郑醇自3月末进入横盘区间以来，一直没有重大因素促使郑醇走势跳出横盘限制。7月末由于环保督查及国外装置检修因素推动加之黑色系的炒作带动，郑醇止跌于箱体下沿后回弹，走出了8月上旬的上涨态势，然而由于G20的临近，江浙运输及下游需求受到影响，郑醇触碰箱体上沿压力之后掉头下行，并在耶伦鹰派讲话后随大宗商品加速下行，然而得益于央行的及时反应，大幅人民币汇率，使得郑醇随国内大宗商品迅速止跌，加之上游煤炭被连续向上炒作，使得郑醇目前处于相对强势之中。

产业链状况分析

1、煤炭去产能力度加大，上游成本继续增加

截至7月末，全国累计退出煤炭产能9500多万吨，虽然力度已属空前，但是离全年2.5亿吨的任务量目标还有较大距离，半年多过去才仅仅完成了38%，所以接下来几个月的去产能任务十分严峻，发改委认为这样的进度明显落后于时间速度，为了达成党中央及国务院的要求，发改委要求从8月开始，各地要定期按月通报去产能的落实情况。这样看来，煤炭行业去产能的压力在后面有增无减，加之国家对煤炭运输流通环节的调控，料上游煤炭行业的上行趋势将继续持续。从图一动力煤走势可以看出，虽然自2015年末煤炭行情见底以来，动力煤已经上涨接近100%，但目前煤炭向上炒作的动力依然没有下降倾向，在上游依然保持强劲上涨姿态的背景下，国内甲醇大幅向下走低的意愿并不十分强烈。

2、国内装置开工率变化不大，产量供应小幅减少

截至8月末，国内甲醇装置整体平均开工负荷为62.1%，较7月份小幅下滑0.2%。至8月末，虽然有部分前期停车装置陆续恢复生产，但也有中海油华南等装置停车或降负的情况，所以整体开工率变化并不大。据卓创资讯统计，8月份国产甲醇产量为340.74万吨，相比7月减少0.66万吨，8月份进口量预估在76.45万吨，相比7月减少12.93万吨，降幅14.47%，所以，8月份整体供应量较7月份减少13.59万吨，降幅3.15%。可见，总体供应的相对稳定也有利于甲醇行情继续维持在目前的区间震荡内运行。

3、港口库存小幅增加，9月下旬承压较大

截至8月末，受下游需求因G20临近而降产及进口船只集中到港因素影响，华东港口甲醇现货库存继续增加，港口整体库存达到67.5万吨，较上月增加3.5万吨，其中，江苏港口库存51.5万吨，宁波港(5.30 -0.75%,买入)口库存16万吨；而华南港口库存由于进口船只到港较少及下游甲醛厂家集中补货影响，呈现小幅下降态势，华南库存来到16万吨，较上月减少 1.1 万吨，其中，广东港口12.3万吨，福建港口4万吨。所以，总体沿海库存呈现小幅增加。展望9月份，据卓创资讯初步预估，进口量可能在75到80万吨之间，并且由于进口船货推迟到港影响，9月份进口船只集中到港时段将较为集中于中下旬，由此看出，9月上旬来自于港口库存的压力可能并不算太大，中下旬则承压较大。

4、进口环比继续减少，有助缓解库存压力

7月我国甲醇进口89.4万吨，环比继6月之后继续减少，8月受筹备G20影响江浙下游负荷降低，华东港口库存上涨，降低了8月的甲醇进口，据卓创资讯预测，8月甲醇进口量应该在76.5万吨附近，考虑到G20之后，9月船只到港延后因素影响，9月的进口量预计在75到80万吨之间，环比维稳或小将可能性更大，这样近期进口因素对港口库存形成的压力将有所缓解。

5、下游需求总体一般，但短期有增加动能

8月国内甲醇制烯烃装置运行稳定，平均开工率由7月的78.04%小幅提升至80.25%，对甲醇市场尤其是内地甲醇市场提振较为明显，导致西北地区甲醇价格本月逆势上涨；8月国内甲醛市场行情维持稳定，甲醛价格波动不大，厂商表示依然维持弱势，8月甲醛行业总体开工率在36%左右，较7月的39.42%下降较为明显，受G20影响较大，随着9月初G20的结束，江浙地区开工率的回升以及天气转凉导致的下游板材市场的回温，甲醛市场的开工水平料将有所回升；8月国内二甲醚市场维持弱势整理，国内开工率依然维持低位，8月整体的开工水平在17.41%较7月的16.12%小幅提升，主要得益于液化气的小幅回升，但总体好转并不明显，料9月依然维持弱势；8月醋酸行业由于成本上涨因素，厂商挺价意愿明显，然而下游支撑乏力，成交一般，开工水平小幅下降，由79.63%降至77.02%；8月受油价上涨、华东地区迎接G20提前采购成品油及调由原料加之炼厂检修减少供应等因素影响，MTBE市场较为坚挺，出货价格一度全线突破5000大关，料9月随着中秋及十一假期的临近，对MTBE的将构成一定支撑。总体来看，随着G20的结束及金九银十的到来，甲醇下游总体需求将有所增加。

二、9月市场热点分析

1、G20召开虽然仅涉及到上海焦化与宁波巨化总共116万吨的甲醇产能，但是对甲醇下游的影响较大，涉及宁波富德年产60万吨的MTO装置、浙江兴兴年产60万吨的MTO装置、浙江浙能年产10万吨MTG装置、浙江巨化年产40万吨的甲烷氯化物装置以及江浙地区的甲醛等需求，直接影响甲醇需求20万吨左右，所以随着9月5日G20的结束，料前期装置停产造成的需求压制将得以释放，装置重启料将增加对甲醇的需求。

2、9月开始，进入传统的“金九银十”需求旺季，不仅产业链下游开工状况趋于增加，终端需求有所提高，中秋节假期及国庆小长假的临近都对甲醇企业的开工造成影响，下游商家提前备货也有助于提振市场。

3、耶伦在全球央行会议表态加息成为可能之后，美元进入强势，央行调降人民币汇率，并维持地位，这将导致甲醇进口利润下降，降低贸易商的进口积极性，对国内甲醇市场来说也是相对利多的。

三、结论及后市展望

总体来看，由于甲醇产业基本面维持相对稳定，郑醇走势依然限制在横盘箱体行情之间，但是行情低点近期却呈现延走势线上升的态势。8月的行情很大程度上受到国内黑色系炒作、煤炭行业去产能、耶伦讲话、人民币贬值及G20筹备等因素影响，走出先涨后跌走势。

展望后市，由于G20即将结束，前期停产企业有复产需求，金九银十需求旺季也正在临近，甲醇需求有望得以季节性提振，加之后期中秋节假期与十一黄金周接踵而至，甲醇企业的开工率将受到影响，下游企业也将产生备货需求，再考虑到9月船只到港时间推后，港口库存压力有机会稍加释放，所以短期内郑醇有向上炒作的动力，我们预计短期内郑醇走势将继续处于箱体中的上升走势之中，短期目标看在箱体上沿。