国债期货：期债波动平稳 短期多空有限。

一、行情回顾。周一，期债涨跌幅变化不大。5年期主力合约TF1612开盘价101.310 ，最高101.325 ，最低101.235 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为-0.02%，成交量为4701手，持仓量为20276手。三张合约总成交4796手，总持仓24558手。10年期主力合约T1612开盘价100.725 ，最高100.760 ，最低101.235 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.02%，成交量为13263手，持仓量为36040手。三张合约总成交13530手，总持仓42368手。

二、资金面。周一，公开市场操作开展200亿元7天逆回购和100亿元14天逆回购，当日净回笼300亿元，资金利率上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.4BP至2.0700 %，7天利率与昨日持平至2.3690 %，14天利率下行1.1BP至2.5440 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.79BP至2.0992 %，7天利率上行0.49BP至2.4027 %，14天利率上行8.36BP至2.5143 %。

三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为0.89%，该券当日收于100.0780，收益率较前日下行1.00BP；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为1.04%，该券收于101.1982，收益率较前日下行0.05BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.1BP、0.5BP至2.5733%、2.7503%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.02BP至172.83 ，固定利率国债指数下行0.02BP至173.24。

四、财经资讯。

1、8月份新增信贷规模很大可能将在7000亿至1万亿元之间；CPI同比增速将比上月小幅回落，在1.7%左右，PPI跌幅有望继续收窄。

2、8月财新服务业PMI 52.1，前值51.7；财新综合PMI51.8，前值51.9。

五、结论及投资建议。周一，国债收益率小幅上行，期债尾盘回升，涨跌幅变化不大。公开市场上，昨日央行继续净回笼300亿元，加权回购利率略有上行，偏长期上行较多，虽然央行力图通过延长资金期限结构的方式温和去杠杆，但资金面平稳的基调尚未发生本质变化。近期将公布多项经济数据，其中CPI预计继续回落至1.7%，PPI跌幅有望继续收窄，通胀短期没有较大问题，随着基数效应的退去，9月CPI有望重新回到2%附近，货币政策维持稳健基调；另外各机构及业内人士预计8月新增信贷规模很可能在7000-1万亿之间，M2增速回到11%，7月份金融数据的大幅回落基本解释了期债的上涨，随着信贷扩张趋于平稳，期债短期仍缺乏上涨的推动力量。因美国非农数据下滑，美国加息预期减弱，但美元的波动在未来有可能提高，在相对强弱的时代仍有可能对人民币构成压力，予以持续关注。期债暂时缺乏利多因素，有望继续维持高位震荡，巩固前期涨幅，等待经济数据的公布和基本面走弱的落地。