白石资产王智宏

目前商品市场保证金存量4000亿，标准仓单货值350-400亿，非标仓单大约150亿，共500-550亿的货物需要期货市场的钱去接，目前多数品种期货已经升水，近远月结构也从反向结构转为正向结构，这对现在的市场是一场压力测试，目前自己比较迷茫，等待这场钱与货的交易能否被消化，后期的需求能否承接现在的市场情况，根据M1和M2的剪刀差历史规律，大约分离15个月之后开始回归，时间节点在2016年末。

总结三点：一是资源和资本的平衡（对于资产配置来讲，期货不仅是商品，更是资产）；

二是金融环境，M1和M2剪刀差是不是流动性陷阱已经来临（央行认为M1和M2剪刀差原因首先是M1基数低，而受去年股市波动影响M2基数高，然后还受到了中长期利率降低、房地产等资本市场活跃以及地方政府债务置换产生沉淀资金的影响。中金梁红认为投资回报率和贷款利率仍远高于活期存款利率，不具备形成“流动性陷阱”的条件，也无法解释囤积流动性的动机。），M1和期货升贴水相关，M1和M2剪刀差扩大和期货升水正相关；

三，证真和证伪的过程，需求如果被证伪，资本和资源就会出现矛盾。相对看好基本面情况较好的软商品和煤炭，其他品种目前价格都有较大高估空间，关心金融整肃能否遏制金融空转，担心流动性陷阱在中国发生。

宁波睿正投资管理中心姚进

姚总92年开始关注期货，98年参与股票操作，有着丰富的市场投资经验；先前作为招商银行(600036,股吧)总行投委会委员，投资风格是全球各大类资产配置，寻找危机事件大幅下跌之后的买进机会，寻找便宜的资产，然后长期持有，多元化配置，寻找有潜力的国外股市配置（如越南和土耳其），认为只要寻找，总会有便宜的东西，如2006年的封闭式基金大幅折价，绿城的可转债，英国退欧时的股市，长期内的黄金，社会总会发展的，在危机是买入长期持有，成功率很大。

他说目前他们投资的国外资产资金也没有放在国外，是通过十几种方式间接实现了投资境外，如可转债，封闭式基金，各种指数基金，各种ETF，QDII等通道。看好未来国内股市，沪港通和深港通额度的取消是一个利好，1990年12月上证100点基数，目前3000点，复合年化15%，长期持有收益胜过主动式管理，未来即使整体收益率下降，也应该有较好的收益。

明泓投资裘慧明

市场上赚三种钱，一是央行的钱，二是企业的钱，三是交易的钱。目前明泓主要做股票的量化选股和期货的量化交易，期货量化交易主要是利用量价关系赚市场供需不平衡的钱，交易频率较高。利用凯利公式，再打一定折扣，设置仓位。认为A股比H股应该溢价，一个因为A股流动性好，二是A股持仓可以获得打新收益，AH溢价140个点是目前均衡位置。