国债期货：经济短期稳定 期债震荡走高。

一、行情回顾。周四，期债震荡走高。5年期主力合约TF1612开盘价101.280 ，最高101.350 ，最低101.195 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.01%，成交量为7869手，持仓量为20937手。三张合约总成交8247手，总持仓25331手。10年期主力合约T1612开盘价100.660 ，最高100.820 ，最低101.195 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.04%，成交量为25206手，持仓量为35599手。三张合约总成交26114手，总持仓42414手。

二、资金面。周四，公开市场操作开展200亿元7天逆回购和100亿元14天逆回购，当日净回笼1100亿元，资金面平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.1BP至2.0660 %，7天利率下行0.1BP至2.3680 %，14天利率下行1.17BP至2.5713 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.09BP至2.0960 %，7天利率下行0.18BP至2.3931 %，14天利率上行2.27BP至2.4942 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为0.73%，该券当日收于100.0568，收益率较前日上行1.50BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为0.94%，该券收于101.1956，收益率较前日下行1.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-0.9BP、0.3BP至2.5622%、2.7452%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.02BP至172.80 ，固定利率国债指数下行0.02BP至173.21。

四、财经资讯。

1、中国8月官方制造业PMI为50.4%，比上月增长0.5个百分点，并创22个月新高。中国8月官方非制造业PMI53.5，前值53.9。

2、中国8月财新制造业PMI 50%，较7月回落0.6分百分点。8月制造业运行迟滞，未能延续上月轻微改善的趋势。

3、经济参考报：截至2015年底，我国全社会杠杆率达249%，债务总额为168.48万亿元；其中非金融企业部门杠杆率攀升7%至131.2%。

五、结论及投资建议。周四，期债早盘受官方PMI高于预期影响再度测试100.500（十债主力）的支撑力度，随后市场逐渐企稳，上涨途中伴随着权益市场的走弱、工业品期货价格的下跌。官方PMI高于市场预期，生产、需求双双回暖，原材料价格上涨加快企业采购活动，近期主动补库存的行为在部分行业可以看到，叠加商品房销售对投资仍有支撑，短期经济比较稳定。昨日央行公开市场净回笼1100亿元，资金利率比较平稳,传闻近期有中资大行入市稳定汇率，关注其后续走势，对期债上涨空间构成限制。从近一个两个交易日的情况来看，主要工业品价格出现了回落，短期有望维持震荡，对期债的提振减弱。操作上，十年期债向上突破100.80的话可能会迎来短期的上涨机会，可追进一些短线多单。