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LLDPE利润将结束下滑 期价上行趋势不改

最新高手视频! 七禾网 时间:2009-12-22 10:37:38 来源:证券时报

  从今年12月中旬以来,连塑价格大幅上涨,依据我们的利润分析法,能很好的把握住这波大行情,而对于后市行情如何演绎,如何依托这样的行情制定可操作性的策略?

  LLDPE产业链紧张格局将持续。行情的矛盾点往往聚焦在产业链的紧张环节,LLDPE产业链的紧张环节在石脑油和LLDPE上。当前炼油毛利有所回升,但深入来看,目前美国汽油和馏分油需求处于低位,这种情况下炼油毛利的回升,实际上反应的是原油相对于成品油更弱的走势。因此,在这种格局下,美国炼厂开工率仍维持低位,使得原油炼制量下滑,在今年石脑油下游产品烯烃和芳烃大幅增产的背景下,石脑油供应环节处于产业链上的紧张端。

  尽管金融危机对实体经济的冲击还没消退,但是今年以来,我国农膜和塑料薄膜的消费量仍是高于历史水平的,体现了需求的强劲支撑。

  PE自给率提升,但仍供不应求。从今年和明年的中国聚乙烯装置扩产计划看,这两年产能将有显著的提升,明年仍将增加140万吨产能,这将使我国今年PE的自给率从60%有效提升至70%,但是明年PE需求同样会有所增长,因此明年PE的自给率仍将保持70%,所以总体看,供不应求的局面不变。

  基于上述分析,我们判断,在自给率提升的条件下,LLDPE的生产利润将结束下滑趋势,之后将维持在均值附近震荡。另外,考虑到我国整体格局仍是供不应求,因此LLDPE厂商的生产利润仍将维持在较客观的水平,总体我们认为生产利润在650元/吨的水平上有较强的支撑,这是指导行情走向的大格局。

  我们看好明年美国、欧美和中国的经济前景,在美国和中国维持低利率和高M2供应量的基调下,保持流动性充裕预期。在这种格局下,我们认为美元不具备终极反弹条件,当前美元走强只是美国经济相对欧元区经济走强条件下的反弹,且在78点一线面临较大的上行阻力,同时原油在前期盘整区间有较强的支撑。

  从流动性充裕角度出发,鉴于明年新兴国家快速增长的预期,我们预计2011年原油均价为110美元/桶,油价走高将支撑LLDPE价格,我们建议,在生产利润到650元/吨的水平时执行买入操作。

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