周一铜市交投清淡，铜价继续受阻于前期反弹阻力位。其中，沪铜11月合约本周收盘下跌160元，收于36510元。总持仓增加3706手到51.8万手。总成交量为27.7万手。

周五公布的美国8月非农就业人口仅为15.1万人，远低于预期的18万，这使外汇市场大幅震荡，但最终美元仍回全部损失，可见市场对美国加息的预期仍在，目前市场预测今年美国至少会加息一次。G20在杭州召开，中美承诺采取所有政策工具保增长，我们关注未来政策面的变化。本周宏观面关注因素为周四美联储的经济褐皮书，欧洲央行利率会议。

铜市上面，今日国内现货升水收窄15元至升60-升100元，G20峰会期间消费受阻，今日市场供应偏紧，下游继续观望，供需仍呈现僵持特点。

据彭博社给出的数据，8月上海保税区库存减少2万吨至58万吨，分析来看这与8月国内进口窗口持续收窄有关，8月多数时候进口亏损在500元以下，国内进口的积极性因此得到提升。从全球库存来看，虽然8月上海保税区库存减少2万吨，但三大交易所库存较7月末增加6.4万吨，整体库存接近年内最高水平，可见库存压力依然较大。

供应方面，位于智利的Salador铜矿工人罢工推迟至周一开始，该矿本年预计铜产量为6.3万吨。

CFTC持仓数据显示，截至上周二，基金多头持仓减少928张，空头持仓增加14279张，净空持仓增加到21873张，空头全线转空代表了市场对全球经济和铜基本面的不看好。

从技术上看，铜价位于低位震荡，我们关注近期低位区间阻力位的有效性，LME在4650美元，国内在36700元。