美联储加息预期降低利好大宗商品

美国8月就业数据于上周五出炉。非农数据报151K，不及预期的180k和前值的255k。失业率为4.9%，差于预期的4.8%，与前值持平。平均时薪年比为2.4%，低于前值的2.6%。平均时薪环比为0.1%，低于前值的0.3%。在8月非农数据公布不及预期后，昨日2016.9.6美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国8月ISM非制造业指数51.4，创2010年2月份以来新低，大幅不及预期。使得市场对9月美联储加息预期下降，短期美元指数重新走弱，对大宗商品利好。

出口检验远超预期

美国农业部(USDA)周二公布的数据显示，截至2016年9月1日当周，美国大豆出口检验量为1,232,739吨，超过70-95万吨的预估区间，前一周修正后为921,528吨，初值为921,137吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为203,424吨，上一年度同期为23,598吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。

豆粕供应短期趋紧

截至到上周五（9月2日）国内主要地区豆粕库存总量在77.1万吨，低于前一周的84.9万吨，未执行合同总量414.4万吨，远远高于前一周的287.2万吨。9-10月大豆到港约1150万吨，同比降10%，该消息刺激饲企豆粕库存增至15-20天，油厂的库存压力进一步缓解，基差合同增至400万吨以上，同时近期华东地区工厂开机率下降，豆粕供应趋于紧张，供需面已明显改变，对国内现货形成明显提振作用。

美豆丰产压力仍不容小觑

截至9月4日当周，美国大豆作物生长状况依然喜人，为73%，与前一周持平，去年同期为63%。高于预期的72%，仍处于同期较高水平，这提升了市场对于今年秋季取得丰收的预期。美国农业部将于12日晚公布9月份月度供需报告，目前市场普遍认为本次报告将再度上调新豆单产和产量预估，USDA8月报告预计单产为48.9蒲式耳，明显高于去年的48蒲式耳。而在8月关键生长期，美产区天气良好，对作物生长有利，此前作物巡查团在巡查之后，预计美豆单产为49.3蒲式耳，同时民间机构福四通预计为50.1蒲式耳，Informa预计为49.5。因此本次报告预计利空市场。

总之短期来看，由于6日公布的美国经济数据再度疲软，市场对美联储本月加息的预期再度减弱。随后，市场主要关注中国通胀以及贸易数据，而此前中国制造业PMI重回扩张区间，并创下近两年新高。外围市场氛围有所改善。基本面美国大豆出口需求强劲，但是目前是关注下周一晚月度供需报告，预计报告上调美豆单产和产量预估，但是若数据调整幅度不大，美豆将再度因利空提前消化而展开反弹，随着报告出炉，后期关注美豆需求，由于今年南美减产，未来市场的需求仍将在美国市场，因此，美豆预计在900-920美分支撑仍强。

国内豆粕方面，目前基本面有所改变，近期各地现货供应趋于紧张，而双节备货需求，及九月之后养殖行情继续恢复，油厂近期远月基差合同销售良好，挺价心理强劲，均支持豆粕走势偏强，即使后期美豆因季节性收获压力承压回落，预计国内豆粕跟随回调空间也将受限。因此，操作上可维持逢低补货的思路。