股市窄幅震荡 继续做好滚动操作

观点：消息面上，G20峰会：习近平发表演讲，表示中国有信心有能力保持经济中高速增长；G20要把财政货币政策同结构性改革有效组合起来；重返孤立主义无法解决全球经济面临的问题；加强宏观经济政策协调，维护金融稳定。沈阳：沈阳市出台了楼市新政，这一次出台的政策明确表示支持大中专毕业生购买商品住房，并规定毕业时间不超过8年的大中专毕业生，可以提取父母的公积金支付购房首付款。沈阳官方表示，政策的初衷，就是借助公积金支持，帮助大中专毕业生解决“首付难”问题。央行：副行长易纲称，人民币汇率稳定并在合理范围内波动，中国是保持汇率稳定的一个成功案例。中国有着“充裕的”外汇储备。中国的政策工具箱有很多种工具来维持人民币基本稳定。市场方面，短期市场继续维持窄幅震荡走势，由于央行货币政策导致利率市场反复波动，股市受此影响也形成同步发展。上周五股市出现小幅反弹行情，今日有望能够延续反弹，但高度有限。

交易策略方面，在反复震荡行情中，继续做好滚动操作，目前继续持仓股指期货多单。

铜震荡调整

铜继续区间波动行情，伦敦库存增加，国内铜库存继续减少，国内铜库存连续两周减少，贸易升水继续维持45美金附近，如果进口量减少，后期国内现货升水有望回升，价格有希望反弹。短期看，国内持仓偏低，目前位置伦敦库存增加已经有一周的时间，但是价格没有由伦敦引领下跌，国内资金也没有兴趣目前位置大量做空，因此不能摆脱区间震荡行情。建议空头平仓后观望，等待反弹再抛空。

钢材矿石震荡修正

周五晚外盘原油、CRB指数收涨、伦铜收跌，外盘大宗商品下跌后震荡修正；美元指数反弹，维持偏强势。钢材现货上涨，铁矿石443元/吨，涨5；唐山钢坯2240，涨20；上海螺纹2480，涨30。8月中旬全国粗钢日均产量229.98万吨，旬环比增长2.99%。截止8月中旬末，重点钢企钢材库存为1332.97万吨，比上一旬减少3.97万吨，降幅0.3%。上周螺纹社会库存416.25万吨，增10.83万吨，增幅2.67%；整体库存仍处低位，大大低于去年同期。G20峰会召开，杭州及其300公里内工地受限停工，相关区域32家螺纹钢生产企业减产停产。环保方面，国务院第三次督查全面启动，将于9月18日派出20个督查组开展实地督查。目前供需面多空因素交织，G20限产对现货短期形成支撑，后市环保督查力度、唐山9月再度限产将是市场关注重点。期货市场资金主导的氛围很浓，唐山8月限产结束，厦门苏州武汉调控楼市，投机资金认为随着产量上升，现货市场出货不理想，炒作因素减弱，做空较为积极；但上周沙钢等钢厂上调出厂价，对现货形成支持，缓解市场悲观气氛，G20峰后基建投资有望加码，期货持续下跌后，短线预计震荡修正。操作上，矿石螺纹空单止赢后不持仓；短线交易日内为主。

美元回落 商品人气回暖 胶现货抗跌 期价存在继续反弹要求

上周初期，商品受到美元走强以及对国内货币宽松预期下降主导，商品集体回撤。上周末期，商品在整体回调后，开始显出集体回稳迹象，特别是在去产能主导下，黑色系多头卷土重来，带动其他工业品走稳。周末美国8月非农就业数据低于预期，美元再度走弱，有色等工业品探底回升，工业品整体人气继续回暖。进入9月后，胶近月一改之前的领跌疲弱走势，在现货保持稳定的情况下，近月终端消费买盘出现，到期巨量库存压力缓解，近月率先反弹，远月起稳回升。胶上周末开始企稳走强，我们认为主要是短期期价幅度过大，外围供应商惜售行为所致，而远期主动反弹动能远不如近月，说明上周末开始的反弹，主要还是短期现货供应吃紧造成的，长期供需关系难见实质性改变。未来期价反弹后，料供应将会逐步增加，现货持续上涨空间有限。近月在经过上周末反弹后，与现货贴水开始收窄，主动反弹动能也会逐步减弱，9月很快摘牌后，11月期价将可能长期维持在10000～11000之间。操作上，近月空单主动减磅，11月期价10300以下，建议空单全部退出，期价不反弹，不参与；远期机会仍密切关注升水变化，1～11月升水拉大超过2200点以上，再考虑新空阻击远期，升水未拉大之前，多看少动。

PP压力显现 关注技术面支撑

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8050（-150）、华东8350-8500、华南8300（-100）、西南8000、西北7950-8000、东北8100（-100）；中石化——华北8100-8400、华东8150-8400、华南8200-8300（-100/-150）。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1020吨、成交646吨，神华包头挂卖量910吨、成交838吨，神华宁煤挂卖量1212吨、成交625吨。

【期货走势】交易所注册仓单增加1,200至3,186手，交割日前仓单还可能继续增加，对市场冲击可能加大。PP1701前20持仓：多头229,808（+12,488）、空头224,417（+23,405），净多5,391。技术面上MA5继续下穿60日线，日线重心下沉、部分位于布林下轨之下，指标空头指示，但KDJ和威廉指标显示超卖。PP1609-PP1701价差1192（+38），价差再创新高，9月对现货价格下调无动于衷；L1701-PP1701价差1560（+49），价差处于震荡区间偏上位置。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】PP仓单增加和现货下调对期货有压力，但价差和技术面暂还能提供支撑，不建议贸然追空、除非下方支撑区间被突破。

郑醇低位僵持延续

【现货】：陕西1590，川渝1720，两湖1950，河南1680，内蒙1570，苏州1855，宁波1940，山东1750，华南1910，东北1700.

【盘面】 据卓创资讯，国内甲醇整体装置开工负荷为64.46%，环比上涨6.58%；西北地区的开工66.71%，环比上涨10.58%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在78.36%，环比上涨0.84%。基本面暂无大的变化，供需偏显失衡持续，这也是制约当前价格的主要因素。技术上看，期价暂围绕区间下沿僵持整理，考虑到当前点位支持偏强，且化工板块或存轮动助力，预计整体格局依旧偏向稳定，只是无序波动或较频繁，操作上可以日内短线或低位吸纳介入。

【操作建议】：整体格局仍在区间下沿僵持，日内依托1950，中线依托1900。

玻璃随建材板块陷入整理

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考（除河北区域外均存有150-200元升水）：河北安全1304，河北德金1240，河北迎新1320，山东金晶1620，滕州金晶1560，湖北亿钧1560，武汉长利1560.

【盘面】据卓创资讯，重点监测省份生产商库存总量为1643万重量箱，较上期削减15万重量箱，降幅0.90%。整体库存较上周减幅度明显放缓。由于价格已处于高位，部分经销商逐渐谨慎，尤其是沙河地区，市场成交量减少，厂家库存有所增加。其他地区厂家走货也多减慢，因此整体库存较上周并无较大增减。盘内玻璃减仓反弹，尚处在跟随建材板块整理格局下，然节奏的主动性并不强，仍需保持关注。考虑到现货价格尚且坚挺，且存有旺季背景支持，预计整体价格重心或多以稳为主，可继续把握低位试多机会。

【操作建议】：未出现低位机会，新多可依托1190试盘。

郑煤减产政策支持

【现货】：规格5500大卡：秦皇岛港山西优混490元/吨，京唐港490元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存9.1日256万吨（8.31日255万吨）：据了解，工信部继续对钢煤进行过剩产能专项督查，将在11月底完成钢煤压减任务目标。7月份，全社会用电同比增长8.2%，增速比6月份加快5.6个百分点。工业用电同比增长6.9%，增速比6月份加快5.5个百分点。截至9月1日，沿海六大电厂平均库存量为1145.3万吨，平均日耗54.4万吨，可用天数21.05天。另外，大型煤企继续维持提价政策，增强了市场信心，由于当前天气转凉，且正处于淡季窗口期，预计价格节奏或变的平缓，不过上下游库存数据依旧给力，中期趋势可依旧看好。

【操作建议】1701依托40日线持有趋势多单。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，政策方面，8月30日,国土资源部办公厅印发《关于落实国家产业政策做好建设项目用地审查有关问题的通知》。《通知》明确，严格产能过剩行业项目用地预审与审查，对不符合条件的一律不予办理。价格方面， 唐山焦炭市场观望，二级焦（CSR55）承兑到厂价1310-1320元/吨，优质资源（CSR60）1350-1360元/吨，供需成交一般；山西焦炭市场僵持，太原准一级焦外报承兑出厂价1170-1200元/吨，临汾（S0.8CSR58-60）成交区间1100-1120元/吨。综合来看，供给侧变动明显，但近期由于煤炭供应的紧缺，市场出现对限产政策调整的呼声，后市存在变数，建议依托支撑谨慎持多。

【期货走势】短期供应受到影响，需求依然较强，但政策方面存在变数，多单谨慎持有。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1150。不建议新进单子，轻仓持有老多单。

油脂继续趋稳 持多交易

隔夜，美盘豆系延续整体反弹。市场评论为买盘逢低介入，推升期价。美豆+0.84%，美粕+0.36%，美豆油+1.3%。

从美农报告的数据看，其大豆单产上升至48.9蒲式耳，为历史最高记录，但限于前期的充分调整，以及玉米在历史低位的原因，市场对此利空做出明显的抵抗性。且解读为利空出尽.

从美豆的生长优良率看，进一步升至73%，记录高位，显示新作压力仍保持高位。

而从美农8月的报告基调看，虽然市场做出利空出尽的解读，但限制于庞大的供应压力，市场难以在任意方向上具有持续性，震荡成为目前的主旋律。

今日油脂以温和反弹为主，目标对应为：1月豆油6280，1月菜籽油6300，1月棕榈油5520，日间轻多滚动参与

市场格局转换为反复震荡，我们当前对油脂的思路再次转换，从短线空头转向为寻求买点。

我们的策略是：以菜籽油1701合约对应6280-6260一线为基准，触及可以适当介入。该策略已经在8月31日被触发。目前我们维持持多交易的策略

粕类暂短线操作

【外盘、消息】外盘因低吸买盘，美豆粕震荡收307.9涨1.4涨幅0.46%。

【现货市场】现货方面，上周五豆粕现货报价大连上涨20至3130元/吨，河北秦皇岛上涨20至3100元/吨，山东日照上涨20至3100元/吨，江苏连云港上涨70至3150元/吨，广东湛江3160元/吨。菜粕现货报价：武汉2550元/吨，合肥2550元/吨，南京2530元/吨，南宁2400元/吨，成都2600元/吨。

【期货走势】夜盘两粕低位回升，1701菜粕增仓6千，1701豆粕增仓1.3万。

【操作策略】民间分析机构纷纷上调美豆单产预估，福四通和商品气象集团预估单产为50.1蒲/英亩。外盘由于低吸买盘回升，国内两粕因短期杀跌动能减弱，上周建议前期空单可做调仓，调仓后暂以短线思路操作。夜盘两粕延续止跌回升走势，1701豆粕参考2920压力，1701菜粕参考2250一线，未有效站上，暂看做下跌后的技术反弹，维持短线操作思路，关注反弹力度。

白糖难以有效跌破区间 震荡思路对待

【外盘】ICE10月原糖期货收高0.59美分，或3%，报20.18美分/磅，盘中急升至20.44美分。在技术买盘和美元稍早下跌的驱动下大幅反弹。

【消息】1.印度己经决定限制糖厂在9月底和10月底期间可存储糖的数量，以此抑制该国不断上涨的糖价。2.巴西贸易部公布的数据显示，8月份巴西出口原糖223万吨，略低于7月份的245万吨，但大幅高于去年同期的148万吨。

【期货走势】原糖投机基金看好后市，走势较难出现明显回调，高位偏强调整，限制郑糖下方空间，反观国内当前虽然现货价格走高，但双节备货期结束消费放缓，新榨季增产，抛储预期，后期压力较大，若原糖未能突破前高压力，短期扔难有明确方向指引。

【操作策略】难以有效跌破区间，震荡思路对待，参考6180-6250。

棉花整体趋稳 持多交易

隔夜美棉回调0.6%，市场评论为风暴对产量的损害可能低于预期。

8月美农报告要点为：全球库存继续调低157万包。但美国棉花库存调高10万包，产量调高8万包。

最新作物生长优良率升至48%，较上周提高1%。

中棉方面，3128B报14081-57。

本周抛售底价13458元/吨，下调289。

9月2日储备棉轮出资源30029.844吨，成交总量：20043.679吨，成交比例：66.75%，成交平均价格：13100元/吨，(上一轮出日成交均价12996元/吨)。截至9月2日，储备棉轮出累计成交：2079901.7289吨。

当日成交细节看：

国产棉成交：20043.679吨，成交比例：66.75%，成交平均价格：13100元/吨，折3128价格：14157元/吨。

从发改委棉花工作会议的新政看，预期抛售日期延长一个月，新增抛售量在65-70万吨水平。应该说这一新政对市场的影响非常有限。

从市场格局看，目前棉价杀跌已经过度，目前可以重新寻求多单介入，CF1701对应为13500上下100点区间。这一策略已经在9月1日被触发。

今日棉花温和反弹，CF1701指向为13950一线，维持持多交易的策略

鸡蛋期价3300-3400间震荡

观点：中秋备货需求顶点已经到来，其短期提振作用也将趋弱。由于今年蛋鸡存栏量仍在高位，供应量充足；在市场供应偏宽松的情况下，基本面短期利多因素支撑力度减弱后鸡蛋期价下跌压力骤增。我们预计，目前市场预期已经扭转，节前蛋价格季节性上涨已结束，后市鸡蛋期价或转为受供应宽松压制的偏弱震荡。技术上看，目前鸡蛋1701合约维持在3300-3400区间震荡；本周初期价主要面临20日均线的压力。

操作建议：短线交易。