IG周三(8月31日)撰文称，黄金投资需求在上半年达到创纪录的1064吨，是自2009年以来的最高水平。

黄金需求主要来自4个方面：珠宝、科技、投资和储备资产管理。

近来黄金上涨和实体黄金没有多大关系，而是源于黄金ETF。投资需求从2006到2015年期间从15%猛增至24%。2016年上半年黄金ETF是投资需求的重大驱动力，占比54%。

黄金ETF大热的原因可能是在2013年洗盘中离场的投资者为了避险而重新新入黄金市场。

虽然黄金投资需求达到自2009年以来的新高可能让人担忧又一轮的全球危机，但是有理由相信黄金需求会继续走高。

欧洲和日本的负利率和美国迟迟不加息豆让投资者选择拥抱黄金。另外，今年市场变幻莫测，中国股市的沦陷、英国脱欧、美国大选、意大利银行业困局、中东政治乱局和其他都增加了风险。最后，回报良好的投资机遇匮乏。

ETF后市

黄金已有获利结盘迹象。ETF黄金需求在第一季度从343吨减少至237吨。英国脱欧后黄金在交易区间在1310-1360。

有理由假设近来的上升动能很难继续维持，尤其是在现阶段。雪上加霜的是，高价严重打击了黄金珠宝的的需求。

不过目前的环境依旧利好贵金属。如果有更多潜在投资者重回市场，黄金上升空间就会打开。

白银

黄金和白银走势基本相同，唯一缺的区别是走势幅度。白银比黄金波动更大，原因是流动性小。

由于两者的关联度，投资者用金银比来衡量白银的估值。在过去30年，比率在45到80之间。

上半年这个比率位于区间顶部附近，现在则在70。这表明白银相对黄金被低估了。