股市弱势震荡 继续滚动操作

观点：消息面上，8月M2增速有望触底反弹 信贷预测均值7400亿。G20达成许多重要共识：完善经济金融治理 提高抗风险能力。银行半年报揭示国家队持股变化: 汇金原地踏步 证金公司全面增持。监管严申“风险投资”窗口期 中小板公司定增“补流”遭限。市场方面，近期股市展开横盘整理行情，波动率逐步减小，主要因素一个是市场对央行货币政策的不确定性增加。另外一个是市场缺乏持续热点，活跃度下降。短期来看，这种平衡格局没有改变，所以股指预期仍将继续窄幅震荡。后期来看，随着大宗商品价格的不断上涨，资源类股票有望成为引领市场上行的主要动力。

交易策略方面，股市短期继续窄幅震荡，持仓股指期货底仓多单，继续滚动操作。

铜震荡调整

铜继续区间波动行情，伦敦库存增加，国内库存减少，市场没有特别的基本面变化，从库存上看，国外供应稳定增加，国内供应宽松。市场资金虽然宽松，但是铜这种供应端稳定增涨的品种资金没有兴趣进入投机买进，持仓小，价格下跌持仓下降，反弹也缺乏止损盘带来的上涨幅度，因此，铜短期继续围绕36500震荡，有反弹靠近37000元空头可以继续空回。

金银震荡小涨 白银略强

【外盘、消息】隔夜，因美国劳工节，国际金银期价提前收盘。COMEX金报收于1331.0，日线小阳，5日均线及MACD下行收口，但尚未完全冲破日均线压力，回升力度和持续性仍需要观望，支撑1320，压力1340；COMEX银报收于19.625，日线小阳继续盘升，5、10日均线勾头向上，MACD金叉，短线弱势化解呈企稳回升走势，支撑19.1，压力19.8。

消息面：欧元区7月零售销售环比1.1%，预期0.5%，前值-0.1%，同比2.9%，预期1.8%，前值1.7%。G20公报称，全球增长弱于预期应有的水平，光靠货币措施无法实现平衡的增长。俄罗斯沙特联合声明，两国石油部长将组建数据监测能源工作组，小组将于10月召开会议。俄罗斯能源部长Novak称，俄罗斯和沙特当前正在讨论冻产协议的一些具体参数。但沙特石油部长Al-Falih表示，目前没有必要冻产。

【现货仓单及基金持仓】9月5日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1726132千克，较前一日增加5311千克；黄金ETF持仓937.89吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11184.37吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金期价平开后窄幅震荡，短期日均线及MACD向上勾头，短线弱势减缓，但日均线压力尚未完全冲破；沪银小幅高开后窄幅，5、10日均线及MACD出现金叉，短线暂面临40天线压力，但回升势头维持，且技术形态略强于黄金。基本面上，美国8月ISM制造业PMI指数陷入萎缩，以及8月非农就业人数也不及预期，让市场加息预期降温，减缓了金银的短期压力。其他方面，欧元区零售销售好于预期，日本央行行长黑田东彦称有可能进一步下调负利率。早前传出俄罗斯与沙特联合冻产消息，最后证实只是单方面意愿，油价也冲高回落。除此外消息相对平静，金银仍处在非农影响中，短线弱势有所减缓。但9月份作为美国一个关键的议息月份，加息可能不能完全排除，因此在9月份的议息会议前，金银期价仍会有所顾虑，直接恢复涨势的可能并不大，继续按震荡反复对待，白银的技术形态相对略强。AU1612支撑284，压力288，AG1612支撑4240，压力4360。

【操作策略】金中期强势未坏，短线回稳震荡，1612短线参考284-288区间交易；银中期看涨观点不变，短线企稳回升，1612关注4360表现，突破可继续持多，反之也可部分换手。无仓者等有调整时背靠4240再试多。

钢材矿石震荡修正

周一晚外盘原油、CRB指数、伦铜收涨，外盘大宗商品下跌后震荡修正；美元指数震荡，维持偏强势。钢材现货上涨，铁矿石445元/吨，涨2；唐山钢坯2270，涨30；上海螺纹2500，涨20。目前钢厂端和社会库存均处低位，大大低于去年同期，成为支撑现货重要因素。G20峰会杭州及其300公里内工地受限停工，相关区域32家螺纹钢生产企业减产停产。环保方面，国务院第三次督查全面启动，将于9月18日派出20个督查组开展实地督查。随着成本上升，钢厂挺价意愿较强，对现货形成支撑。后市环保督查力度、唐山9月再度限产、G20峰后基建投资有望加码将是市场关注重点。期货市场资金主导的氛围很浓，持续下跌调整后，昨日资金又借去产能力度预期加强，回炒黑色系，关注资金持续性，短线预计维持震荡修正走势。操作上，矿石螺纹短线交易日内为主。

商品上整体多头氛围加强 胶维略微持偏强走势 但资金主动推升意愿不强  

随着黑色系的重新走强，商品上多头资金再度活跃，商品人气持续回暖，市场整体氛围继续转多。相比黑色系的高歌猛进，胶上资金炒作力度并不大，远期升水一直未重新拉大，近月期价在反弹后，主动反弹力度明显减弱，走势陷入胶着；远期围绕升水改变，时强时弱，资金推升意愿不强。目前看，工业品在黑色带动下，集体企稳迹明显，只是市场缺乏更多利好消息刺激，还未形成全面反弹之势，走势依旧分化。胶目前陷入较难操作阶段，一方面短期供应紧张局面持续，现货维持稳定，近月难下；一方面远期合约升水依旧偏大，新旧胶库存压力依旧较大，后续需求回暖还不够明确，长期看，供需矛盾仍未发生根本性改变。操作上，建议在反弹未充分之前，空单暂缓介入；1～11月升水拉大超过2200点，才视为多头短期炒作过度，即时新空介入较为安全，升水未大的改变前，建议耐心观望等待。

PP支撑不破不追空

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8050、华东8350-8500、华南8300、西南7900（-100）、西北7850-7900（-100）、东北8000（-100）；中石化——华北8100-8400、华东8000-8200（-150/-200）、华南8100-8200（-100）。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1034吨、成交483吨，神华包头挂卖量950吨、成交628吨，神华宁煤挂卖量1163吨、成交654吨。据卓创资讯，9月2日国内PP库存环比8月26日增加4.58%，其中石化企业库存增加5.04%、港口库存下降4.48%、贸易企业库存增加8.54%。

【期货走势】交易所注册仓单增加358至3,544手。PP1609-PP1701价差1224（+32），极度不合理；L1701-PP1701价差1515（-445），处于价差的震荡区间中轴。PP1701前20持仓：多头223,367（-6,436）、空头220,573（-3,781），净多2,794。技术面上，现货连续下调对期货有负面影响，1701日线沿MA5构成的下降趋势下沉，但下方7100和7000整数关都能提供支撑，且技术性超卖有待修复。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】PP暂无跌破支撑的充足理由，在此之前建议已观望为主，不宜贸然追空，1701日内支撑7000，压力7300。

郑醇短时震荡趋上

【现货】：陕西1590，川渝1720，两湖1950，河南1680，内蒙1570，苏州1865，宁波1940，山东1750，华南1915，东北1700.

【盘面】 据卓创资讯，供需面：上周国内甲醇企业积极出货，多数库存压力已经得到缓解，本周企业维稳挺价为主，供需进入僵局。然另一方面，目前沿海高库存仍会是当前的压制隐性因素，整体格局暂难逃大区间内震荡。技术上，期价触及区间下沿显僵持，增仓反弹力度稍显疲弱，可见当前市场心态比较谨慎，不过低位介入下仍有空间可炒，因此下沿试多收益风险比可观。总体操作上可保持日内短线或低多提止盈续持。

【操作建议】：低位多单止盈上提至1950-1980。

玻璃逢低参与

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考（除河北区域外均存有150-200元升水）：河北安全1304，河北德金1240，河北迎新1320，山东金晶1620，滕州金晶1560，湖北亿钧1560，武汉长利1560.

【盘面】据卓创资讯，内浮法玻璃市场大稳小动。华北沙河正大部分厚度涨0.1元/平方米，其他区域小幅波动。由于价格已处于高位，部分经销商逐渐谨慎，尤其是沙河地区，市场成交量减少，厂家库存有所增加。其他地区厂家走货也多减慢，因此整体库存并无较大增减。盘内玻璃尚处在跟随建材板块整理格局下，节奏的主动性并不强，仍可保持关注。然考虑到现货价格尚且坚挺，且存有旺季背景支持，预计整体价格重心或多以稳为主，可继续把握低位试多机会。

【操作建议】：建材龙头震荡趋上可期，玻璃日内依托1180试多参与。

郑煤震荡上行

【现货】：规格5500大卡：秦皇岛港山西优混490元/吨，京唐港490元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存9.2日251.5万吨（9.1日256万吨）：据了解，工信部继续对钢煤进行过剩产能专项督查，将在11月底完成钢煤压减任务目标。7月份，全社会用电同比增长8.2%，增速比6月份加快5.6个百分点。工业用电同比增长6.9%，增速比6月份加快5.5个百分点。截至9月5日，沿海六大电厂平均库存量为1162.4万吨，平均日耗55.8万吨，可用天数21.83天。另外，大型煤企继续维持提价政策，增强了市场信心，由于当前天气转凉，且正处于淡季窗口期，预计价格节奏或有不稳，不过上下游库存数据依旧给力，中期趋势可依旧看好。

【操作建议】多单止盈依托20日线持有。

焦煤焦炭震荡上行

【现货市场】现货市场，政策方面，安监局近日发布了各地煤矿重大灾害防治工作进展情况通报称，5月至7月份，全国26个产煤省（区、市）共排查存在隐患矿井累计10464处（次），排查隐患27337条，整改25209条，整改率92.2%；责令局部停工停产430处，责令全矿停止生产367处，提请关闭12处，罚款799.22万元，下达执法文书6760份。督办重大隐患整改180处，重大隐患整改率54.4%。。综合来看，供给侧变动效果显著，短期供应紧缺及低库存问题对现货支撑强劲，建议依托支撑持多为主。

【期货走势】短期供应受到影响，需求依然较强，价格震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1701，依托840。焦炭1701，依托1150。不建议新进单子，轻仓持有老多单。

油脂延续回升 多单注意获利锁定

隔夜，美盘豆系休市。

从美农报告的数据看，其大豆单产上升至48.9蒲式耳，为历史最高记录，但限于前期的充分调整，以及玉米在历史低位的原因，市场对此利空做出明显的抵抗性。且解读为利空出尽.

从美豆的生长优良率看，进一步升至73%，记录高位，显示新作压力仍保持高位。

而从美农8月的报告基调看，虽然市场做出利空出尽的解读，但限制于庞大的供应压力，市场难以在任意方向上具有持续性，震荡成为目前的主旋律。

今日油脂以温和反弹为主，目标对应为：1月豆油6350，1月菜籽油6340，1月棕榈油5620，日间轻多滚动参与，但注意触及目标后，获利锁定

市场格局转换为反复震荡，我们当前对油脂的思路再次转换，从短线多头转向为获利锁定。

我们的策略是：以菜籽油1701合约对应6330-6360一线为基准，触及可以锁定获利

粕类弱势震荡

【外盘、消息】外盘因美国劳动节休假一天。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价大连3130元/吨，河北秦皇岛3100元/吨，山东日照上涨30至3130元/吨，江苏连云港3150元/吨，广东湛江3160元/吨。菜粕现货报价：武汉2550元/吨，合肥2550元/吨，南京2530元/吨，南宁2400元/吨，成都2600元/吨。

【期货走势】夜盘两粕低位小幅回升，1701菜粕减仓6千，1701豆粕减仓3万。

【操作策略】民间分析机构纷纷上调美豆单产预估，福四通和商品气象集团预估单产为50.1蒲/英亩。前期建议1701豆粕参考2920压力，1701菜粕参考2250一线压力，反弹乏力再尝试介入空单。昨日建议参考豆粕前低支撑情况调仓，维持偏空滚动操作。夜盘两粕减仓回升，下行动能减弱，但整体弱势暂未改，建议压力线之下维持滚动偏空操作。

原糖休市缺乏指引 震荡依旧

【外盘】原糖因假期休市。

【消息】1.美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至8月30日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为312,672手，较前周增加3,391手，为连续第二周增加，距创纪录高位仅一步之遥。2.广东8月单月销售8.88万吨，同比大增4.45万吨，库存15.64万吨，去年同期10.57万吨，产销率75.1%，去年同期86.76%。

【期货走势】原糖休市国内缺乏指引，国内广东销售数据出炉表现较好，且当前现货坚挺，但与库存结转预估偏空，市场并不缺糖相僵持，郑糖区间震荡依旧，维持震荡思路。

【操作策略】区间震荡思路对待，短线操作，参考6200-6230。

棉花延续反弹 持多交易

隔夜美棉休市。

8月美农报告要点为：全球库存继续调低157万包。但美国棉花库存调高10万包，产量调高8万包。

最新作物生长优良率升至48%，较上周提高1%。    

中棉方面，3128B报14068-13。

本周抛售底价13458元/吨，下调289。

9月5日储备棉轮出资源30024.876吨，成交总量：22445.995吨，成交比例：74.76%，成交平均价格：13096元/吨。截至9月5日，储备棉轮出累计成交：2102347.72吨。

当日成交细节看：

国产棉成交：22445.995吨，成交比例：74.76%，成交平均价格：13096元/吨，折3128价格：14050元/吨。

从发改委棉花工作会议的新政看，预期抛售日期延长一个月，新增抛售量在65-70万吨水平。应该说这一新政对市场的影响非常有限。

从市场格局看，目前棉价杀跌已经过度，目前可以重新寻求多单介入，CF1701对应为13500上下100点区间。这一策略已经在9月1日被触发。

今日棉花温和反弹，CF1701指向为14080一线，维持持多交易的策略。

我们判定的棉花基准反弹目标为14200-14400区间，触及后，多单注意锁定获利。

鸡蛋期价反弹乏力

观点：受中秋节日效应影响，近日我国多地鸡蛋价格都呈现较明显的涨势，这对鸡蛋期货价格形成支撑。另外，夏季高温造成了蛋鸡产蛋量下降，养鸡户养鸡意愿的下降，以及鸡蛋保存周期的变短等原因，导致短期鸡蛋供应偏紧，支撑蛋价。可以预见，目前中秋节还没到，节前鸡蛋价格或应该还会保持一个上涨的态势。 但是，由于蛋鸡饲养速度快，价格一旦上涨，养鸡户的养殖积极性马上就会被提振，很快就会有更多的鸡蛋供应市场；同时目前蛋鸡存栏量依然偏高，因此中秋节后随着需求量下降，鸡蛋价格下滑概率很大---这也就对目前蛋鸡期价反弹形成压制作业。 我们预计，目前市场预期已经扭转，节前蛋价格季节性上涨已结束，后市鸡蛋期价或转为受供应宽松压制的偏弱震荡。技术上看，目前鸡蛋1701合约维持在3300-3400区间震荡；今日期价主要面临10日均线的压力及3300整数关口的支撑。

操作建议：短线交易。