空积极减仓离场，多头逢低无做多信心。鉴于目前期铜已跌破37000元/吨整数关口和M60的关键技术支撑，且美元指数强势攀升，铜价下跌风险加大。建议沪铜1610合约可背靠36800元之下谨慎持空，目标35800元。