进入2016年以来，尽管其他基本金属都表现不俗，但铜却后劲不足，目前已回吐前期全部涨幅。铜最大消费国中国的需求正在放缓，高盛预计“供应风暴”即将到来，或将铜价拖入进一步的深渊，对冲基金已经开始布局空单。

【供需矛盾将铜价拖入泥潭】

德国商业银行(CommerzBAnk)8月24日在一份报告中指出，铜库存的膨胀，指向了需求的放缓。LME库存已经升至10个月高位。过剩的铜供应可能从中国流到了LME仓库，这也就是为什么基金经理都开始看空价格的原因。

该行还表示，有数据表明中国需求出现摇摆不定。海关数据显示，7月中国精炼铜进口创17个月新低，而出口较去年同期增长了5倍，基本金属正在从中国流出，这一点在LME铜库存的增加上也得到了印证。

Aberdeen Asset ManaGEment投资策略师Bob Minter称，投资者没有做多铜的动力，目前需求正在放缓，根据以往经历，下半年对大宗商品价格往往面临考验，季节性这一点上铜价也处于劣势。

【看空铜后市机构布局空单】

最新CFTC数据显示，截止8月23日当周，铜净头寸则由净多转为净空，过去三周铜净头寸在净多与净空之前来回拉锯。铜净头寸转为持有4991手净空合约，为6月底以来最高水平。投机客本周减持了7228手铜净多头头寸。目前LME铜及COMEX铜均已回吐年初全部涨幅，两者今年分别累计下跌1%、2%。

巴克莱(Barclays)分析师Dane Davis称，COMEX铜年底之前将跌破2美元大关(8月30日亚市午后COMEX铜徘徊在2.089美元附近)，因中国经济刺激措施效果开始减退，2016年下半年市场将面临严峻考验。

高盛(GOLDman Sachs)以Jeff Currie为首的分析团队指出，根据对全球60%生产商的追踪显示，2016年上半年供应增加了5%。预计未来几个季度出产可能将增加15%。需求不振加之供应增加，都意味着铜市将进入“暴风眼”。

【供应过剩仍存逆转希望】

对于铜供应压力将加大，也有机构提出了不同看法。花旗集团(Citigroup)提出，上半年供应增长主要由于秘鲁出产飙升了52%，而下半年这一部分的增加将出现下滑。分析师David Wilson在8月16日的报告中指出，预计到2020年，额外的100万吨供应将无法满足160万吨的需求增长。

尽管中国需求放缓，但仍有国家的需求相对乐观。美国是全球铜第二大消费国，目前两位总统候选人都承诺如果当选将增加基础设施支出。日本安倍政府也表示将投入6.2万亿日元(610亿美元)到基础设施建设。

CAldwell Securities基金经理John Kinsey表示，铜在基础设施建设中非常重要，因此如果有国家决定修复大量的基础设施，将促进铜的需求。由于部分效益不佳的铜矿倒闭，可能会导致短时的供应短缺。当然额外的供应还是会最终弥补缺口，然后新的供应过剩又将开始。