黑色早评

1.螺纹钢：夜盘强势拉升，后市可期

昨螺纹冲高回落，夜盘强势拉升。唐山普方坯2270（+20）现金含税出厂，上海20mm HRB400螺纹2480（+0），成交一般。

习近平在演讲中提到，我们正大力推进供给侧结构性改革，主动调节供求关系，中国在去产能方面，力度最大，举措最实，说到就会做到。因此我们认为，在接下来两个月中，为了完成目标，去产能节奏将势必加快，持续利多钢价。当前宏观面利空因素力度在衰减，钢材需求在逐渐回升，去产能政策在稳步推进，虽库存持续增加，但绝对量仍较低，在下游实际需求未被证实很差情况下钢价难深跌，逢低多仍然为主旋律。

2.铁矿石：加息节奏乱，矿石有望反弹

昨铁矿整体震荡偏弱，夜盘强势拉涨。现货方面，普氏指数59.5（-0.65），日照PB粉445（+0），成交一般。

目前来看，宏观面整体仍不明朗，行业基本面一般，无明显利多与利空，后期供给将明显增加，价格承压。但当前产业主要矛盾在钢材端，矿石行情节奏将追随钢材，走势更受资金情绪影响，建议逢低多，不轻易空。

3.煤焦：近期单边多看少动，手痒打手

8月财新综合PMI微幅跌至51.8，仅略低于7月创下的22个月最高纪录（51.9）。其中，制造业产出连续第二个月保持增长，但增速较7月放缓。

煤焦夜盘震荡偏强运行，我们认为，近期包括9月内煤焦走势将受益于煤炭去产能加码政策，各地方均有完成的任务计划，且这个计划目标年内必须完成，且1-7月我国煤炭去产能的任务仅完成47%，9月将是各地密集去产能阶段，按照计划有序地退出关闭煤矿。且第三批去产能督查组已入驻各个省份，现货市场缺煤状况加剧，随着276政策的推行供应是越来越收紧的，预期亦在不断扩大，整体氛围偏多。

因此操作上不建议投资者这个位置追多，短线做多盈亏比亦较小，多煤空螺或矿套利止盈离场。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周一因美国劳动节休息一天。郑糖夜盘高位盘整，总体吧变化不大。国内现货方面，各主产区现货报价有所上调，柳州中间商报价5950元/吨，南宁中间商报价5940元/吨。今日需要关注广西产销数据的公布，销糖率达到75%一线没有太大悬念。技术面上，30分钟的布林中轨已经上移，尽管价格没有太大的变化，离6300一线压力还有一定的上升空间。交易策略：多单继续持有，背靠6300逢高止盈，总体依旧维持高抛低吸的操作策略。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格小幅上涨，均价4.18元/斤，主产区蛋价稳中有涨。近期中秋备货以及学校开学提振市场消费，部分地区本地消费加快，短期支撑蛋价持续上涨，不过后期在产蛋鸡存栏量增加，预计短期内低价区或小幅补涨，但后期高价区或率先回调。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约延续弱势下跌，从供应来看鸡蛋基本面偏空，蛋鸡存栏量始终维持高位，双节备货结束后，市场利多不在，不具备上涨潜力。但1月合约当前价格与鸡蛋成本价格相近，下跌空间也受限，操作上建议投资者可短空1月合约，但不可过分追空。

油脂油料

1、 周一美国休市。

2、马来西亚棕榈油期货周一触及近三周最高位，为连续第二个交易日上涨，因为供应趋紧且海外棕榈油市场走强。指标11月棕榈油期货收盘上涨1.9%，至每吨2,644马币(林吉特)，盘中曾触及8月17日以来最高的2,658马币。“棕榈油市场走高是受到棕榈油精上涨的推动...供应紧俏仍很明显，”一位在吉隆坡的交易员说。马来西亚今年棕榈油产量受到冲击，因厄尔尼诺现象导致天气干旱。7月产量较前月增加3.5%至159万吨，为八个月来最高，但也是六年来同期最低水平。

3、现货方面：广东豆油基差合同1701+100,6400，库存116万吨，广东棕油6150，库存30万吨.天津豆粕3090。

4、操作上：油脂均线上方多单持有。豆棕差1月夜盘收于712，买棕空豆操作继续，破900离场。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日午前PE市场价格涨跌互现，各大区部分线性下跌50-200元/吨，部分高压上涨50-100元/吨，低压窄幅震荡。线性期货高开震荡走软，部分石化下调线性价格，市场失去支撑，商家跟跌出货。然市场高压货源偏紧，石化调涨高压价格，商家多跟涨出货。终端询盘谨慎，观望情绪浓厚。华北地区LLDPE价格在8800-9050元/吨，华东地区LLDPE价格在8950-9400元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9550元/吨。LLDPE下半年新增产能推迟、集中检修、内外盘倒挂及远期贴水压制进口，且没有太多隐性库存，供需面较平衡。近期库存保持低位，一些装置陆续停车检修，对价格有支撑的作用，如下游需求好转，则期货贴水扩大将成为支撑。短期需求难有提振的情况下，期价震荡调整明显，建议观望为主。

2、PP：昨日国内PP市场行情弱势下滑，价格走低50-100元/吨。周初，部分石化继续降价，对货源成本支撑减弱，而期货开盘震荡下行进一步加剧下行压力，商家随之跟跌出货促成交。下游工厂实盘未见放量，成交不佳使得市场交投气氛延续弱势。华北市场拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8100-8250元/吨，华南市场拉丝主流价格在8200-8250元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。且春季集中备货后石化库存一直在低位。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期仍将维持弱势震荡的走势。

3、PTA: 昨日上午PTA内盘震荡盘整，个别供应商适量出货：现货报盘参考01期货减170元/吨附近，递180-190元/吨，商谈在170-180元/吨，目前4660-4670元/吨附近展开；上午4650元/吨现货自提成交，美金613美元/吨一日游成交。装置方面，逸盛大连220万吨装置9月1日停车检修半个月左右、宁波装置今日停车检修、海南装置计划9月10日停车检修；桐昆150万吨8月20日停车，计划检修15-20天；上海金山石化40万吨装置于8月15日停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月上旬。目前PTA负荷62.09%，萧绍涉及检修的聚酯装置基本已经停止投料，聚酯负荷骤降至63.3%，PTA小幅过剩，短期PTA价格承压。

4、橡胶: 上海地区14年国营全乳胶10050（+50）；山东地区14年云南国营全乳10050（+50）；衡水地区14年国营全乳无税价格在10000（+100）元/吨，15年民营全乳无税报价10200元/吨(+100)元/吨；云南16年民营全乳胶报价10100（0）元/吨。进入9月后胶价结束了之前的疲弱走势，开始企稳走强，在现货保持稳定的情况下，近月终端消费买盘出现，巨量仓单压力得到缓解。短期现货供应偏紧导致近月反弹幅度大于远月。后期随着供应的逐步增加，现货持续上涨空间有限。目前胶价维持震荡偏强走势。

有色金属早评

G20峰会闭幕，全球经济的不确定性预期与分歧有所减弱，上周五美国公布的8月非农就业数据不及预期，加息预期再被泼冷水，联邦基金利率市场显示9月加息概率降至22%，12月为55.4%。美元近日进入横盘整理。隔夜有色金属整体呈窄幅震荡走势，纷纷收出十字星。国家统计局近日将陆续发布8月经济数据，关注新增信贷与CPI增速。

铜：

周一伦铜库存仍未停止增加的脚步，整体再增1万吨至32.85万吨，近期伦铜价格也因此承压，在2月低位徘徊。隔夜沪铜1611低开后小幅走高，微幅收涨0.05%至36570。近期消息称，智利的两座铜矿的工人投票表示拒绝接受新工资合同，若政府调解未能解决争端，罢工与中断生产的可能性将升高，届时将对铜供应产生影响。现货升水与洋山铜溢价小幅上升，短期对铜价形成支撑。而周线仍在下跌通道之中，预计在震荡整理后有望进一步打开下跌空间。

铝：

近期伦铝价格重心不断下移，周一触及1575的12周低点，而沪铝1611夜盘中也再破新低，收跌0.91%至11930。两市铝库存继续减少，现货升水处于高位，加上9月份存在中秋及国庆假期备货，现货有望呈偏紧状态，对价格存在一定的支撑。然而铝土矿供应增加、电解铝产能持续投放导致供应面开始回暖，铝材出口不断下降，国外铝需求不及预期，成为铝价上行阻力。沪铝技术上走弱，布林线盘中跌破下轨，短期或有反抽，而周线已进入下跌通道，未来有望维持弱势震荡。  

锌：

因短期上涨过快而受获利盘打压，当前锌价进入整理期，隔夜低开后小幅上扬并收出十字星。因市场对下半年锌矿复产的预期普遍偏弱，加之目前嘉能可复产迹象不明显，多头资金因锌矿供应紧缩加剧的预期而狂热。然而两市库存止跌为升，整体已回到年初时的库存水平，锌精矿的短缺尚未传导至精炼锌，目前没有足够的基本面支撑锌价继续上涨。技术面看，当前锌价强势格局依然没有被打破，但布林线已突破上轨，短期有技术性回调压力。

镍：

伦镍周一延续横盘整理。而沪镍1701开盘后急速下挫至79500附近，随后震荡回升走平，收十字星。G20期间不锈钢厂大多停产，加之中秋与国庆节假日即将到来，预计下游消费持续疲软。本周两市库存维持高位，对镍价形成压力。随着国内镍铁厂陆续复产，不锈钢新增产能降低，前期菲律宾镍矿审查推动的此波上涨行情已经结束，短期内将保持震荡回落。但中长期来看，镍已出现供应缺口，11月菲律宾进入雨季，镍矿供应将趋紧，因此当前镍价深度回调后，在第四季度有望回升。