上周沪钢两品种调整后小幅反弹。上周螺纹钢期货新主力1701合约收跌于2406元/吨，下跌96元/吨，跌幅为3.84%，成交量增加178.3万手至1847.7万手，持仓量增加9.0万手至274.7万手；上周螺纹钢期货1610合约下跌80元/吨收于2438518元/吨，跌幅为3.18%，成交量减少177.0万手至150.3万手，持仓量减少24.1万手至34.5万手。上周热轧卷板新主力1701合约收于2652元/吨，下跌782.86元/吨，跌幅2.86%，成交量增加15.4万手至64.8万手，持仓量增加5.6万手至19.9万手；热轧板卷1610合约下跌31元/吨收于2753元/吨，跌幅为1.11%，成交量减少8.4万手至100.0万手，持仓量减少6.1万手至13.8万手。上周沪钢两品种近月1610合约成交量、持仓量持续萎缩；远月主力1701合约成交量、持仓量继续增加。同时，上周黑色系期货走势涨跌不一，铁矿石主力合约跌幅为2.67%，焦炭跌幅0.29%，焦煤涨幅为4.59%。

一、主力合约多头与空头集中减仓

9月5日，螺纹钢主力1701合约高开冲高震荡，尾盘回落，持仓量增加6.1万手至280.8万手，成交量减少101.2万手至600.2万手，主力资金流向呈现多头大幅集中增仓、部分减仓，持仓量增加；空头大幅集中增仓、部分减仓，持仓量增加，做空资金较为强势。唐山地区限产结束，华东地区钢厂继续停产、限产，中采PMI重新站上枯荣线，美联非农数据不及预期，进入施工旺季，短期螺纹钢期货主力合约或将偏强震荡，注意上方2600-2630区间压力。

二、8月中采PMI重新站在枯荣线上方

9月1日，国家统计局和中国物流与采购联合会发布了8月份中国制造业和非制造业采购经理指数（PMI）。数据显示，8月份，制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，为今年以来最为明显的一次上升，升至枯荣线上方；高于去年同期0.7个百分点，呈现出生产和需求回升、结构进一步优化的特征。其中，五大分项指数均有回升，生产经营活动预期走高至58.2%，比上个月上升2.9个百分点，企业信心明显增强。

三、8月一线楼市再现暴涨

8月31日，中国指数研究院发布百城住宅均价第13个月出现环、同比“双涨”，且涨幅继续扩大。2016年8月，全国100个城市（新建）住宅平均价格为12270元/平方米，环比上涨2.17%，涨幅较上月扩大0.54个百分点。同比来看，百城住宅均价较去年同期上涨13.75%，涨幅较上月扩大1.36个百分点。这是百城住宅均价连续第13个月出现双涨态势。北京、上海等十大城市（新建）住宅均价为23568元/平方米，环比上涨2.72%，涨幅较上月扩大0.52个百分点；同比上涨18.06%，涨幅较上月扩大0.87个百分点。

四、美国非农数据不及预期

9月2日晚间，美国劳工部公布的数据显示，8月非农就业人数增加15.1万人，低于预期的18.0万人，失业率4.9%，差于预期的4.8%。8月，美国劳动参与率变化不大，劳动参与率持稳于62.8%，劳动力人口比例也依然持稳于59.7%，意味着美国劳动力市场结构在上个月小幅改善后，本月有所停滞，结构性的改善依然艰难。失业率在接近自然失业率水平附近持稳，意味着继续改善空间有限，预期美联储在9月加息的概率不大。

五、高炉开工率预期下降

上周全国高炉开工率为79.42%，较前周下降1.24个百分点；高炉检修容积为109373m3，较前周增加7420m3；高炉检修量为30.19万吨，较前周增加2.27万吨；检修限产量为41.31万吨，较前周增加0.27万吨；盈利钢厂占比为81.60%，较前周增加0.62个百分点。上周唐山164座高炉，开工数141座，高炉开工率为85.98%，较前周下降1.22个百分点；总产能283.60万吨，较前周减少0.18万吨；在产产能254.90万吨，较前周下降1.58万吨；产能利用率89.88%，较前周下降0.5个百分点。华东继续限产，全国下半年去产能将加速，上周钢材现货价格小幅下降，预期下周全国高炉开工率下降。

六、日均粗钢产量增库存降

中钢协统计8月中旬重点钢企粗钢日均产量174.9万吨 ，环比上一旬末增加5.04万吨，增幅2.97%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量229.98万吨，旬环比增长2.99%。截止8月中旬末，重点钢企钢材库存为1332.97万吨，比上一旬减少3.97万吨，降幅0.3%。 上周五，全国HRB400 20mm螺纹钢现货价格为2599元/吨，较前周五下降36元/吨；全国3.0mm热轧卷板现货价格为2941元/吨，较前周五下降23元/吨。由于沪钢两品种期货价格反复震荡，库存下降，市场多谨慎观望为主。综合来看，日均粗钢产量增加，钢材现货价格下跌，库存下降，同时即将进入钢铁消费旺季，短期预计钢材期价偏强震荡概率较大。

七、上周港口矿石库存持续下降，铁矿石价格小幅下降

上周铁矿石库存港口合计10424万吨，较前周减少116万吨；其中，澳洲铁矿石库存5838万吨，较前周减少79万吨；巴西铁矿石库存2084万吨，较前周减少197增加45万吨；印度铁矿石库存133万吨，较前周减少42万吨。由于预期旺季需求增加，钢厂加速生产，导致港口铁矿石疏港量有所上升，库存水平连续六周下降。上周，伦敦清算所铁矿石掉期开盘60.35美元/公吨，收盘于57.8美元/公吨，下跌2.55美元/公吨；普氏62%品位铁矿石价格指数由60.05美元/吨涨至60.15美元/吨。整体来看，上周铁矿石处于下跌趋势。

八、后期走势

综上所述，主力合约多头与空头集中减仓、8月中采PMI重新站在枯荣线上方、8月一线楼市再现暴涨、美国非农数据不及预期、美联储9月加息概率不大、高炉开工率预期下降、日均粗钢产量增加、钢企钢材库存下降、钢材现货价格下降、上周港口矿石库存持续下降，铁矿石价格小幅下降，短期预计螺纹钢主力合约将偏强，上方压力位2600-2620元/吨，下方支撑位2350-2400元/吨。