黑色早评

1.钢材：限产不抵需求弱，震荡偏弱

昨日唐山再发限产文件，从八月限产情况来看，会对供应形成一定抑制，但比较有限。金九开端，需求不温不火，市场情绪偏谨慎，昨日现货普遍小涨10元，而钢坯跌30元。当然市场关注的主要矛盾在此前钢材社会库存已经有一定回升，钢价反应了部分预期，只有需求好转，库存重新回落，钢价才能重拾涨势。

因此，我们认为当前钢价以震荡为主。操作上建议日内尝试短线高抛低吸。

2.铁矿：跟随钢价震荡为主

昨日唐山再出文件，限产主要影响烧结矿，但回顾八月可以发现，实际对进口粉矿需求虽有影响，但有限。昨日62%普氏铁矿石指数涨0.4至59.9美元，日照港现货PB粉跌5元至440元。当前市场主要关注点仍在钢铁终端预期，如果需求不振打压钢价，则会传导至矿价。相反，如果需求较好，在政策限制下，钢厂开工也难大幅上升，矿价难以突破前高。

因此，当前市场以震荡为主。操作上建议日内尝试短线高抛低吸。

3.煤焦：唐山环保已免疫，近期或调整

业内分析认为，从行业层面上看，基于环境治理及稳增长的双重需求，预计下半年环保政策的支持及落实力度将加大。

夜盘煤焦震荡偏弱，正如预期此位置不宜追高，近期大概率震荡调整。昨收盘后，唐山市再出九月空气环境强化措施，未完成脱硫、脱硝治理任务的焦化企业装煤、出焦时间须延长至48小时，同时对钢厂烧结环节做出相应措施。我们认为，此次环保市场反应不大，已经有预期，边际效果在逐步减弱。

因此，我们认为利好不涨反跌将印证近期煤焦调整态势，加剧震荡，操作上我们建议轻仓试空，做好止损。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周二收高，盘中在平盘上下方游走，交易商继续关注巴西中南部主要种植区的甘蔗压榨速度。郑糖夜盘低开高走，最终缺口被回补。国内现货方面，各主产区现货报价有所上调，柳州中间商报价5960元/吨，南宁中间商报价5950元/吨。技术面上，期价接近30分钟的布林中轨，日线则受到布林中轨强支撑，今日期价有进一步向上可能。交易策略：总体依旧维持高抛低吸的操作策略，区间范围6200-6300，昨日6200附近短多可继续持有。

鸡蛋早评

全国主产区鸡蛋价格稳中弱调，均价3.99元/斤。今日主产区部分地区蛋价继续回落，多地趋稳，主销区也止跌稳定；中秋以及学校开学备货临近尾声，蛋商观望心理渐起，不过市场库存不多，整体预计后市蛋价稳中弱调。从期货盘面看，鸡蛋1月主力合约依旧延续震荡，从供应来看鸡蛋基本面偏空，蛋鸡存栏量始终维持高位，双节备货结束后，市场利多不在，不具备上涨潜力。但1月合约当前价格与鸡蛋成本价格相近，下跌空间也受限，操作上建议投资者可短空1月合约，但不可过分追空。

油脂油料

1、 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收高，交易商称受助于技术性买盘和有迹象显示出口需求强劲。美国农业部报告，上周美国大豆出口检验量为1,232,739吨，高于分析师预估区间70-95万吨。市场早盘承压，因交易商消化有关美国大豆收成创纪录的预期。福四通（INTL FCStone）上周五尾盘上调美国2016年大豆产量预估至41.63亿蒲式耳，高于上月预估的40.54亿蒲式耳。福四通将美国2016年大豆单产预估上修至创纪录的每英亩50.1蒲式耳，高于之前预估的48.8蒲式耳。两位消息人士称，私人分析公司Informa Economics周五预计，美国2016年大豆产量为41.27亿蒲式耳，平均每英亩单产为49.5蒲式耳。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至9月4日当周，美国大豆生长优良率为73%，与前一周持平，去年同期为63%。分析师此前预计上周美国大豆生长优良率将为72%，低于之前一周的73%。

2、马来西亚棕榈油期货周二回吐稍早涨幅，自近三周高位回落，因预期产量增加，还归因于市场修正。指标11月棕榈油期货收盘下跌0.6%，至每吨2,629马币(林吉特)，创一周来最大降幅，盘中曾触及2,662马币高位。“卖家注意到更高的产量预估，”一位在吉隆坡的交易员说，并称这是市场进行修正的原因。棕榈油盘中上涨，追随竞争性油品的涨势，因市场预期8月库存减少。路透调查预计，马来西亚8月棕榈油月末库存料降至160万吨，为逾五年来最低。根据对九位种植户、交易员和分析师的调查，8月棕榈油产量料较前月增加9.7%至174万吨，而出口料增加21%至168万吨。马来西亚棕榈油总署(MPOB)将于9月13日公布官方数据。

3、现货方面：广东豆油基差合同1701-100,一级6450，库存116万吨，广东棕油6160，库存29万吨,马棕油10月船期进口价6510-6610，印尼棕油10月船期进口价6240。.天津豆粕3090。

4、操作上：油脂均线上方多单持有。豆棕差1月夜盘收于726，买棕空豆操作继续，破900离场。

能源化工早评

1、LLDPE：昨日午前PE市场价格窄幅震荡，华东部分线性价格下跌50-100元/吨，华南个别高压略高100元/吨，其余价格小幅波动。线性期货低开震荡走高，但部分石化涨跌互现，市场交投迷茫，商家随行报盘居多。下游需求延续疲软，按需采购为主。华北地区LLDPE价格在8800-9050元/吨，华东地区LLDPE价格在9000-9400元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9550元/吨。LLDPE下半年新增产能推迟、集中检修、内外盘倒挂及远期贴水压制进口，且没有太多隐性库存，供需面较平衡。近期库存保持低位，一些装置陆续停车检修，对价格有支撑的作用，如下游需求好转，则期货贴水扩大将成为支撑。短期需求难有提振的情况下，期价震荡调整明显。

2、PP：昨日国内PP市场行情稳中小幅回落。石化出厂价平稳为主，对市场形成一定的成本支撑。商家多随行出货，观察市场反应；部分商家积极出货，让利销售以促进成交。下游工厂按需采购，市场成交以低价货源为主。华北市场拉丝主流价格在7950-8050元/吨，华东市场拉丝主流价格在8000-8250元/吨，华南市场拉丝主流价格在8050-8250元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。且春季集中备货后石化库存一直在低位。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期仍将维持弱势震荡的走势。

3、PTA: 昨日PTA内盘交投清淡，现货商谈基差在180-190元/吨，目前预计在4650-4660元/吨展开；仓单商谈在4650元/吨附近。装置方面，逸盛大连220万吨装置9月1日停车检修半个月左右、宁波装置今日停车检修、海南装置计划9月10日停车检修；桐昆150万吨8月20日停车，计划检修15-20天；上海金山石化40万吨装置于8月15日停车检修；天津石化34万吨的PTA装置8月9日停车检修约45天左右；宁波三菱70万吨装置重启推迟到9月上旬。目前PTA负荷62.09%，萧绍涉及检修的聚酯装置基本已经停止投料，聚酯负荷骤降至63.3%，PTA小幅过剩，短期PTA价格承压。

4、橡胶: 上海地区天然橡胶市场，云南14年国营全乳胶10400元/吨，15年全乳胶报价10400元/吨，标二报价10100元/吨，15年泰国3#烟片17税报12500元/吨，越南3L胶含17税报价10650。市场报价回落，实单具体商谈。进入9月后胶价结束了之前的疲弱走势，开始企稳走强，在现货保持稳定的情况下，近月终端消费买盘出现，巨量仓单压力得到缓解。短期现货供应偏紧导致近月反弹幅度大于远月。后期随着供应的逐步增加，现货持续上涨空间有限。目前胶价维持震荡偏强走势。

有色金属早评

隔夜美国公布的ISM非制造业指数大幅不及预期，录得数年来最低，此外LMCI就业指数也表现惨淡，随后美元指数大幅跳水并跌破95关口。隔夜有色金属的走势继续受基本面驱动，分化加剧，而美元指数的下挫对有色金属价格支撑相对有限。国家统计局近日将陆续发布8月经济数据，关注新增信贷与CPI增速。

铜：

周二伦铜库存仍未停止增加的脚步，再增6500吨至33.5万吨，近期铜价也因此承压。但隔夜受美元指数下挫提振，伦铜运行至低点上方，而沪铜1611仍未打破横盘走势，收平至36560。现货升水与洋山铜溢价小幅上升。昨日消息称，智利国家铜业公司的Salvador铜矿区的工人工会已展开罢工，目前已经封锁了道路并影响了生产，短期内该消息将对铜价形成支撑。铜价在36100附近的支撑较明显，短期内下跌空间有限，在供给智利铜矿供给受影响的时段内有望延续偏强震荡。

铝：

隔夜伦铝受益于美指下降而小幅回升，沪铝1611夜盘也出现小幅反弹，并高开至12000一线震荡。两市铝库存继续减少，现货升水处于高位，加上9月份存在中秋及国庆假期备货，现货有望呈偏紧状态，对价格存在一定的支撑。然而铝土矿供应增加、电解铝产能持续投放导致供应面开始回暖，铝材出口不断下降，国外铝需求不及预期，成为铝价上行阻力。短期沪铝技术上依然偏弱。  

锌：

因短期上涨过快而受获利盘打压，夜盘锌价继续回调，跌0.76%收出三连阴。因市场对下半年锌矿复产的预期普遍偏弱，加之目前嘉能可复产迹象不明显，供应紧缩的预期加剧，前期锌价受多头资金热捧导致涨幅脱离基本面。然而两市库存止跌为升，整体已回到年初时的库存水平，锌精矿的短缺尚未传导至精炼锌。技术面看，日线RSI与KDJ均出现死叉，后期预计将震荡回落。

镍：

隔夜沪镍主力盘中触及81300后回落，收涨0.45%至80740。随着G20结束，江浙地区前期停产的不锈钢厂将陆续开工，下游消费存在改善预期。目前两市库存小幅下降，临近菲律宾雨季，镍矿近期存在集中进口情况，短期内利空镍价，但中长期利好镍价。今日菲律宾环境部长称下周将暂停更多矿山，镍矿短缺预期再起，成目前最大利多消息。镍价短期或受利多消息推动延续偏强震荡。