国债期货：工业品价格下跌 期债企稳。

一、行情回顾。周三，期债企稳。5年期主力合约TF1612开盘价101.275 ，最高101.345 ，最低101.150 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.02%，成交量为6953手，持仓量为20871手。三张合约总成交7142手，总持仓25383手。10年期主力合约T1612开盘价100.655 ，最高100.785 ，最低101.150 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.05%，成交量为17426手，持仓量为35713手。三张合约总成交18770手，总持仓42518手。

二、资金面。周三，公开市场操作开展400亿元7天逆回购和100亿元14天逆回购，当日净回笼400亿元，资金面平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.2BP至2.0650 %，7天利率上行0.3BP至2.3690 %，14天利率下行1.9BP至2.5830 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.08BP至2.0951 %，7天利率下行1.49BP至2.3949 %，14天利率下行15.44BP至2.4715%。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为0.73%，该券当日收于100.1214，收益率较前日下行1.50BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为0.94%，该券收于101.1155，收益率较前日持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行0.5BP、-1BP至2.5713%、2.7425%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数上行0.06BP至172.84 ，固定利率国债指数上行0.06BP至173.25。

四、财经资讯。

1、8月多项经济数据即将公布。多家机构预测，8月份居民消费价格指数（CPI）涨幅或比上月略有下降。

2、人民日报：美联储加息本质上是其从超宽松货币政策向常规政策回归，难撼中国稳健货币政策。

五、结论及投资建议。周三，期债下跌动能减弱。公开市场上央行净回笼400亿元，月初资金面比较宽松，根据资金成本的抬升粗略估计央行重启14天逆回购对10年期国债收益率的影响在10BP左右，基本上反应到位。目前美联储加息增加市场变数，届时对人民币汇率、对资本外流造成的压力可能造成期债下跌。从人民币汇率本身而言，在G20峰会以及10月份加入SDR之前大体仍是要维持稳定的，6.7的政策目标短期内不会调整，目前美联储加息仍旧停留在预期层面，在没有更明确的讲话或消息之前，市场会把这种担忧表现在上涨过程中，但暂时应不会造成期债的继续下跌。另外，从近一个两个交易日的情况来看，主要工业品价格出现了回落，如果上半年供给侧改革影响下的上涨格局能够切换到需求回落带动下的价格下跌，期债仍然具备上涨的环境。操作上，十年期债向上突破100.80的话可能会迎来短期的上涨机会，可适当追进一些短线多单。