周一上证50ETF冲高回落，呈窄幅振荡走势，截至收盘微幅上涨0.04%至2.28点。短期基本面偏空局面有所改善，市场也连续调整了15个交易日，后市现货有望迎来突破。期权方面，波动率有所上升，但上涨幅度均不大。结合价格来看，较为实值的认购期权基本全部上涨，多数认沽期权出现小幅下挫。

现货冲高回落之下，期权成交有小幅放大，周二合计成交276151手。其中，认购期权成交173840手，远多于认沽期权成交102311手。当日成交PCR继续维持近期低位，仅达0.5885。短期市场看多做多情绪较为高涨，显示在经过连续的调整后现货有望迎来突破。持仓来看，期权总持仓继续大增，刷新历史新高。其中，认购期权增加19657手，略多于认沽期权增加的13059手。当前市场的持多力量仍然在增加，短期现货或结束调整开始选择方向，向上突破的概率较大。

图为ETF期权总持仓走势

主力合约成交来看，行权价格2.3的合约成交量最大，且认购期权成交量显著多于相应行权价格的认沽期权成交，显示当前市场做多情绪浓厚。短期压力集中在现货2.3附近，后市有望继续挑战此压力。实际波动率变化不大，短期随着基本面的转强或有向上反弹的动力。期权波动率继续小幅反弹，短期仍在历史底部区间运行，上方料仍有一定空间。

综上所述，现货在基本面转强的情况下，向上突破的概率较大。期权隐含波动率小幅回升，短期上方仍有一定的空间，后市可继续谨慎做多。操作上，可以建立买入波动率策略，等待现货选择方向。较为激进的投资者可以建立同时买入价格和波动率的策略，等待现货向上突破，但注意严格止损。