8月初以来，受中秋节备货以及各大院校陆续开学集中消费提振，鸡蛋现货释放“洪荒之力”，上涨幅度最高达到55%，但是鸡蛋期货1701合约不涨反跌，跌幅达到13%，期现价格严重背离，这也预示着市场对中秋节后鸡蛋价格的预期偏空。通过从季节周期性、存栏量及补栏、养殖利润、淘汰鸡等角度分析，笔者判断，鸡蛋期货下跌行情可期，价格跌至成本线附近的可能性较大。

季节性下跌周期到来

鸡蛋供需存在较强的季节性规律，年内一般有两个高点、一个低点和振荡走弱三个阶段。第一个高点一般出现在8—9月，主要是受蛋鸡歇伏、中秋、国庆双节共振；次高点出现在1—2月，主要是受春节需求拉动；低点一般在3—4月显现，主要受需求减弱供给增长的影响；其余月份均振荡走弱。据历史数据统计，2012—2015年中秋节前，鸡蛋现货价格平均上涨1.11元/斤，节后现货价格平均下跌0.94元/斤，其较强的周期性规律增加中秋节后鸡蛋价格下跌的概率。

目前随着中秋节备货走进尾声，蛋品加工对消费需求大幅减弱。然而，随着天气转凉，鸡蛋供给端产蛋率将逐渐恢复，造成供给压力增加，虽然各大院校陆续开学以及中秋、国庆双节到来，家庭和学校的采购需求有所上升，但是仍不足以持续提振现货价格，预计中秋节后蛋价将延续下跌趋势。

蛋鸡存栏增加

根据芝华提供的数据，7月全国蛋鸡总存栏量为15.32亿只。其中，在产蛋鸡存栏量为12.5亿只，同比大幅增加8.86%；后备鸡存栏量为2.82亿只，同比增加5.18%。可以看出，养殖户育雏热情持续高涨，并且大大高于去年同期，育雏鸡总存栏量已逐渐恢复至2012年水平。据统计，90—120天鸡龄占比较大，8月新增开产量依然较多，而450天以上老鸡占比减少。育雏鸡、后备鸡和青年鸡存栏量回升，使得鸡龄结构日趋年轻化，正常情况下后市可供淘汰老鸡有限，但是通过蛋鸡设备加工商了解到，目前订单销量依然较好，补栏量及大型养殖场扩大规模势头不减。不过，随着产能逐渐释放，鸡蛋后市将易跌难涨。

饲料价格下降

虽然鸡蛋价格近两年持续下跌，但是饲料成本降低，蛋鸡养殖依然有利润。玉米和豆粕是蛋鸡饲料的主要原料，占养殖成本的70%。据了解，蛋鸡配合饲料价格从2014年后持续下降，年均价降幅为11.4%，截至目前，配合饲料平均价在1.4元/斤。通过对蛋鸡养殖企业调研，蛋鸡养殖成本基本在2.8元/斤左右，全国主产区现货均价在3.3元/斤。由此来看，蛋鸡养殖利润仍然不错，这也支持了育雏鸡及后备鸡的补栏高涨。然而，国内玉米供给充足，价格仍处在历史低位，同时美豆丰产增加供给，配合饲料成本降低，这都对鸡蛋价格形成压力。

总体而言，由于养殖利润可观，蛋鸡养殖户补栏积极性高涨，在产蛋鸡存栏量维持高位，供给呈现过剩态势，但是随着中秋、国庆双节的到来，贸易商备货即将结束，鸡蛋需求逐步回落。长期来看，在供大于求的背景下，鸡蛋期价仍将受供给压力的影响，后市跌至成本线附近的可能性较大，建议逢高沽空，保持中长线操作思路。